Rabo: “Pensamentu magicu” annantu à un Novu Ordine Mundiale hè “Naked, Auto-Lobotomizing Self Interest”

Scrittu da Michael Every via Rabobank,

Una volta di più tempu per pruvà à brillà una luce à traversu u miasma di nebbia intellettuale chì ci circonda (è a mo propria nebbia di u cervellu persunale in questa tappa di a settimana).

Cù l'inflazione di i Stati Uniti à 8.5% a/a, u PIB Q1 hè ghjuntu à -1.4% q/q annualised. Ci hè una parolla per chì parechji banche si sentenu troppu spoliate per mencionà chì cumincianu cù "s" – "stagflation". In fatti, ci sò parechje parolle. Di sicuru, i dati eranu una pila assai mischiata, cù u gastru cummerciale à 9,2% è u cunsumu 2,7%. U trascinamentu era da a spesa federale più bassa, una diminuzione di l'inventariu, è un calatu in l'esportazioni è l'aumentu di l'impurtazioni.

Un puntu immediatu da nutà hè chì hè per quessa chì i mercati preferiscenu i dati di u PIB di i Stati Uniti à u Cinese : avemu mai avutu stu tipu di sorpresa, volatilità di u mercatu è trasparenza numerica relativa da a Cina? Per quessa, quelli chì aspettanu chì a liberazione di Pechino sia un ghjornu u veru benchmark glubale per i mercati presumenu chì ùn ci sarà micca bisognu di mercati chì valenu u nome à quellu puntu. Chì hè una spezia di u pacchettu puliticu chì avà hè prupostu.

Mentre avemu sempre i mercati, a quistione chjave hè se a Fed guarderà passate i dati o micca. Hè più sàgiu di fucalizza nantu à u latu di l'imprese è di u cunsumadore è presume chì u guvernu, l'inventariu è l'esportazioni nette significanu un ritornu, o preoccupassi di una ripetizione di u PIB di u capu in u trimestre attuale? In l'ultimu casu, l'Eccles Building hà iniziatu un ciculu di caminata aggressivu cù i Stati Uniti chì sò digià in recessione. A dichjarazione di u FOMC a settimana prossima serà una sbadata in ogni modu. Sussurra, ma i mercati puderanu ancu avè da * leghje * per una volta piuttostu cà solu l'analisi di i tituli. (A so, idea radicale, nò?)

U dollaru americanu pigghia chjaramente a vista chì a Fed hà da vede u PIB. cù u largu DXY à 103.6, un altu di dui decennii, è un 8.3% in 2022 . Cuntinueghja à sfidà e rivendicazioni di u so colapsu imminente è l'emergenza di un MacGuffin digitale di u Novu Ordine Mundiale sustinutu da i prudutti.

In particulare, JPY hà appena pruvatu passatu 130 è EUR sottu 1,05. Nemmenu hè una sorpresa. U BOJ hà ghjustu radduppiatu nantu à a so compra di obbligazioni in difesa di un rendimentu JGB di 0,25% à 10 anni, chì vede u chatter di u mercatu locale di JPY à 135, 140, 145, è ancu 150: mi pare tuttu credibile se a Fed ùn hè micca. truvà -1.4% PIB per esse. In Europa, ci hè u solitu push-me-pull-you di speculazione annantu à minuscule aumenti di i tassi di u BCE, ma l'azzione vera vene quandu u surplus di u cuntu currente di l'Eurozona si stende mentre l'esportazioni crollanu mentre i costi di l'importazione di e materie prime restanu elevati.

In questu fronte, alcuni in l'UE aprenu cunti bancari in ruble per cumprà gasu russu per riscalda e so piscine à una temperatura ligeramente più bassa in sulidarità cù l'Ucraina. Cum'è qualcunu fora di i mercati hà cumentatu in Twitter a notte scorsa, datu i pagamenti di gas europei avà devenu esse in roubles, è SOLU via Gazprombank, a Russia pò in teoria stabilisce u tassu di scambiu EUR / RUB induve vole per ogni contraparte, per esempiu, Germania puderia vede un prezzu * FX * differente per u gasu, è ancu u prezzu di u gasu, da l'Ungheria – è ùn saria micca inaspettatu per una ecunumia apolitica è mai coercing à fà? A minaccia sottolinea di novu perchè l'Europa hè sopra un barile (petru) quì per via di decennii di pulitica " bumble durch trundle ".

