Questu hè u Livellu di Make Or Break In Rendimenti di Treasury

I renditi nantu à i Treasuries di 10 anni anu cullatu à 1,96% u marti, u più altu da nuvembre di u 2019. I rendimenti di riferimentu di l'Australia anu aumentatu 13 punti di basa, mentre chì l'equivalente di u Giappone si avvicinava à un livellu chì u bancu cintrali hà indicatu chì difenderà.

L'azzione di u prezzu da u principiu di l'annu sustene una narrativa chì i flussi di copertura di cunvexità sò finu à avà assenti.

Hè sensu, cù l'aumentu più altu di i rendimenti custruiti nantu à un forte sfondate macro è un pivot di u bancu cintrali hawkish.

Ma, cum'è Ed Bolingbroke di Bloomberg nota, questu puderia esse cambiatu cù rendimenti di 10 anni à 1,95% – un livellu induve i fondi di ubligatoriu ipotecariu seranu obligati à vende Treasuries per prutege i so portafogli contr'à l'effetti di i renditi crescente, secondu i strateghi.

Hè secondu Citi, chì in una nota di chiusura u venneri hà signalatu chì u so desk di cummerciale ùn hà vistu " nessuna impronta digitale forte di pagamentu legatu à a convessità oghje, ma sospettanu chì una violazione di 1.95% in 10' puderia spurtà alcuni. "

Per emergere impronte digitali di convexità, tene l'ochji nantu à i spreads di scambiu di dollari.

Qualchese allargamentu duverebbe chì i rendimenti di u Treasury cuntinueghjanu à marchjà più altu seria un bon signalu di flussi di pagamentu ligati à a copertura di cunvexità.

Intantu, un coru sempre più falco di banchieri cintrali da l'Europa à a Nova Zelanda stanu accunsendu a pressione di vendita ogni ghjornu nantu à i ligami mundiali.

I cummircianti di swaps cumentanu circa una probabilità di 30% chì a Fed aumenterà i tassi d'interessu da a mità di puntu percentuale in marzu, è più di cinque quarti di puntu quist'annu.

Citigroup aspetta chì i rendimenti di i Stati Uniti superanu prestu u livellu psicologicu di 2,0% attentamente osservatu mentre a Riserva Federale batta l'inflazione più calda da l'anni 1980, cù Matthews International Capital Management penciling in un muvimentu versu 2,5%.

"Hè solu questione di tempu – ùn vecu micca alcun favore chì vene per i Treasuries, soprattuttu cù u pivot sincronizatu di i banche cintrali cum'è u BCE chì si unisce à u coru di a Fed", hà dettu Vishnu Varathan, capu di l'economia è a strategia. à Mizuho Bank, chì vede i rendimenti testendu 2.5%.

JPMorgan Asset Management hè l'emost bearish (per avà), avvistendu chì u benchmark di u bonu globale puderia pruvà finu à 3% questu annu.

Sospettemu chì a tarifa terminale per questu ciculu di caminata serà considerablemente più bassu di l'espertu è chì l'orsi di mantene a so respirazione per una surtita di 3% 10Y pò esse disappuntu cum'è a curva di rendimentu colapsà in inversione è a Fed capisce u so errore forzatu.

Ovviamente l'IPC di i Stati Uniti "farà o romperà" u cummerciu di i Tassi sta settimana, postu chì hè tutta "una vista" nantu à l'implicazioni di l'inflazione per a gestione FCI di a Banca Centrale – ma, cum'è Charlie McElligott di Nomura nota, vale a pena nutà da prima sta matina, NFIB. U sentimentu di i picculi imprese cade à un minimu di 11 mesi, postu chì u percentualità di l'imprese chì aumentanu i so prezzi tocca u più altu livellu dapoi u 1974, mentre chì a percentuale di e piccule imprese chì riportanu "inflazione" cum'è u so prublema più impurtante hè tenuta à 22%. più altu dapoi u 1982.

È se CPI imprime un numeru quant'è grande chì u cunsensu attuale di Street pare indicà, probabilmente piglia a probabilità di marzu da questu attuale ~ 34 / 35bps à qualcosa più vicinu à 40bps, à quale puntu u mercatu puderia ancu andà "digitale". è spinghja direttamente à 50bps implicati … chì poi mette a Fed in a pusizioni invidiable di avè da esse esplicitamente dichjarà un "sì o no" nantu à questu prezzu di u mercatu dopu, o per sempre mantene a so pace.