Quale vince è chì perde in borsa cù l’inflazione
Equità è inflazione: vincitori è perdenti. L'analisi di Richard Flax, Chief Investment Officer Moneyfarm
Cù a prospettiva di l'inflazione chì pare esse "più alta, più longa", vale a pena cunsiderà quale puderanu esse i vincitori è i perdenti di stu scenariu in u cuntestu di i mercati di l'equità.
Prima, ci hè una tiurìa chì l'azzioni rapprisentanu una copertura decentu contr'à l'inflazione, perchè in u mediu termu, e cumpagnie listate anu u putere di elevà i prezzi. Ma a realità hè assai più cumplessa è u putere attuale nantu à u prezzu dipende ancu di altri fattori, cum'è u scenariu cumpetitivu in u settore.
L'altru prublema hè chì l'azzioni ponu esse una copertura accettabile contr'à l'inflazione finu à chì a crescita di i prezzi righjunghji u puntu induve i banche cintrali si sentenu obligati à agisce, stringhjendu i fili di a pulitica monetaria. Questu pò purtà à u valore di l'azzioni chì cascanu cum'è u valore di i multipli diminuite è i rivenuti corporativi potenzalmentu diminuite, secondu a quantu aggressivu i banche cintrali decidenu di esse.
Dati sti cunsiderazioni, quì sò qualchi ipotesi (micca exhaustive è ancu un pocu contradictori) nantu à i pussibuli vincitori è perdenti di l'inflazione in u cuntestu di i mercati di borsa. U primu modu, piuttostu limitante, di vede u prublema hè chì l'azzioni di valore puderanu superà, particularmente se l'inflazione hè guidata da a dumanda. Hè l'argumentu "a marea eleva tutte e barche": se l'inflazione hè in crescita, allora tutti duveranu vede i so rivenuti migliurà (ma micca necessariamente i so volumi).
A seconda ipotesi hè quella chì sustene chì "imprese di qualità" duveranu superà. In questu cuntestu, l'inflazione ùn aiuta micca à tutti – ciò chì importa veramente hè se l'imprese ponu gestisce a diffarenza trà l'inflazione di i rivenuti è l'inflazione di i costi. Se a crescita di i rivenuti hè più grande di l'aumentu di u costu di produzzione, grande. Se no, a capacità di generà prufitti deve diminuite. In teoria, l'imprese "di qualità" anu da prufittà di a situazione. Ma cumu si ponu identificà cumpagnie di qualità? I metrici finanziarii cum'è u marghjenu grossu o ROI ponu esse aduprati. Da una perspettiva macroeconomica, a diffusione trà l'inflazione di u prezzu di u cunsumu è l'inflazione di u costu di produzzione puderia esse aduprata per determinà se i marghjini di l'impresa tendenu à aumentà o calà. Sfortunatamente, l'analisi ùn hè micca cusì simplice. A terza ipotesi hè chì e grande imprese duveranu fà megliu cà i picculi imprese in un ambiente inflacionista. E grande cumpagnie puderanu negocià in modu più aggressivu cù i fornituri è sò generalmente più diversificati è menu suscettibili à l'inflazione di i costi.
L'ultimu elementu cuncerna i tassi d'interessu : se i banche cintrali aumentanu i tassi, chì puderia succede ? Una linea di l'argumentu suggerisce chì sò i stocks d'altu valore chì sò più in riscu quandu i tassi di scontu aumentanu. Hè un analisi simplista, sicuru, ma puderia prefigurare un scenariu micca cumplettamente favurevule per i stocks tecnulugichi chì anu duminatu u mercatu in l'ultimi anni.
In l'ultimi mesi, cum'è Moneyfarm, avemu mantinutu a nostra esposizione à l'equità invariata, riflettendu l'idea chì l'inflazione ùn serà micca una barriera significativa per l'equità per ora. In quantu à i vincitori, preferimu l'argumenti in favore di a qualità è a dimensione. Cridemu ancu chì ci hè qualchì meritu à l'argumentu in favore di l'azzioni di valore, ma pensemu chì un ambiente più inflazionistu favurisce l'imprese di "alta qualità" per suprattuttu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/chi-vince-e-chi-perde-in-borsa-con-inflazione/ u Sun, 05 Dec 2021 06:52:56 +0000.