Rabo: I mercati si rifiutanu di vede chì l’Occidente ùn pò micca prufittà di a so Fiat Fiesta Fiesta per sempre.

Di Michael Every à Rabobank

Pagamenti, inflazione, missili – è u ligame mancante

I salari di u venneri ùn eranu micca abbastanza ciò chì parechji in u mercatu avianu vulsutu vede . Iè, sò in daretu; sò distorti da u mudellu infami di nascita-morti chì hà ancu menu idea di ciò chì deve fà avà ch'è di solitu; è e misure più larghe di disoccupazione cum'è U-5 è U-6 sò di novu à a deriva. In ogni casu, u numeru di titulu chì a maiò parte di a ghjente pensa chì importa veramente era 390K versus 318K previstu è i guadagni orari medii eranu in linea à 5.2% annu. In cortu, ùn ci era nunda per furzà a Fed à retrocede da quelli chì sò oghji piani assai publichi per caminà 50bps in ghjugnu, è lugliu, è settembre, è poi piglià da quì. (E forsi anu da piglià ancu più altu, cù qualchì parlà di 3.5% cum'è una tarifa di terminal.)

Allora, i tassi più alti parenu chjusi. U prublema hè, cusì i prezzi di l'energia più altu.

Brent era à $ 121.36 in u cummerciu asiaticu sta matina, è in u weekend i Sauditi anu aumentatu i so prezzi di vendita per l'Asia è l'Europa Occidentale, mantenendu senza cambiatu per i Stati Uniti. A Casa Bianca hà da piglià quella piccula vittoria, ma hè in corsa per un librettu di idee (cattive) per ciò chì deve fà dopu: basgià à Venezuela, chì a so propria industria petrolifera hè in ruine; à l'Iran, malgradu l'accordu nucleare chì si sgretola rapidamente; o à i "pariah" Saudis, chì cuntinueghjanu à sottolineare chì ùn ci hè micca assai di più ch'elli ponu fà, soprattuttu in quantu à a capacità di raffinazione, chì avaristi 3-5 anni per mette in linea se i Stati Uniti cuminciaru oghje , chì ùn hè micca vicinu. Hè di sicuru fora di quistione di basgià in Russia.

E allora a Cina ? Ancu mentre i Stati Uniti cuntinueghjanu à focalizà e so energie di securità naziunale in Pechino, u presidente Biden apparentemente cunsidereghja abbassà alcune tariffu nantu à l'impurtazioni cinesi cum'è "beni è biciclette per a casa". Parlate di "In a vostra bicicletta!" Una tale mossa avaria un impattu massimu nantu à a percepzioni di a debulezza geopolitica di i Stati Uniti datu chì a Cina, cum'è a Russia, hè cuscente chì cuntrola e catene di supply ; avaria un impattu nantu à e razzii di u Cungressu in u midterms di nuvembre (negativu per i Democratici, a priscinniri di quantu Wall Street l'amaria); è averebbe un impattu minimu nantu à l'inflazione.

Eppuru, l'IPC resta u focusu ecunomicu chjave sta settimana sia per a Casa Bianca (" Cumu scendemu l'inflazione senza annunzià e nostre azzioni chì anu aiutatu à spinghjela più altu? ") è i mercati (" Cumu abbattemu l'inflazione senza invertisce e nostre azioni chì hà aiutatu à spinghja i stocks più altu?" U CPI di i Stati Uniti hè fora u venneri è hè vistu un altru 0.7% mamma, cusì 8.4% annualised, è 8.3% annu, ancu s'ellu si prevede chì a misura di core scenderà à 5.9% annu da 6.2%.

Putin apparentemente ferma pienamente cunvinta chì l'Occidenti ùn pò micca trattà cù a sofferenza ch'ellu aiuta à causà, è e so elite s'increparanu sottu à a so pressione di i prudutti di u pede. Hè sbagliatu ? Avemu digià vistu tensioni trà Francia / Germania è Ucraina / est di l'UE. Qualchidunu si dumandanu apertamente per quantu tempu i Stati Uniti resteranu impegnati quandu ci hè una longa strada da fà.

Venneri hà marcatu 100 ghjorni di a guerra di l'Ucraina: a tendenza attuale suggerisce chì ùn pruvucarà micca più impurtante un numeru di 10 hà fattu . A Russia continuarà à ghjunghje à i so scopi geostrategichi; L'Ucraina si batterà finu à a fine; è i migliori osservatori occidentali sottolineanu chì ancu una pausa finiscinu solu cù a Russia chì torna per più, chì implica più paesi. In effetti, dopu à novi attacchi di missile à Kiev destinati à l'aiutu militare appena ghjuntu da l'Occidenti, u Medvedev di Russia hà avvistatu se l'artiglieria occidentale hè stata aduprata contr'à u territoriu russu, allora e so forze armate " ùn averà altra scelta chè sbattà i centri di decisione. Ci vole à capisce chì i centri di decisione in questu casu ùn sò micca situati in u territoriu di Kiev.