Tuttavia, questu hè un argumentu putente per ùn mai fà affari cù Russia, o partenarii simili . Cum'è @fbermingham nota, "A Voce di l'Industria Tedesca" hà appena aduttatu u meme "autocrazie versus demucrazie" è hà sustinutu sanzioni, dicendu: " E cunsequenze sò estremamente gravi per e imprese è i settori individuali, ma l'affari sò disposti à sopportà questi costi per difende. a forza di a lege. "Questu hè pocu pusitivu per un paese totalmente dipendente di e catene tecnologiche occidentali ancu sottu à Stalin. (O, cum'è appena alluditu, per l'imprese occidentali chì li vendenu "perchè bumble durch trundle "). gap – ma à u costu di perde l'Occidenti cum'è a Russia.

In particulare nantu à l'energia, u guvernu tedescu suggerisce chì avà sustene un embargo di petroliu di l'UE : è, s'ellu hè appiicatu in modu aggressivu, puderia vede flussi di petroliu russu à *quasi tutti* ginocchiati per anni, se micca permanentemente. Di sicuru, questu significaria i prezzi di l'energia più altu in u mondu. Eppuru, mostra chì unu pò esse alcista di l'oliu, di u gasu è di e commodities senza esse bullish nantu à u rublu, chì nimu ùn * usa * indipendendu da induve una linea nantu à una schermu si trova.

U listessu argumentu hè veru per l'amicu russu CNY, chì importa di mercurie nete , cù CNH offshore chì si trova à u nivellu 6.66 appropritamente diabolicu in un puntu ieri -4.5% in pocu più di una settimana, è CNY chì ripara oghje hà tagliatu 549 pips à 6.6177, u u più debule da u 13 di nuvembre di u 2020, ma in realtà più forte di ciò chì u mercatu avia temutu.

In relazione, David Fickling oghje discute un puntu chì aghju fattu à a mità di a dicada precedente. A Cina pò andà in tutte e spese infrastrutturali per rinfurzà a so rata di crescita * di novu * – malgradu u fattu chì a regula di un partitu hè digià "vince" contr'à i Stati Uniti chì guardanu u PIB Q1 – ma "Più infrastruttura hè l'ultima cosa Cina Bisogni '.

Ellu nota, " In 2019 – prima di l'ultimi dui anni di splurges infrastrutturali – u stock di capitale publicu di a Cina era digià circa $ 21,400 per persona – una somma più grande ch'è in Australia, Belgio, Israele, Portugallu, Spagna o Regnu Unitu, è comparable à quellu in Germania, Irlanda è Italia. Hè particularmente impressiunanti quandu si cunsiderà chì u PIB per persona (è cusì, in ultimamente, a capacità di a Cina di pagà tali investimenti colossali) hè sempre menu di a mità di i paesi sviluppati.

In misura dopu misura, a scala di a custruzione supera avà e economie assai più ricche, ancu dopu avè cuntatu a vasta populazione è a scala geografica di a Cina. I 37,607 km di ferrovia à alta velocità di u paese operanu o in custruzzione sò 57% di u totale di u mondu. Per persona, hè sopra l'Italia, Taiwan o u Regnu Unitu, è solu modestamente daretu à u Giappone è a Corea di u Sud.

A so rete elettrica hà più km di fili di distribuzione per persona chì a maiò parte di l'Europa uccidintali, ancu s'è e cità dense puderanu bisognu di menu. I 1,3 milioni di km di linee di trasmissione di l'electricità puderanu allungà finu à a luna è torna trè volte, è ghjunghje più luntanu da quelli in i Stati Uniti, a Russia, u Brasile, u Canada, l'Australia è l'Arabia Saudita – inseme. A Cina cunsumeghja digià più elettricità per persona cà l'Italia, a Spagna è u Regnu Unitu – è a dumanda hè sempre in crescita più veloce chè in quasi ogni altra grande ecunumia.

A dumanda chinesa per i prudutti industriali resta insaziabile. Più di a mità di l'azzaru di u mondu hè cunsumatu quì, cù una parte simili di quasi tutti i metalli industriali. Una statistica spessu citata hè chì a Cina hà utilizatu più cimentu trà u 2011 è u 2013 chì i Stati Uniti in tuttu u XXu seculu. Chì sottumette ancu e cose. Pigliendu l'ultimu decenniu in tuttu, hè adupratu cinque volte più di l'America trà u 1901 è u 2000 ".

