Quandu i soldi morenu, 100 anni dopu

Autore di Jeff Deist via The Mises Institute,

Quandu i soldi morenu , u racontu cauteriale di Adam Fergusson di l'iperinflazione in Germania di l'era di Weimar, hè u libru chì l'Americani anu bisognu di leghje oghje.

A nostra hè una nazione vuluntariamente manca di cunniscenza è di capiscitura di i soldi; un cinicu puderia pensà chì sta mancanza di apprehensione sia per cuncepimentu. U soldu hè raramente discuttu in e scole, i media populari o a pulitica. È guasi un seculu dopu à e lezioni strette di a Germania di u 1923, l'Occidente hè cunvintu chì ùn pò accade quì. In a nostra abbondanza materiale schiacciante, aiutata da e pressioni deflazionarie naturali di i mercati, simu simpliciamente persu a nostra capacità à imaginà un scenariu iperinflazionariu. Benintesa, ci sò stati crolli di muneta dapoi e duie guerre mundiali in lochi cum'è Jugoslavia, Zimbabwe, Bulgaria è Argentina. Ié, u Venezuela è probabilmente a Turchia affrontanu oghje crisi di muneta. Ma ùn ci vole micca à preoccupassi per quessa, perchè e banche centrali muderne – in particulare a Riserva Federale di i Stati Uniti è a Banca Centrale Europea – anu ammansatu l'inflazione per mezu di una pura competenza tecnocratica è di una vuluntà di aduprà strumenti di politica monetaria straordinarii. L'acquisti di l'assi è l'espansione di u bilanciu, i tassi d'interessu ultralassi o negativi, è a determinazione di furnisce tanta "liquidità" cum'è un'ecunumia hà bisognu sò a nova normalità per i banchieri centrali. Grazie à questu abbracciu apertu di soldi pianificati centralmente, l'anziana presidenza di a Fed (è probabile futura segretaria di u Tesoru) Janet Yellen ci hà assicuratu chì ùn ci vole micca aspettà un'altra crisa finanziaria in a nostra vita.

Per crede quessa, ci vole à crede chì a pulitica hè più impurtante chè a produzzione, è chì una pulitica espressa di inflazione hè u meccanisimu per prevene troppu inflazione. Questa hè una pusizione curiosa.

Hè dinò una pusizione assai pruvata da l'avvenimenti di u 2020. Cù i guverni di u mondu sanu chì chjudenu l'imprese, e scole è i viaghji in risposta à u covid, e banche centrali anu apertu e porte di a politica monetaria espansiva cum'è mai prima. Ogni ligeru affusolamentu di u bilanciu di a Fed, sempre gonfiu da u crash di '07, hè oramai un sognu di pipa mentre si dirige versu 10 trilioni di dollari (u Cungressu hà sbulicatu cù u so propiu bilanciu di stimulu fiscale di 2,7 trilioni di dollari, cù un altru 1 trilione di dollari imminenti). U tassu di i fondi alimentati hè appena percepibile à 0,25 per centu, è i requisiti di riserva per e banche sò suspesi da marzu. L'offerta di soldi M1 hà aumentatu precipitadamente, mentre u Cungressu hà finanziatu quasi a mità di a spesa federale 2020 cù u debitu di u Tesoru. U presidente Fed, Jerome Powell, avà ci dice chì u sadicu target percentuale di inflazione annuale di u 2 per centu deve esse in media per un periodu d'anni. In altre parolle, duvemu aspittà (ufficiali dubbiosi) e misure d'inflazione à u 4 o à 5 per centu in l'anni à vene, per cumpensà tutti l'anni quandu l'inflazione suppostamente era vicinu à zero.

Ci hè da stupisce ancu i guru di i fondi di hedge mainstream cum'è Ray Dalio chì almanaccanu avà contr'à l'iperinflazione? U soldu hè spazzatura !

U libru di Fergusson duveria esse assignatu à i statali di i banchieri centrali (ci dumandemu quanti d'elli ne sanu). Ùn hè micca un libru nantu à a pulitica ecunomica o e banche per se, ma piuttostu un racontu storicu di a follia è di l'ubrisità da parte di i pulitichi è burocratici tedeschi. Hè a storia di un disastru creatu da l'umani chì anu imaginatu chì puderanu superà i mercati per fiat monetariu. Hè un ricordu chì a guerra è l'inflazione sò indissolubilmente legate, chì a finanza di a guerra porta e nazioni à un disastru ecunomicu è prepara a scena per a bellicosità autoritaria. Versailles è e riparazioni solu ùn eranu forse micca abbastanza per creà e cundizioni per l'ascesa di Hitler, ma senza a prima sospensione di u Reichbank di u so terzu esigenza di riserva d'oru in 1914, pare improbabile chì a Germania sia diventata una putenza militare europea dominante. Senza inflazione, Hitler puderia esse statu una nota à piè di pagina.

