Rabo: Powell hè più preoccupatu di riparà i sbagli passati chè di e cunsequenze di e so azioni attuali

Di Elwin de Groot è Bas van Geffen di Rabobank

"Se s'assumiglia à un anatra, è quacks cum'è un anatra, avemu almenu à cunsiderà a pussibilità chì avemu un picculu acellu acquaticu di a famiglia Anatidae nantu à e nostre mani" – Douglas Adams

Ci sò parechji assi chì puderanu avè sappiutu passà sta prova di l'anatra in ambienti di mercatu più opportuni. Tuttavia, a vera prova hè di solitu quandu u mare hè menu vela liscia. U 16 Settembre 2008, u Fondu Primariu di Riserva, un fondu di u mercatu di soldi destinatu à l'investitori retail, hà vistu u so Valore di l'Assariu Nettu cadutu à $ 0,97 per parte, sottu à u valore di $ 1 chì duverebbe avè cum'è un pianu protettivu. Hè statu un mumentu storicu è u colpo di separazione per i flussi significativi in ​​i fondi di u mercatu di soldi è un altru lurch versu una longa strada di ricustruisce a fiducia.

Per quelli chì sò in l'affari abbastanza longu, l'attuali shockwaves riverbering through the crypto market pò sona troppu familiar. TerraUSD è altre stablecoins anu fattu i tituli di sta settimana è hà sbulicatu i criptomercati mentre sò subitu rapidamente sottu una tale pressione chì i so prumessi unu-per-un pegs à u dollaru americanu fiascatu miserabilmente . E postu chì i criptu ùn sò micca sustinuti da l'assi finanziarii "tradizionali" sottostanti, à u cuntrariu di l'MMF, u scoupling cù u dollaru era ancu più volatile. À a fine, l'unicu buck chì parla cum'è un dollaru, tene u valore cum'è un buck è cummercia cum'è un dollaru hè u dollaru americanu.

In verità, a maiò parte di l'altri valute eranu ancu in difficultà per mantene a forza di u USD. EUR cuntinuò u so slide è cascatu sottu à 1.04, ancu s'è a lista di i funziunarii di u BCE chì ghjittanu u so pesu daretu à una crescita di u tassu di lugliu cuntinua a crescita cù Petru Kazimir chì sustene apertamente un tali muvimentu ieri. Tuttavia, i mercati di soldi anu diminuitu significativamente e so aspettative di crescita di i tassi, in particulare per l'annu prossimu . Sembra chì i prublemi di stagnazione sò oghji sopra à l'inflazione, cù i mercati chì dubitanu ora di quantu tempu u BCE hà prima chì a finestra di strettu di a pulitica si chjude – qualcosa chì avemu discututu dapoi qualchì tempu.

A riaffirmazione di Powell in una entrevista di radio publica ieri chì a Fed hè prubabile di aumentà i tassi da un mezu puntu percentuale in ognuna di e so prossime duie riunioni ùn pò micca esse alimentatu per i falchi, ma a so ricunniscenza chì "[…] si avete avutu perfetta . In retrospettiva, vuleriate in daretu è probabilmente saria megliu per noi avè aumentatu i tassi un pocu prima ", sustene sempre quelli chì credi chì a Fed hè avà più preoccupata di riparà i sbagli passati chè di e cunsequenze à mediu termine di e so azzioni.

Una dichjarazione cumuna da u presidente finlandese è u primu ministru chì u paese deve unisce à l'OTAN pò ancu esse pesante in EUR. In quellu chì pare esse una offerta finale per dissuadà l'applicazioni, a Russia hà aumentatu e so minacce chì u paese "serà custrettu à piglià passi di ripresa, sia di natura militare-tecnica sia di natura altru" se a Finlandia si unisce à l'alleanza. Una di queste altre misure puderia esse taglià u paese nordicu da u gasu russu, chì puderia accade ancu oghje secondu i ghjurnali finlandesi. Ancu se u gasu custituisce una parte relativamente chjuca di u mix energeticu finlandese, puderia chjappà alcune industrie chjave, cumpresu un pruduttore di punta di materiali di imballaggio. Questu puderia avè un impattu ecunomicu chì si estende assai oltre e fruntiere di a Finlandia, in particulare in un ambiente induve e catene di furnimentu glubale sò digià stressate oltre u puntu di rottura.

