Rabo: “Se One Atlas si riduce, suggerisce una presa fiscale statunitense, una fuga di capitali, un malinvestimentu enorme è una crescita di u PIB inferiore”

Da Michael Ogni di Rabobank

Cuminciamu cù i minuti Fed. Cum'è Philip Marey nota, u presidente Fed Powell hà suggeritu ch'elli puderanu aumentà a tarifa IOER è a tarifa RRP da a notte à a notte trà e riunioni pianificate se a pressione à a diminuzione di i prezzi di u mercatu monetariu diventava troppu grande; a pulitica di i tassi è di u bilanciu duveria esse basata principalmente nantu à risultati osservati piuttostu cà previsioni, anu dettu certi; è u FOMC hà vistu a crescita di i rendimenti di u Tesoru cum'è riflessione di e prospettive ecunomiche migliorate, rinfurzendu in l'aspettative di l'inflazione è l'aspettative per una emissione aumentata. In effetti, solu e cundizioni disordinate o una crescita persistente di i rendimenti chì puderebbenu mette in periculu u prugressu versu l'ubbiettivi di u Cumitatu sò state viste cum'è causa di preoccupazione … è, cum'è Kaplan hà aghjustatu ieri, ùn simu micca quì. In breve, a pulitica monetaria hè sempre in pusizione.

Eppuru hè cusì a pulitica fiscale, se a Casa Bianca hà a so strada. Avemu ghjustu vistu un altru sforzu per spinghje a fattura di l'infrastruttura di USD2,25 trilioni, chì si vende cum'è sforzu di sicurezza naziunale Space-Race per "batte a Cina". Ci hè statu ancu un dibattitu annantu à a definizione di a parolla "infrastruttura", postu chì gran parte di e spese pruposte ùn risponde micca à a so definizione tradiziunale. U termine pò include educazione è assistenza suciale, per esempiu? Hè tutta a pulitica di DC: se 50 Senatori dicenu di sì, allora pò è vole. In listessu tempu, u secretariu di u Tesoru Yellen hà lanciatu un Pianu Fiscale Made in America . Questu "reorienta i rivenuti di l'impositu societariu versu e norme storiche è internaziunali", è hà da scopu specificamente di:

1. Finanzia investimenti critichi, … quantunque questi sò definiti in i Stati Uniti;

2. Custruisce un sistema fiscale più giustu chì premia u travagliu per riversà a longa calata di a parte di u travagliu di u PIB contru à u capitale, … chì serà interessante per Wall Street è Silicon Valley datu chì a parte di capitale crescente hè stata guidata da e finanze è Big Tech, è un u cuntrastu ùn pò esse altru chè sumu zeru;

3. Riduce u spostamentu di u prufittu è eliminendu l'incentivi à l'investimentu offshore, … chì avrà ramificazioni mondiali è puderia esse USD-pusitivi in ​​quantu puderebbe funzionà logicamente cum'è una tariffa d'importazione;

4. Finite a corsa fiscale glubale finu à u fondu , … digià discuttu sta settimana, è chì hà ancu grande implicazione glubale;

5. Vede un impositu minimu per l'imprese americane cun grande discrepanze trà u redditu riportatu à l'azionari è quellu riportatu à l'IRS; è

6. Custruisce una ecunumia resistente per cumpete [cù a Cina] , … induve e franchigie fiscali passanu da i combustibili fossili à l'energia verde.

In effetti, i Stati Uniti anu cunsideratu di passà à un impegnu à riduce a so impronta di carbone di 50% o più da 2030 , u doppiu di u peghju di l'era Obama, chì implicerebbe una transizione economica enorme . Dopu tuttu, e emissioni di i Stati Uniti in u 2020 sò state 24% inferiori à i livelli di u 2005 – ma dopu à a chjusura di gran parte di l'ecunumia.

U mercatu fermerà probabilmente à u "ci hè 50 voti per questu?" metrica.

Eppuru lasciami stressà dinò l'impattu potenziale. Se un Atlas alza le spalle, suggerisce una presa fiscale statunitense, fuga di capitali, enormi sprechi burocratici è malinvestimenti, menu pruduzzione statunitensi, è una crescita di PIB più bassa: ma chì dice ciò chì riguarda l'ultimu risultatu di a cumpetizione globale US-Cina, è induve i mercati finanziarii allora si puserà? À u cuntrariu, se unu hà un ochju Keynes, implica una crescita più elevata di i Stati Uniti, salarii più alti, on-shoring è dunque un deficit commerciale inferiore: induve si trovanu i SU, i patrimonii americani è u dollaru nantu à sta basa? Iè, hè ancu in leia cù a trinità di l'inflazione – stagflazione – deflazione, ma questu va ben al di là di "ci sò 50 voti per questu?"

