Rabo: Cunfortu Numb and Number

Da Michael Ogni di Rabobank

Cunfortu Numb and Number

U rendimentu di l'obligazioni hè cascatu venneri (i Stati Uniti 10s falonu 11bp à 1,40%). Ciò hà seguitu l'attacchi aerei di l'amministrazione Biden in Mediu Oriente: iè, mondu, l'America hè di ritornu … à bumbardà a Siria . Tuttavia, u forte swing di u venneri riflette senza dubbiu a fine di u mese di corta copertura invece di a fine di u mondu anatra-è-copertura. In effetti, i mercati restanu comodamente insensati (o bombe comodamente) nantu à tali cose. Ancu cusì, i renditi di u bonu sò prubabili di affruntà una settimana di teste da diverse direzzione .

Prima, ci hè sempre a geopolitica. Cù i rendimenti chì seguitanu i prezzi di l'energia, cumu si piacerà i mercati à ciò chì certi analisti vedenu cum'è un bombardamentu "chirurgicu" di i Stati Uniti ( 22 morti ) cù i tentativi di ripiglià l'accordu nucleare di l'Iran? E bombe americane anu mostratu Teheran è a regione da aduprà bastoni è carote? O Teheran alzerà le spalle – ha appena rifiutatu un'offerta mediata da l'UE di trattative informali cù i Stati Uniti, insistendu per a rimozione di tutte e sanzioni prima? E / o, Israele risponderà à ciò chì pretende era un attaccu iranianu nantu à una di e so navi ? I mercati anu ancu bisognu di quadrà a nova pulitica di i Stati Uniti in vista di l'Arabia Saudita per esse lanciata oghje, chì rinfriscerà ulteriormente u capu di riformatore ecunomicu di 35 anni di fattu, u principe Mohammad Bin Salman (MBS) – mentre ùn l'hà micca sanzionatu per avè presuntamente urdinatu l'assassiniu di Khashoggi – in favore di u rè conservatore di 85 anni, Salman. L'Iran userà tale distanzamentu di i Stati Uniti cum'è una occasione di pressà fisicamente i Sauditi?

U snub MBS face parte di u novu focus di politica estera di i diritti umani di a Casa Bianca. In questu fronte, dumenica hà vistu 47 politici è attivisti di Hong Kong accusati di subversione in virtù di a so legge di sicurezza naziunale . The Guardian nota: "Quasi ogni voce principale di dissentimentu in Hong Kong hè avà in prigiò o in esiliu … Tutti facenu a vita in prigiò se cundannati …. À u mumentu di l'arresti, u secretariu di securità di Hong Kong, John Lee, hà dettu à u lucale. i media quelli arrestati avianu scopu di "paralizà" u guvernu di a cità cù u so pianu di vince l'elezzioni è bluccà a legislazione ". A Casa Bianca hà digià dichjaratu chì " parlarà " nantu à l'azzioni cinesi in Hong Kong: per i mercati a quistione hè se farà più di questu, pruvucendu u risicu. A maiò parte di l'architettura Trump in Cina ferma intatta, da tariffu à restrizioni tecniche à piani di trasfurmazioni di a catena di fornitura, è u "Quad", è ancu una insistenza per chì a Cina rispetti i termini di l'accordu cummerciale di a Prima Fase . Eppuru, simu ghjunti à u limitu di ciò chì i Stati Uniti sò disposti à fà "perchè i mercati"? (Dumenica hà ancu vistu prutestazioni pro-demucrazia in Tailanda è in Myanmar. Cum'è The Economist hà tweetatu, l'Asia sudorientale hè cruciale in ogni guerra freta US-Cina, ma ùn vole micca sceglie i lati – analisi penetrante quì, ragazzi: allora chì sarà / i Stati Uniti ponu fà?)

U secondu hè a pulitica. L'anzianu presidente Trump hà fattu un discorsu à a cunvenzione di u CPAC dumenica intitulatu "America Uncancelled", in u quale hà suggeritu ch'ellu si presenterà torna à a Casa Bianca in u 2024 " è vince una terza volta " (!) siate comodamente insensibili nantu à u populismu americanu, chì a storia suggerisce chì puderà diventà più, micca menu populistu. Ramintemu chì semu appena più di 18 mesi luntanu da l'elezzioni di u Cungressu chì puderebbenu lampà a Casa, u Senatu, o tramindui: è una energia più elevata – è l'alimentu – i prezzi resultanti sia da una pulitica monetaria straordinaria sia da a prumessa di stimuli fiscali massivi à prossimu termine ghjocanu un rolu maiò cum'è in u mercatu di bonu. U bloccu puliticu di i Stati Uniti significherà a fine di i rendimenti narrativi di a fusione fiscale-monetaria sò stati picchi nantu à u fondu di (senza nutà chì u Regnu Unitu torna à parlà di alza fiscale). Benintesa, i mercati puderebbenu preferisce quellu risultatu se lascia e banche centrali per spazzà e cose – o piuttostu spazzà l'assi finanziarii. Ma a riflessione ùn hè micca.

