Quandu i mercati cumincianu à trasfurmà u focu da l’inflazione à a crescita?
Per avà, l'inflazione di i Stati Uniti hè u focu di l'attenzione di i participanti di u mercatu, ma qualcosa puderia cambià in un futuru micca troppu luntanu. Commentaire de Geraldine Sundstrom, Portfolio Manager Asset Allocation à PIMCO
A semana passata hè stata marcata da trè avvenimenti impurtanti per i participanti di u mercatu chì monitoranu l'inflazione di i Stati Uniti (chì sò quasi tutti in u mumentu). U primu hè statu u discorsu di u presidente Powell à l'istituzione Brookings in Washington DC u mercuri, u sicondu i dati di inflazione PCE u ghjovi (a misura preferita di l'inflazione di a Fed), è u terzu i dati di l'impieghi di i Stati Uniti u venneri. U discorsu di Powell era u principale mutore di u mercatu. Powell hà spiegatu i motivi per esse ottimista nantu à l'inflazione di i beni è di l'abitazione, ma hà sottolineatu chì l'inflazione di i salari resta una preoccupazione, luntanu da stabilisce una rallentazione in l'aumentu di i tassi di dicembre.
U PCE core relativamente dovish hè statu liberatu ghjovi, venendu à 5.0% annu annu è 0.2% mese à mese, da u 0.5% un mese prima. Dui falà, unu sempre à vene, è u sentimentu di u mercatu hè statu notevolmente pusitivu. L'appetite per u risicu hà pigliatu un pocu di vapore u venneri, postu chì i dati mensili di i salarii non agriculi sò ghjunti più forti di ciò chì s'aspittava, cù e paghe chì venenu à 263.000 versus previsioni di 200.000 è una crescita di u salariu di + 0.6% versus previsioni di + 0.3%, micca esattamente ciò chì a Fed sperava. per. In ogni casu, nantu à l'assi risicatu, dui di trè dati era abbastanza è i mercati borsisti anu finitu a settimana fermamente più altu, malgradu qualchì swing in seguitu à i dati di u travagliu di u venneri. In altrò, l'inflazione preliminare europea era ancu più sottumessa à 10% da u 10.6%, a prima calata in 16 mesi è aiuta à migliurà u sentimentu.
Cù l'inflazione resta sempre u principale mutore macro per tutte e classi d'attivu, e correlazioni sò rimaste alte, cù l'S&P 500 chì affissà un rendimentu di 1,2% è i rendimenti à 10 anni sò cascati sottu à 3,50% per a prima volta da settembre. A volatilità implicita hè ancu diminuita, cù l'indici Vix chì cascanu sottu à 20, un signu chì l'investituri si sentenu più cunfortu à a fine di l'annu, più stimulatu da un dollaru più debule. In quantu à l'inflazione è a pulitica monetaria, u prossimu avvenimentu maiò serà a lettura di u CPI di i Stati Uniti u 13 di dicembre, seguita da a decisione di a tarifa di a Fed u 14.
Malgradu una stampa di inflazione ligeramente megliu, l'altra parte di l'equazioni hà cuntinuatu à deteriorate. U PMI di fabricazione ISM di i Stati Uniti hè ghjuntu à 49, a prima cuntrazione da u 2020. U PMI di fabricazione europea si trova avà à 47,1, fermamente in u territoriu di recessione, cù u Regnu Unitu chì mostra una debulezza particulari à 46,5, un pocu megliu di l'aspittatu, ma sottu à a marca 50 per u quartu mese consecutivu. L'esportazioni tedesche sò ancu ghjunte significativamente più debuli di ciò chì s'aspittava, annunziendu ulteriori guai per a più grande ecunumia d'Europa. Mentre i dati macro di u mercatu sviluppatu restanu fermamente inclinati versu a recessione, i segni crescenti di una pussibile facilità di a postura di a Cina nantu à e restrizioni COVID anu purtatu à rinfurzà i prezzi di alcune materie prime è altri assi ligati à a Cina.
Una ricuperazione significativa di l'attività ecunomica cinese in u 2023 aiutaria à rinfurzà a stampa di crescita in u mondu, ma a prudenza resta l'ordine di u ghjornu, postu chì a strada di a riapertura di a Cina hè luntanu da esse chjara.
In u futuru, aspittemu chì a crescita per rimpiazzà l'inflazione cum'è u focusu di u mercatu primariu in un futuru micca troppu distante. A retorica di u bancu cintrali cumencia à indicà in questa direzzione, ma ùn sapemu micca sicuru finu à chì u piccu di l'inflazione hè finalmente daretu à noi. Per avà, tutti l'ochji sò nantu à u CPI è a crescita ferma in u fondu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/quando-inizieranno-i-mercati-a-spostare-lattenzione-dallinflazione-alla-crescita/ u Sun, 11 Dec 2022 06:26:45 +0000.