Questu cambia tuttu

Di Benjamin Picton è Michael Every di Rabobank

I mercati si muvianu rapidamente u venneri cum'è a cungettura sbulicata nantu à a selezzione di un novu Primu Ministru in Giappone. USDJPY hà riunitu finu à 146,49 nantu à a speculazione chì u tassu d'interessu di Sanae Takaichi era prontu à assicurà u primu ministru, ma poi abbandunò più di quattru grandi figure prima di a fine, dopu chì a nutizia hà sbulicatu quellu rivalu principale (è sustegnu di a normalizazione di a pulitica BOJ) Ishiba. avia guadagnatu u sustegnu di a maiurità in un votu di ballu.

L'indice d'azzioni di Nikkei nota u so dispiacere sta matina vendendu più di 4% à u mumentu di a scrittura è Bitcoin hè ancu più bassu. Questu hè in forte cuntrastu cù l'equità in Cina è Hong Kong, chì sò torna in crescita mentre l'eccitazione annantu à u bazooka di stimulu di a China cuntinueghja à sustene i mercati. Per ùn esse sminticatu, i futuri di u minerale di ferru SGX sò più di 8% stamane nantu à a speranza chì i curbs à a custruzzione di casa in e cità regiunale saranu rilassati, ancu s'ellu pare chì hè in cuntrastu cù l'obiettivu dichjaratu di u Politburo Chinese di limità u sviluppu di novi abitazioni. finu à chì u oversupply attuale pò esse travagliatu.

I rendimenti di u Treasury di i Stati Uniti eranu più bassi u venneri dopu à a liberazione di u rapportu d'inflazione PCE d'aostu. A figura di u PCE di u 0,1% MoM hè stata una decima megliu di l'aspittava, cum'è a figura di l'annu annu di 2,2%. U core PCE era più bassu annantu à u mese, mentre chì a misura di l'ex-housing di i servizii super core hè cresciutu ligeramente annantu à l'annu. I rendimenti di u Tesoru di 2 anni anu sceltu per accentuà u pusitivu è cascanu ~ 7bps à 3.56%. I rendimenti di 10 anni sò calati da ~ 4bps, cuntinuendu u tema di a curve di curve chì hè avà in piazza da a mità di u 2023. Intantu, u PIB canadianu hà surprised upside in July per cuntinuà una recente corsa di letture di crescita annu per annu in a serie di cunti naziunali mensili.

U tonu più dolce in i rendimenti hè statu aiutatu durante a sessione europea da i figuri CPI morbidi per Spagna è Francia. L'economisti indagati s'aspittavanu una figura di 1.9% annu per ogni paese, ma u numeru attuale hè ghjuntu à 1.5%. U prezzu di u mercatu nantu à una pussibulita di u tassu di u BCE d'ottobre hà cambiatu da un toccu più di 60% à più di 80% dopu a liberazione di i rapporti di inflazione. L'inflazione per l'Allemagne è l'Italia chì duverebbe esce oghje duverà rinfurzà l'aspettattivi di u mercatu nantu à l'azzioni prubabili di u BCE in uttrovi.

Mentre i mercati eranu occupati à leghje e foglie di tè nantu à ciò chì puderia significà per PCE sopra / sottu à un decimu di puntu percentuale, l'avvenimenti cambianti di u mondu avianu accadutu in u Mediu Oriente.

U Global Strategist Michael Every scrive:

U Mediu Oriente hà vistu esplusioni di paginatori è avà esplusioni di paradigmi. U venneri, Israele hà uccisu a dirigenza di a milizia terrorista sciita Hezbollah per via di un attaccu à u so quartier generale di Beirut: elli, i so comms, è millaie di i so cumbattenti sò andati, è forse più di u 50% di i so stock di missili, via più attacchi aerei. Hezbollah hà fattu pocu in risposta.