Ieri Germania accusò a Russia di utilizà l'energia cum'è arma. U paese hà fattu una longa strada da a so pulitica " Wandel durch Handel " è un forte sustegnu à Nordstream II, ma l'UE chì esige l'unanimità per grandi decisioni cù un elementu di pulitica estera, cum'è sanzioni, mostra chì u so pesu ùn hè micca sempre abbastanza per fà. decisioni veloci. Ancu se l'UE hà prumessu di implementà una pruibizione graduale di u petroliu, preferibile in u cuntestu di un pacchettu di sanzioni più largu destinatu à a Russia, ci sò avà Stati membri – secondu a news Bloomberg – chì cunsidereghjanu "ritardà una spinta per pruibisce u petroliu russu in modu chì pò prucede cù u restu di un pacchettu di sanzioni prupostu se u bloccu ùn pò micca cunvince l'Ungheria à sustene l'embargo ".

Un tali embargo di petroliu prubabilmente spinghje l'Eurozona è a maiò parte di i so stati membri in una recessione, cum'è avemu discututu longu quì . Dunque, una certa opposizione è discussione nantu à i so dettagli era sempre da aspittà. Ma u risicu di scumpressà a pruibizione di u petroliu è l'altri sanzioni pò estenderà quelle discussioni nantu à i dettagli di a prohibizione è cusì ritardà e cose più, mandendu un
signale di debulezza. Comu tali, ùn hè micca surprisa chì a Russia pare piglià a finestra attuale di l'uppurtunità per guidà una cunea ulteriore trà i stati membri. Assumimu sempre (è credemu), però, chì l'UE eventualmente riesce à ottene l'Ungheria à bordu.

Intantu, i Stati membri intensificanu e misure per ammorbidisce l'enorme impattu di l'alti costi di l'energia nantu à e famiglie – chì varieghja da i dazi energetichi è i tassi più bassi à i pagamenti forfettarii à e famiglie è à l'imprese. In un ultimu tentativu di mitigà l'aumentu di e fatture di l'energia, Spagna è Portugallu anu elaboratu un pianu per limità u prezzu di u gasu per megawatt-ora chì alimenta u ciculu cumminatu è e piante di cogenerazione. Questu hà da calà u prezzu mediu di l'electricità in u mercatu grossista, chì à u turnu guida u prezzu di i cuntratti energetichi regulati. U pianu hè digià statu appruvatu da Bruxelles è deve esse implementatu in i paesi "più prestu pussibule". U nostru economista Maartje Wijffelaars pensa chì questu puderia riduce l'inflazione spagnola da quant'è 1,4 punti percentuali in u 2023 è furnisce una crescita di crescita di parechji decimi di puntu percentuali. A quistione chjave, però, hè u finanziamentu di sti piani. I dui paesi anu dettu ch'elli avarianu in modu neutrale à u bilanciu, ma chì pare una supposizione utopica.

Ghjornu avanti

I participanti di u mercatu fighjuleranu se a recente criptu turbole alimenta in altre classi di attivu. A sessione di u mercatu di i Stati Uniti d'ieri hà indicatu chì pò esse troppu prestu per annullà u "greenback". L'indici NASDAQ, chì hà dimustratu una correlazione positiva notevule cù a vendita di criptu in l'ultime settimane, hà sappiutu per parà e perdite prima è hà ancu pussutu finisce a sessione in una nota ligera positiva.

Chì ùn hè micca dì chì i perditi di Bitcoin ùn sò micca dolorosi per alcuni; piglià El Salvador. Cum'è Bloomberg rapporti, a nazione hà persu circa $ 40 milioni cù criptu da settembre, una quantità quasi uguale à u prossimu pagamentu di cuponu nantu à u so debitu straneru. Ma questu -in a nostra vista- mette in risaltu solu i risichi di un dollaru forte per i mercati emergenti: a lista di muniti di u mercatu emergente chì ùn hà micca deprezzatu contr'à u USD in u mesi passatu hè scarsa.

In termini di dati ecunomichi, hè un ghjornu tranquillu. A pruduzzione industriale in l'Eurozona hè prevista di diminuite drasticamente in marzu (-2% m/m previstu), postu chì a penuria di materiali è l'alti costi di input mordanu, mentre chì a dumanda, cum'è da a Cina, hè prubabilmente debilitata considerablemente durante quellu mese.

In i Stati Uniti, i mercati seranu attenti à i dati di u prezzu di l'importazione è di l'esportazione di i Stati Uniti. Queste dati mette in risaltu u cuntrastu cù l'Europa, chì hè veramente colpitu da un scossa storica di i termini di u cummerciu. In i Stati Uniti, però, i prezzi di l'esportazione sò previsti chì anu risuscitatu da 19.2% a/y in April, superendu i prezzi di l'impurtazione da quasi 7 punti percentuali! Questu, ùn significa micca chì e famiglie ùn si sentenu micca u pizzicu. In verità, più tardi in u ghjornu, a liberazione preliminare di l'indagine di u Sentimentu di u Consumatore di Michigan duveria mette più luce nantu à sta quistione.