Quantu hè sanu u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti?
L'effetti di a pandemia cuntinueghjanu, chì hè unu di i quattru motivi chì a Fed hà luttatu per ammansà l'inflazione. È ùn hè micca chjaru in chì puntu sti effetti si calanu o s'ellu si pruvaranu per esse permanenti. Cummentariu di George Brown, Economist, Schroders
"Avete caldu allora avete fretu, sì sì allora ùn site micca, sì in allora esci, site su e poi giù".
A pop star Katy Perry hà cantatu annantu à un amante indecisu in u so singulu di u 2008, ma Hot n Cold puderia facilmente riferite à i dati misti di u mercatu di u travagliu americanu di questu annu. Mentre chì parechji indicatori signalanu un deterioramentu, quant'è parechji suggerenu esattamente u cuntrariu. In più di a cunfusione anu aghjustatu e rivisioni brusche di alcune serie, chì in ocasioni anu vultatu a narrativa.
Tuttu chistu presenta un prublema maiò per a Riserva Federale. U so doppiu mandatu, u massimu di l'impieghi è a stabilità di i prezzi, significa chì u mercatu di u travagliu hè a cunsiderazione principale. Per quessa, i dati misti di questu annu aumentanu u risicu di un errore di pulitica da a Fed, chì pò esse micca elevate abbastanza o, alternativamente, stringhje.
Pigliate u rapportu di l'impieghi di maghju. Mentre chì circa 339,000 travagliadori sò stati assuciati annantu à u mese, u tassu di disoccupazione hè cresciutu di 0,3 punti percentuali à u 3,7%, ancu s'è u tassu di participazione ferma à 62,6%. Divergenze trà i dui dati si verificanu da u tempu à u tempu, ma assai raramenti à questu puntu. Allora perchè ci era una tale dicotomia ? Prima, duie sondaggi separati sò usati per calculà e dati di l'impieghi è di disoccupazione. L'ultime deriva da l'inchiesta mandata à e famiglie, chì hè più rapprisentativa chè l'indagine nantu à i salari di i patroni non agriculi. Di stu gruppu, u numeru di quelli chì ùn anu micca un affari (vale à dì chì travaglianu per elli stessi in una entità non corporativa) hè cascatu da quant'è 412,000 in maghju.
Ancu s'è sta figura pò parè alarmante, u cuntestu hè impurtante. Un numeru sproporzionatu di americani hà iniziatu a so propria attività durante a pandemia. Parechje di queste eranu donne, chì ponu esse ligati à l'aumentu di a carica di cura di i zitelli in casa durante i blocchi. Allora avà chì e restrizioni si sò ridutte, ùn hè micca surprisante di vede una correzione à i livelli è i tendenzi pre-pandemici.
Inoltre, l'indagine di a famiglia hà una dimensione di mostra assai più chjuca cà l'indagine di salari. Per esse cunsideratu statisticamente significativu, l'impieghi deve aumentà o diminuite da 600 000 unità durante u mese, più di quattru volte u limitu di 130 000 unità stabilitu per l'indagine di salari. Dunque, a diminuzione di 310 000 riportata da l'indagine di a famiglia in maghju puderia esse cumpletamente sbagliata. In realtà, l'impieghi pò esse aumentatu.
Sta pussibilità diventa evidenti quandu l'inchiesta di a famiglia hè adattata per a metodulugia di a paga, chì permette un paragone quasi analogu. In questa basa, i dui sondaggi indicanu un ritmu robustu di assunzione, cù l'inchiesta adattata di e famiglie chì in realtà indicanu un aumentu di quasi 400 000 impieghi in u cursu di u mese.
Tuttavia, l'aumentu di u tassu di disoccupazione ùn pò micca esse scontu cusì facilmente. L'aumentu hè più grande di l'errore di campionamentu, chì significa chì deve esse almenu parzialmente reale. Tuttavia, puderia esse di corta durata se u ritmu di l'assunzione hè fermu. Dapoi chì a Fed hà cuminciatu à elevà i tassi l'annu passatu, hà risuscitatu da 0,2 punti percentuali in trè occasioni precedenti, prima di calà in i mesi dopu.
Questa volta pò esse sfarente, soprattuttu chì altri indicatori sò simili à u crescente disoccupazione. Sicondu a cumpagnia di reclutamentu Challenger, Gray è Natale, i licenziamenti sò aumentati drasticamente da una basa bassa in Novembre. È questu pare esse cunfirmatu da e richieste iniziali di disoccupazione, chì sò cullate à u so livellu più altu da ottobre 2021 in l'ultime settimane.
Questu ancu pò esse sbilanciatu da i prublemi di staggione, cum'è a festa di u Memorial Day. Sti prublemi sò pronti à cuntinuà finu à a mità di lugliu, datu a variabilità di l'annullamentu di l'automobilistica annuale è u ghjornu di l'Indipendenza.
In parallelu, a crescita di u salariu hà gradualmente moderatu. I salarii orari medii sò di 3,8% annu à l'annu è, mentri più altu ch'è eranu prima di a pandemia, rapprisentanu sempre un rallentamentu sustanziale da u piccu di 6,2% righjuntu à principiu di l'annu passatu. In particulare, l'ore di travagliu anu tendenza à calà ultimamente, malgradu l'assunzioni robuste.
Ma vale a pena ricurdà chì l'assunzioni recenti sò state cuncentrate trà i travagliadori più bassi in i settori di divertimentu è ospitalità. À u cuntrariu, i settori più pagati anu generalmente assuciatu eccessivamente in l'anni precedenti. Cusì, a crescita di u salariu più debule pò esse un sintomu di questi effetti cumposti, piuttostu chè necessariamente un mercatu di travagliu menu cumpetitivu. Questi effetti ponu esse esaminati cù a misura di Atlanta Fed. Sta misura piglia in contu i salarii mediani di l'individui in u tempu, eliminendu quelli chì si trovanu à l'estremità estremi di u spettru di u salariu. Nantu à sta misura più pulita di a crescita di u salariu, u calatu hè statu assai più moderatu, cù u so tassu attuale di 6% assai sopra à i periodi precedenti di stress di u mercatu di u travagliu.
Comu dimustratu, i dati cunflitti facenu difficiuli di ghjunghje à una cunclusione definitiva nantu à u statu attuale di u mercatu di u travagliu di i Stati Uniti, assai menu a so direzzione futura. Questu hè in gran parte perchè l'effetti di a pandemia cuntinueghjanu, chì hè unu di i quattru motivi chì a Fed hà luttatu per ammansà l'inflazione. È ùn hè micca chjaru in chì puntu sti effetti si calanu o s'ellu si pruvaranu per esse permanenti.
In generale, a nostra valutazione hè chì vedemu un ammollimentu da i livelli assai elevati di l'annu passatu. Mentre chì questu rassicurarà a Fed, i membri di u Cumitatu sò prubabile di cuntinuà à teme u risicu di un risurgimentu di e pressioni inflazioni, micca sfarente di ciò chì pare chì succede in u Regnu Unitu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/qual-e-lo-stato-di-salute-del-mercato-usa-del-lavoro/ u Sat, 08 Jul 2023 05:50:19 +0000.