U terzu hè l'ecunumia, induve alcuni dati ùn si fermanu micca à u script di Grande Reflazione (di listessa manera chì e Persone più Intelligenti di u Mondu à u WEF anu sbagliatu u script cù u so tweet affermendu chì i blocchi mundiali eranu "in silenziu migliurendu e cità di u mondu" "- cun grande enfasi annantu à u" tranquillamente "): i servizii PMI di a Cina sò calati da 52,4 à 51,4 u weekend, è a fabricazione da 51,3 à 50,6 ; chì, cum'è un ex ministru di e finanze hà avvertitu i rischi fiscali restanu " estremamente severi cun rischi è sfide ", cun bassu redditu per cinque anni avanti è senza prospettiva di alcuna riduzione di spese avanti, suggerendu chì a politica pò esse necessaria à esse strette à un certu puntu.

L'altra zona chjave per i rendimenti sta settimana hè di sicuru e banche centrali. Ci pudemu aspettà chì tutti i suspettati abituali anu da mette a bocca induve sò i so soldi: hè verbale (sicuramente) è finanziariu (abbastanza prubabile?) Chì mostranu a fine più longa di a curva chì sò sempre in cuntrollu. Prima in questu riflettore indesideratu hè u RBA, chì si riunisce dumane. Solu dicendu chì i prezzi di e case CoreLogic eranu di 2,0% m / m di ferraghju ùn hà da taglià assai senape – solu credibilità. Ié, sì avete avutu à sceglie una banca centrale per esse à l'avanguardia di u cambiamentu istituzionale potenziale chì cambia u paradigma, ùn seria micca u solidu in Martin Place: eppuru i RBA duveranu mustrà à i mercati qualcosa – à menu chì u rendimentu crescente l'onda s'alluntana cum'è una nave luntana, o fuma à l'orizonte, simile à u Re Canutu, da per ella. (Chì solu per reiterà noi * femu * penseremu chì accadrà – vedi quì è quì – ma micca per un pezzu …. è certamente micca se u Mediu Oriente hà una seria di fatti sfurtunati.) Dopu à a RBA, tutti l'altri riceveranu u so turnu, cù a BCE dendu digià suggerimenti, finu à a Fed à a mità di u mese. A quistione chjave hè à chì puntu sentemu stu ghjocu di melodia classica?

Bonghjornu? Bonghjornu? Bonghjornu? Ci hè qualcunu dentru? Basta à annuì si mi pudete sente; Ci hè qualchissia micca longu?

Venite avà; Sentu chì i vostri renditi ùn vanu micca in ghjò; Ebbè possu calmà u to dulore; Uttenite ligami in i so pedi di novu

Relax; Avaraghju bisognu di qualchì infurmazione prima; Solu i fatti basi; Pudete mustrà chì parte di a curva face male?

Ùn ci hè micca resi, stanu ritruvendu; Un battellu luntanu, fumu à l'orizonte; Sò spuntati solu in onde; I vostri ligami si movenu ma ùn sentu micca ciò chì dicenu

Quandu eru ghjovanu avia una vera frebba; I rendimenti puderianu cresce cum'è dui palloncini; Avà ùn averemu mai più quellu sintimu; Ùn possu micca spiegà 'perchè tutti averiate capitu; Fighjemu chì questu ùn hè micca cumu sò

E curve devenu diventà comodamente insensibili

OK; Solu un pocu di più QE è YCC, prestu; Ùn ci ne serà più, aaa-aaa-aaah! Ma i poveri si ponu sente un pocu malati

E scorte ponu levà? Credu chì travaglia, bè; Chì manterrà l'assi in crescita ancu; Sò tutti toilette, ùn sai?

Ùn ci hè micca resi, stanu ritruvendu; Un battellu luntanu, fumu à l'orizonte; Facciu solu cumercii unidirezionali; I vostri ligami si movenu ma ùn sentu micca ciò chì dicenu

Quandu eru sbagliatu; Avemu più cà un sguardu fugace; Di ciò chì significava per CPI; Mi sò vultatu per fighjà ma era sparitu; Dunque demu quì tuttu u dettu; Questa teoria hè volata; Ddu sognu hè andatu; è

Cuuuuuuur-uur-uur-uur-rves deve diventà comodamente insensibile