Israele hà ancu annunziatu chì Hamas hè finitu cum'è una forza di cummattimentu, è hà solu bombardatu i Houthis di novu, cacciendu e instalazioni portu è petrolifere in Yemen. U missaghju chjaru di Benjamin Netanyahu hè statu chì nimu in u Mediu Oriente hè fora di a portata per Israele. In breve, quasi un annu da u 7 d'ottobre, i proxy iraniani più periculosi in u so "anellu di focu" chì circundanu Israele parenu sbulicati è un altru hè avà vulnerabile à attacchi aerei, cambiando l'equazioni pulitiche regiunale è glubale.

L'Iran hà ghjuratu vindetta, ma hà pochi boni scelte dispunibuli. Ùn fà nunda sguassate a strada per Israele di mira direttamente à l'Iran, è l'esperienza di Hezbollah è di i Houthis mostra cumu. Un cessamentu di u focu cù Israele seria una scunfitta strategica maiò è un cambiamentu radicali in tutta a filusufìa di a Republica Islamica. Attaccà direttamente Israele significaria guerra, cù i Stati Uniti implicati.

Pruvate di sparte i Stati Uniti da Israele ùn funziona micca per via di l'elezzioni, è Trump prubabilmente sustene a pusizione di Israele. Attaccà Israele / l'Occidenti da diverse anguli hè una opzione, per esempiu, via u terrurismu o più gruppi Houthi-like. Allora ci hè una corsa di sfida per un'arma nucleare: se questa ambizione hè ottenuta, a guerra cù Israele è i Stati Uniti hè assicurata. In u peghju casu, a Russia è a Cina puderanu sustene l'Iran direttamente o indirettamente. L'effettu domino hè sempre quì cum'è un risicu di cuda.

Intantu, ponu caccià da e duie estremità di a pila. Cù a realpolitik ottenendu risultati, Israele, l'Occidenti è i stati arabi moderati puderanu avà pruvà à scaccià u Libanu fora di l'orbita di l'Iran. Si dice chì l'Iran hà mandatu truppe à Beirut à un puntu durante u weekend. Chì ùn hè micca traspiratu, ma indica a preoccupazione iraniana per a putenziale perdita totale di u Libanu cum'è statu satellitu.

À u listessu tempu, vittorie maiò, cum'è sfracicà Hezbollah in duie simane, ponu esse contagiose cum'è scontri maiò cum'è u 7 d'ottobre o a retirazzione di l'Afghanistan di i Stati Uniti. I falchi occidentali puderanu disegnà frecce di pulitica / paradigma in altrò, per esempiu sustene l'Ucraina nantu à l'attacchi di missile à longu andà in Russia chì Mosca hà avvistatu chì attivaria l'usu di armi nucleari.

Malgradu i colpi israeliani nantu à l'infrastruttura petrolifera Houthi, è a pussibilità di attacchi simili nantu à l'assi petroliferi situati in Iran, u crudu Brent hè solu 0.7% sta mane à $ 72.49/bbl. Questu pare esse una continuazione di i prezzi di i mercati per a perfezione in tutte e classi di attivu.

I mercati imaginanu avà un scenariu induve l'Iran è i so proxy ponu piglià perdite dopu pèrdite – senza una crescita currispondente di i premi di risicu di u petroliu – à fiancu à un scenariu induve u stimulu Chine funziona simultaneamente per l'azzioni , i prezzi di l'abitazione è (alcuni) commodities, ma ùn spike u petroliu. i prezzi chì sò cascati in parte per via di… mancanza di dumanda in Cina !

L'unica spiegazione pò esse chì l'Iran si stende solu è permette à decennii di pulitica di circundamentu di cascà (ùn prubabilmente, vede sopra), mentre chì u stimulu di a Cina riesce à pompà capitali fittizi, ma falla miserabilmente à prumove a crescita ecunomica reale . Questu pare più prubabile, ma deve esse ricurdatu chì Xi stessu hè apertamente oppostu à a finanziariisazione speculativa di stile occidentale (in particulare in l'abitazione, chì ellu dice "per vive in"), è fermamente in favore di l'aumentu di a produzzione reale. Quantu tempu lasciarà u stimulus bazooka focu prima di fà un altru tentativu di deleveraging u sistema bancariu?

L'avvenimenti di u weekend pò avè cambiatu tuttu in un sensu geopuliticu, ma si sospetta chì e lege di l'ecunumia sò sempre applicate.