Soprattuttu, Quandu i soldi morenu hè una storia di privazione è degradazione. Micca solu per i Tedeschi, ma ancu per l'Austriachi è l'Ungheri in lotta cù i so propii sconvolti pulitichi è e crisi valutarie in i 1920. In un capitulu particolarmente poignante, Fergusson descrive i travagli di una vedova viennese chjamata Anna Eisenmenger. E so corone austriache, chì in u 1914 valianu un quartu di una sterlina britannica, spiralanu à 1 / 35.000 in u 1922. Quandu si sviluppanu i vint'anni, hè furzata in mercati neri è in prestiti di peghju per procurassi da manghjà per i so figlioli guastati. L'oru d'oru di u so defuntu maritu scambia per patate è carbone. Più furtuna cà a maiò parte di e donne viennese, pussede picculi investimenti chì producenu un redditu modestu – fissatu in corone. U so banchieru a dumanda à scambià subitu qualsiasi fondi per franchi svizzeri, ma sta pratica hè pruibita da l'autorità. A spirale discendente di a so vita, marcata da a fame è da accatastà qualcosa di veru valore, accade cusì prestu ch'ella ùn hà guasi tempu à adattassi.

E cundizioni in Vienna trovanu voce in u filmu mutu realistu nantu à l'epica chjamata A Strada Senza Gioia , cù una ghjovana Greta Garbo. U so caratteru vede tuttu deteriorassi intornu à ella; ancu u babbu a batte cù a so canna per vultà in casa senza manghjà. Una volta chì i vicini amichi diventanu suspetti di l'altru magazinu di pane è furmagliu, mentre a prostituzione diventa rampante. E persone arrabbiate si lampanu in fila aspettendu chì u macellaru aprissi; quand'ellu face solu e donne più attra
enti ricevenu i pezzi di carne dispunibili quellu ghjornu. Tuttu u familiare è bellu in a sucietà diventa degradatu è abbassatu apparentemente da a notte à a notte.

1920s Germania è Austria rapprisentanu scenarii iperinflazionarii estremi, ma tali lezioni storiche macabre devenu cunsiglialu per evità di ripete i so sbagli. Cum'è u prufessore Jörg Guido Hülsmann spiega cusì capabilmente in L'etica di a pruduzione di soldi , ci sò enormi cumpunenti murali è di civiltà in a pulitica monetaria. L'inflazione ùn solu danneghja a nostra ecunumia, ci rende ancu peghju persone : dispiacenti, miopi, pigri, è senza primura di e generazioni future. Questa hè forse a più grande storia chì ùn si pò cuntà in America oghje: a storia di cume a Fed hà micca solu trascinatu fundamentalmente a nostra ecunumia da una di produzzione à cunsumu, ma dinò e profonde implicazioni etiche è sociologiche di stu cambiamentu.

A nostra economia finta, cum'è Axios a dice , dipende sempre di più da enormi livelli d'intervenzione fiscale è monetaria in corsu. E corporazioni piglianu prestiti cusì à bon pattu chì pudemu chjamallu "soldi in casa", poi riacquistanu u so propiu stock piuttostu ch'è d'impiegà o espansione. U soldu novu è u creditu creanu benefizianu quelli più vicini à u spigot, spremendu i mercati azionari ma fendu pocu per a ghjente urdinaria. U Cungressu spende cù l'abbandonu, sapendu chì a Fed mantene u so serviziu di debitu bassu è furnisce un mercatu prontu di backstop per i Treasurys di i Stati Uniti – ma pocu di u stimulu ghjunghje à Main Street. L'industrie intere, cumprese e compagnie aeree, cercanu salvamentu per fermate covid. Queste fermate stinzanu ancu i rivenuti fiscali per i bilanci di u Statu; U Signore Biden prumette un salvamentu quì. Intantu, e piccule imprese è u cummerciu affrontanu un apucalissi chì lascia digià decine di milioni di disoccupati. Una volta di più, a risposta presunta à tuttu què hè a Fed.

L'iperinflazione pò esse micca vicinu o ancu anni; nimu pò prevede una cosa simile. U dollaru americanu pò tene o guadagnà valore in relazione à e valute straniere per i prossimi anni. Dopu tuttu, i valori di cambiu di valuta estera sò parenti è "King Dollar" pò rimanere un magazinu di valore percepitu. Ma à un certu puntu l'ecunumia di i Stati Uniti deve creà una vera crescita organica se speremu di mantene i livelli di vita è evità una brutta realtà inflazionista. Nisuna quantità di ingegneria monetaria o fiscale pò piglià u postu di l'accumulazione di capitale è di una produttività più alta. Più soldi è creditu ùn sustituiscenu micca più, megliu è più boni beni è servizii.

A storia ci mostra cumu i soldi morenu. Iè, pò accade quì. Solu un scemu pensa altrimente.