Intende di Varsavia, Praga o Bratislava ? Vilnius, Tallin o Riga ? Berlinu, Londra o Parigi? O ancu Washington, DC? Se vulete un altru simbulu di induve si trova l'Europa, a Serbia pro-russa ùn hè micca per riceve u Ministru di l'Affari Esteri Russu invitatu Lavrov, perchè nimu di i so vicini immediati ùn furnisce micca i diritti di sopra à u so aviò. Intantu, a vicina Croazia hè vicinu à unisce à l'euro, è certi teme chì a Bosnia pò esse sbulicata sanu.

Allora, avemu paghe; avemu l'inflazione; è avemu missili. U ligame mancante per i mercati hè cumu questi si uniscenu in realtà, in uppusizione à "eccu hè u titulu A"; "quì hè u titulu B è C", etc.

Se l'Occidenti hà da vince sta lotta geoecunomica, avarà da participà à e catene di supply : anu da avvicinà più. Infatti, cum'è u blogu SupplyChainBrain intitulatu appropritamente nota in un op-ed, "Durante i prossimi 12-18 mesi, e cumpagnie assisteranu à una valanga in slow motion. Ancu quandu a pressione di a carica è u flussu di u bastimentu cumencia à calà, ùn ci hè micca turnatu. È, mentre corre u so cursu, continuerà à alterà u paisaghju geopuliticu è di u mercatu in modi sia prevedibili sia scunnisciuti … e cumpagnie chì mancanu di l'intuizione è l'agilità per evità u peghju sò quelli chì sò più probabili di esse intarrati ". Chì puderia esse sorprendentemente bonu per i salarii in avanti.

Se l'Occidenti hà da vince sta lotta geoecunomica, ci vole à participà à i tassi: anu da passà più altu. * Ùn ponu * esse aduprati cum'è strumentu per stimulà a dumanda aggregata quandu l'offerta aggregata hè deliberatamente sbucata da i rivali geopolitichi, cum'è simu abituati in i tempi più normali. * Ùn ponu * esse aduprati per spinghje i prezzi di l'attivu per cumpensà a mancanza di pagamentu per a maiò parte di i travagliadori, cum'è fingemu chì ùn facemu micca in i novi tempi normali. A Fed * ùn pò * finta ch'ella hè in u cuntrollu di i mercati bancari ombre è di l'Eurodollari chì finanzianu a speculazione di i prezzi di i prudutti, cum'è tuttu u tempu. Chì tuttu ùn serà micca bonu per i salarii in avanti.

I mercati ùn parenu micca veramente capiscenu questu. Certi participanti vedenu chì u recente turnu versu a "pulitica fiscale è monetaria" aumenta solu l'inflazione se l'offerta ùn hè micca quì. Bè fatta. Qualchidunu vede ancu chì ci hè un scontru geopuliticu in corso (luntanu, luntanu, è "sperendu prestu prestu"). Un premiu ancu per elli. Tuttavia, tramindui ricusanu di unisce à i punti chì l'Occidenti ùn pò micca gode di a so festa fiat fiat festering per sempre.

Questu ùn significa micca chì una alternativa glubale sustinuta da commodity à u dollaru hè intornu à u cantonu: luntanu da questu. Eppuru, se una risposta geoecunomica occidentale più forte è più integrata à e so sfide multiple ùn hè micca, allora u caos glubale assai peghju puderia esse bè . Per esempiu, u petroliu hè à $ 121 è in crescita, è a Cina ùn hè ancu in funzione. (Cumu u PMI di i servizii Caixin à solu 41.4 versus 46 cunsensu mostra, anche se da 36.2.)

Eppuru, a maiò parte di i mercati si dumandanu quandu serà u tempu di cumprà X o Y di novu. L'opinione sottostante hè sempre chì quì sottu hè induve finiscemu, se micca avà, prestu prestu, malgradu u significatu di l'inflazione sustinuta è l'erosione di l'egemonia occidentale:

[̲̅$̲̅(̲̅ιοο̲̅)̲̅$̲̅]

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Sapendu qualcosa di l'inflazione è di l'erosione di l'egemonia, oghje vede u Regnu Unitu si trascina da quattru ghjorni di sole, Platinum Jubilee Bank Holiday, torta di cheesecake di lemon curd, è panini di marmellata … direttamente in una crisa pulitica , postu chì PM BYO pò affruntà un sfida di leadership. S'ellu ùn si presenta micca sta settimana, pare sicuru di più tardi in u mese dopu chì u guvernu hè sfracitu in dui tipi di elezzione parziale. Ùn aspettate micca chì u sfondate sia gentile per GBP, chì pare cusì longu cum'è u PM è u panteonu di stelle assai anziani si sò alluntanati per u recente cuncertu fora di u Palazzu di Buckingham.