Ancu à pocu pressu ci sò implicazioni maiò. Simu settimane luntanu da u summit climaticu glubale di i Stati Uniti, è quessi 40 dirigenti chì participeranu seranu presentati cun un pianu di i Stati Uniti per impone tasse più elevate à l'impresa, menu afflussi di IED (è tecnulugia) di i Stati Uniti in e so economie, è i Stati Uniti ponenu un verde ritmu ch'elli ùn volenu forse micca currisponde, ma chì pò ancu esse adupratu cume una ragione per impedisce a "fuga di carbonu" nantu à l'importazioni, cum'è a Cummissione Europea hà dighjà marcatu chì puderia fà. In particulare, cumu reagiscenu a Cina è a Russia? Dopu tuttu, l'ecunumia russa hè quant'è opposta à u Verdu quant'ella diventa; è a Cina sustene assai i grandi investimenti in petroliu è gas in u Mediu Oriente, da a Libia à l'Iran.

Questu, cum'è chì i Stati Uniti sembranu andà in a direzione opposta, cun nutizie sta mattina chì a Casa Bianca hè pronta à accettà di rimuovere tutte e sanzioni à l'Iran per rientre in l'accordu nucleare di 2015 . Hardball diplomaticu di Teheran – da a pusizione di esse quellu soffocatu da sanzioni economiche! – pare avè pagatu. Eppuru, per quelli cum'è l'UE chì suspira avà, ùn pensate micca chì allentassi e tensioni regiunali o mundiali. Stu grande U-turn di i Stati Uniti, senza quid per u pro quo, ùn passerà inosservatu in nessuna parte, è u più in a regione immediata. In effetti, Israele hà digià dimustratu sta settimana chì hè prontu à agisce solu s'ellu ci vole. Primu ministru Netanyahu, affruntatu, è dunque forse più spaventosu, avia digià dichjaratu publicamente: "Dicu ancu à i nostri amichi più stretti:" Un accordu cù l'Iran chì ci minaccia d'annientamentu ùn ci obligerà micca ". Una sola cosa ci hà da ubligà: impedisce à quelli chì volenu distrughjeci di realizà i so piani ". A retorica, è l'azzione, anu da cresce ancu di più se a nutizia oghje hè cunfirmata.

Ironicamente, u ritornu potenziale di l'Iran à i mercati petroliferi mundiali puderia aiutà à fà una transizione verde glubale più dura se significa ancu combustibili fossili più economici: o almenu per quelli chì sò disposti à cuntinuà à aduprà. Cumu continuu à nutà, a geopolitica, cum'è a vita, hè cumplicata.

Intantu, sottolineanu involuntariamente cumu a realpolitik hè a sfondata glubale malgradu a presentazione di a visione verde, u vicepresidente Harris hà dichjaratu ieri: " Da anni è generazioni, e guerre sò state cummattute per u petroliu. In pocu tempu, seranu cummattuti per l'acqua ". In effetti, mentre l'accumulazione militare Russia-Ucraina cuntinua, una parte di u casus belli putenziale pò esse chì l'Ucraina hà tagliatu u fornimentu d'acqua principale di a Crimea pochi anni fà; è ancu a * assenza * di un bisognu di l'oliu di i Stati Uniti puderia ancu vede a guerra in u Mediu Oriente.

Infine, se u fondu di u presidente Putin chì participava à u summit di u clima di i Stati Uniti ùn era micca già abbastanza goffu, ci hè un ulteriore rapportu oghje chì i Stati Uniti anu fattu una rivista d'intelligenza di "presunte malfatture russe" , da l'ingerenza eletturale à a recente debacle di Wind Solar, è l'azzioni di vendetta di i Stati Uniti saranu prestu. Altre sanzioni sò flottate. Putin hà da circà probabilmente à Teheran per un penseru di leadership in quellu.

Tali discussioni cuntruversi ponu cuntinuà annantu à i media suciali cum'è Clubhouse … finu à chì Twitter l'acquista, vale à dì chì hè avà signalatu à Bloomberg.