À fiancu à una Russia chì hè stata tagliata da a tecnulugia è i mercati occidentali, questu vastu, fiat, micca verde "Grande Salto in avanti" hè l'altru fundamentu prupostu per un MacGuffin digitale di u Novu Ordine Mundiale sustinutu da e materie prime: " Produce commodities per custruisce ponti per nulla è appartamenti vioti. A stabilità sistemica serà mantinuta da i cuntrolli di capitale è l'esportazioni à i mercati di cunsumatori occidentali, mortali, in debitu, fiat . Chì migliuramentu annantu à ciò chì avemu avà (chì ancu succhia, ma hà incumbency) ! Induve mi scrivu?

Se u dollaru americanu scende, micca in su, è vogliu dì * down * down, allora simu tutti falendu cù quella nave.

Tuttu chistu era chjaru anni fà, è hè cusì chjaru oghje. In ogni casu, da a Cina hè u latu magicu à u pensamentu magicu nantu à u Novu Ordine Mundiale, una nebbia intellettuale cullettiva pare esse stallata.

Hè nudu, auto-lobotomising self interest? Una generazione di ADHD "Annu Zero" chì hà tutta a somma di a cunniscenza umana à a so manu, ma pensanu chì u mondu hè statu creatu in u 2015? Un miasma post-mudernu chì ùn capisce più ciò chì i principii basi cum'è u capitalisimu, u sucialismu, u marxismu, u fascismu, u mercantilismu o l'imperialismu significanu veramente ; è unu induve avemu solu meme , perchè simu "troppu occupati" in TikTok, o Bloomberg, per esse autodidatti è * amparà * ciò chì ùn ci insegnanu più à memorizà à memoria?

Pruvate à guardà à traversu a nebbia per un mumentu . Quantu serà faciule per l'Occidenti di spende più in l'infrastruttura è l'investimentu di capitale produttivu, cù un vantaghju militare duru? E quantu hè più difficiule per una ecunumia cumpletamente custruita annantu à l' investimentu eccessivu (è a militarizazione aumentata) di fà menu quandu u so altru pilastru di a so crescita hè l'esportazioni nete à un rivale geopoliticu ? Questa disconnessione geopolitica finisce in una presa pacifica cum'è Elon Musk è Twitter, chì ùn offre micca sangue, pocu sudore è lacrime Progressive?

Per esempiu, u Cungressu di i Stati Uniti hà accunsentutu solu un pacchettu di supportu Lend-Lease in stile WW2 per l'Ucraina, chì hè stata utilizata l'ultima volta per aiutà l'URSS à cumbatte i Nazis. U presidente Biden prupone $ 33 miliardi in aiutu, è $ 20 miliardi per armi, munizioni è altre assistenza militare. Hè guasi trè simani; valore di i pagamenti di gas di l'UE in e casse di Russia. È vene subitu dopu chì a Russia hà avvistatu di una "risposta fulminea" à quelli chì aiutanu ciò chì vede cum'è "Nazis ucraini", cù una minaccia nucleare implicata.

U rinumatu geostrategist Harald Malmgren avvirtenu dinò chì teme chì a risposta russa puderia esse l'usu di un'arma nucleare tattica contr'à l'Ucraina , chì l'Occidenti ùn hè micca preparatu. Inoltre, dice chì l'attuale squadra di a Casa Bianca ùn hà micca espertu in a strategia nucleare à a manu: cuntinueghja à pruvà à deescalate in u fronte nucleare, chì pò esse vistu cum'è debule piuttostu cà forza, mentre chì simultaneamente cerca di dimustrà a forza micca a debule in l'armi cunvinziunali è sanzioni. I risichi di quella discrepanza strategica deve esse chjaru.

Nisuna nebbia quì. A logica chì andava avanti hè u listessu binariu ch'e aghju sustinutu da questu principiatu: escalazione constante finu à chì una parte lampeghja – è dopu una ecunumia mundiale divisa; o un grind longu è doloroso – chì porta à una ecunumia mundiale divisa.

Se pensate chì u sfondate, a guerra ecunomica bidirezionale, è i risichi di una guerra calda più larga di quella chì vedemu avà ci permette di fà predizioni cunfidenti nantu à "picchi d'inflazione" o tassi d'interessu – per ùn dì micca i numeri di abbonati per i servizii di streaming (!) – – allora sceglite di mantellu micca solu in nebbia intellettuale, ma in fume è specchi.

Ci hè avà una nebbia di guerra annantu à * tutte * e previsioni è presumi mudelli di "cumu funzionanu e cose".