Quandu u tassu di u tassu d’interessu serà fattu
In u Regnu Unitu, i Stati Uniti è l'Eurozona, i tassi sò avà vicinu à u so piccu è i banche cintrali anu dettu chì i tassi di tassi in a prima parte di 2024. Analisi di Steven Bell, Chief Economist EMEA in Columbia Threadneedle Investments
Quandu i tassi d'interessu puderanu calà?
Puderà esse una dumanda strana per dumandà cusì prestu dopu à l'ultime aumentu di i tassi da u Bancu Centrale Europeu è prima di e riunioni di a Fed è u Bancu d'Inghilterra di sta settimana. L'ultime prubabilmente aumenterà i tassi, mentre chì a Riserva Federale di i Stati Uniti si prepara à mantene fermu, mentre cunfirmendu u so desideriu di più aumenti pussibuli. Ancu u Bancu di u Giappone, dopu à mantene i tassi ufficiali in u territoriu negativu per parechji anni, avà aspetta un aumentu, ancu s'ellu micca prima di a fine di l'annu. Hè naturale, dunque, di dumandà quandu i tassi puderanu calà. In u Regnu Unitu, i Stati Uniti è i tassi di l'Eurozona anu righjuntu, o quasi righjuntu, u so piccu è i rispettivi banche cintrali anu dichjaratu chì i taglii di i tassi saranu quandu si sentenu cunfidenti chì l'inflazione si move in modu sustenibile versu l'obiettivu di 2%.
Quandu saranu i primi tagli?
Esperemu chì i Stati Uniti riducenu i tassi d'interessu à principiu di 2024 è u Regnu Unitu è l'Eurozona seguitanu pocu dopu. S'ellu era u casu, saria una sorpresa piacevule per u mercatu, chì avà stima chì i tassi fermanu à i livelli attuali, o sopra, finu à bè in u 2024. Semu, in fattu, chjaru chì a pulitica monetaria opera cù ritardi longu è variabili. I banche cintrali pruvate à guardà avanti, rinfriscà a pulitica prima chì l'inflazione s'alluntanu è alluntanendu prima di a ricessione. U prublema hè ch'elli anu fallutu cullettivamente per predice l'aumentu attuale di l'inflazione. Anu persu a fiducia in i so mudelli di previsione è avà dicenu di esse "dipindenti di dati", senza furnisce dettagli nantu à esattamente ciò chì questu puderia significà, al di là di ripetute dichjarazioni chì i tassi d'interessu puderanu aumentà più è sò prubabilmente mantenenu altu per un pezzu di tempu. In ogni casu, u disimpiegu puderia cambià l'attitudine di l'attuali, attualmente vicinu o sottu à i minimi storichi in tutti i trè ecunumii. Cù l'inflazione sopra u target, hè faciule per i banche cintrali aduprà un tonu più duru.
In modu persunale, crede chì u disoccupazione hè destinata à aumentà in tutte e trè economie. I Stati Uniti sò l'ecunumia cù i migliori fundamenti, ma ancu quì a crescita di l'impieghi si rallenta constantemente. A media trimestrale di l'impieghi di u settore privatu in i Stati Uniti hè 140,000. Puderà parè assai, ma hè calatu da 200 000 trè mesi fà è quelli prima. È questu hè impurtante perchè l'offerta di travagliu, soprattuttu grazia à a ricuperazione di l'immigrazione, cresce di 200 000 unità per mese. U disoccupazione pare chì cresce è puderia probabilmente ghjunghje à u limitu di a regula Sahm, chì hà precisamente identificatu e recessioni passate, da Natale. Inoltre, ancu s'è l'inflazione resta sopra u target, u core di l'inflazione CPI in l'ultimi trè mesi hè cascatu à 2.4%, un decadenza notevuli.
In u Regnu Unitu, l'impieghi hè in cala è a tendenza à l'aumentu di a disoccupazione pare cunsulidata. U prublema chì u BoE face hè chì l'inflazione di u salariu hè assai sopra à u nivellu coherente cù u so scopu di 2%. U tassu di inflazione sottostante hè ancu troppu altu, ancu s'ellu puderia cambià datu i dati publicati sta settimana. U BoE hà bisognu di evidenza concreta chì u debilitatu di u mercatu di u travagliu rallenta u ritmu di l'inflazione di i salarii prima ch'ellu pò ancu principià à cunsiderà un cut cut. Ma questu puderia accade prima di ciò chì parechji pensanu: i sondaggi indicanu digià un marcatu rallentamentu di a pressione salariale.
Infine, in l'Eurozona u disoccupazione hè à i minimi storichi è cuntinueghja à falà. A disoccupazione hè di solitu un indicatore in ritardo è i dati suggerenu chì l'eurozona hè digià intrutu in recessione. A disoccupazione hè dunque prubabile di aumentà prestu è, ancu s'è u BCE hà da esse cunvinta chì sta dinamica si traduce dopu in una riduzione di l'inflazione di i salarii è di i prezzi prima di cunsiderà un tagliu, questu deve esse evidenti da a primavera prossima. Incuragisce, a recente crescita di l'inflazione ùn hà micca suscitatu assai aspettative di inflazione à longu andà. Ci hè una bona chance chì a riduzzione di l'inflazione glubale si traduce rapidamente in salarii più bassi, cù a spirale di u salariu / prezzu invertendu. Una dinamica simili hè digià evidenti in i Stati Uniti.
Dunque, andemu versu u tempu di cut cut, chì, una volta ghjuntu, hè previstu di esse particularmente significativu è assai più grande di l'attuale previstu. Questu duverebbe purtà un sollievu à tutti i mercati finanziarii. A battaglia contr'à l'inflazione hè stata dura – assai più dura di ciò chì parechji s'aspittavanu – ma a marea hà cambiatu è duvemu vede i frutti di a vittoria in pocu tempu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/quando-taglio-tassi-interesse/ u Sun, 24 Sep 2023 05:31:48 +0000.