Quale spinge Creval versu Crédit Agricole
Eccu quale spinge Creval versu u Crédit Agricole Italia. Nomi, numeri è cumenti nantu à l'offerta di presa di u lanciata da u gruppu bancariu francese in Creditu Valtellinese
Crédit Agricole Italia hà lanciatu un'offerta volontaria d'acquistu publicu nantu à u 100% di l'azzioni Creval, interamente in contanti, à 10,5 € per azzione. Per Algebris, chì hà annunziatu subitu a so participazione à l'offerta di presa di compra cù a so parte di circa 5,4%, si tratta di un'operazione "win-win". Equita Sim, u cunsiglieru di a banca italo-francese, hà elencatu 12 motivi per aderisce à l'offerta di presa d'acquistu, definendula cum'è una pruposta "più unica chè rara". L'offerta hà ancu ricevutu l'appruvazione di l'agenzie di classificazione Fitch è Dbrs, è ancu di quella di i sindicati Fabi, Cisl è Uilca. In questu cuntestu, u guvernu travaglia nantu à u regulamentu da esse inclusu in a Legge di u Budget per incuraghjà e fusioni chì puderebbenu portà un benefiziu fiscale di circa 400 milioni di euro à l'accordu.
Eccu tutti i dettagli di i cuntrasti nantu à l'offerta di presa di u gruppu francese Crédit Agricole nantu à u Creditu Valtellinese (Creval).
ALGEBRIS SUPPORTS OPA
U fondu Algebris, chì hè di pruprietà di Davide Serra, aderirà cù una parte di circa 5,4% à l' offerta d' acquistu publicu vuluntaria lanciata da Crédit Agricole Italia nantu à u Creditu Valtellinese. In una intervista cù Sole24Ore, Serra hà dichjaratu chì l'offerta di a divisione italiana appartenente à u gruppu francese hè un segnu di fiducia in u travagliu fattu da a direzzione di Creval è hà ghjustificatu u so ok immediatu à l'offerta d'acquisizione spiegendu chì Agricole hè u l 'Intesa Sanpaolo francese hè storicamente radicata in u territoriu, hà azionisti à longu andà è un mudellu d'affari diversificatu è sustenibile. Creval diventerà dunque parte di un gruppu solidu è prufittuu. D'altronde, Serra hà messu in risaltu chì tutte e banche affrontanu oghje a sfida di a digitalizazione è dunque sò necessarii gruppi più grandi per fà investimenti. In generale, per u numeru unu di Algebris, l'offerta di presa hè una operazione "win-win": Creditu Valtellinese riceve una stabilità à mediu-longu andà, Agricole trova un cumpagnu eccellente.
EQUITA VEDE 12 MOTIVI PER UNEVU À UN OPA PIU UNICU CHE RARU
Equita Sim, chì hè u cunsiglieru di a banca francese in a transazzione, pensa chì l'offerta lanciata nantu à Creval hè interessante per almenu 12 ragioni: prima, a pruposta "hè assai generosa" postu chì hè caratterizata da una prima di più di u doppiu di a quantità à quellu pagatu in transazzioni M&A trà banche italiane.
Siconda, l'esperti credenu chì un'offerta à tutti i soldi hè "più unica ch'è rara" è a terza per l'analisti ùn ci sò micca altri ghjucatori naziunali chì si puderianu permette di fà una tale pruposta. Equita Sim pensa chì Crédit Agricole Italia rapprisenta u solu cumpratore potenziale per Creval: esclusi Intesa Sanpaolo è Unicredit, tutti l'altri offerenti potenziali soffreranu un altu impattu negativu à duie cifre nantu à Cet1 assumendu una pruposta in e stesse cundizioni cum'è quella fatta da a divisione Talianu di u gruppu francese.
A quarta ragione hè legata à a pussibilità chì Creval solu possa distribuisce eccessu di capitale à l'azionisti, una probabilità chì hè essenzialmente nulla. Cinquièmu, Equita Sim crede chì u titulu di u Creditu Valtellinese ci hè u risicu di una calata di più di 30% senza l'offerta di Crédit Agricole Italy. U fattu di avè una banca straniera storica cum'è principale azionista (Crédit Agricole) hà aumentatu l'appellu speculativu di l'istituzione di creditu pruvucendu un effettu pusitivu nantu à i multipli di u mercatu induve l'azione Creval scambia, un primu chì senza l'offerta di Crédit Agricole Italia ùn seria micca ghjustificata.
A sesta ragione citata da Equita Sim hè chì u Creditu Valtellinese hè relativamente più espostu à u risicu Covid di i so cuncurrenti. A banca hè in realtà esposta à prestiti à altu risicu cù un impattu Covid, cioè forborne, improbabile di pagà è moratorie, chì rapprisentanu u 21% di i prestiti contr'à una media di u settore di 14%. A settima ragione hè ligata à a risicità di u portafogliu di prestiti di Creval chì ferma sopra a media di u sistema, mentre chì l'ottava ragione hè u Rote strutturalmente bassu (Ritorna di l'equità tangibile) in una basa autònuma. Nono, cuntinueghja Equita Sim, a distribuzione di e branche di Creval hè menu interessante datu chì in u sudu si cuncentra solu in Sicilia; decimu, l'offerta di u Crédit Agricole Italia riflette a traccia di a gestione di u Creditu Valtellinese, valutendu "più di adeguatamente i so sforzi".
L'undicesima ragione hè chì à mediu termine Creval ùn pò micca cuncurrenza in un mercatu induve u cunsulidamentu di u settore bancariu talianu hè cresciutu rapidamente in l'ultimi trè anni. U pusizionamentu cumpetitivu di Creditu Valtellinese, cù una quota di mercatu di 1,4%, puderia deteriorassi sia in termini assoluti sia in termini relativi. A dodicesima ragione citata da Equita Sim hè legata à u fattu chì l'ubbiettivi di u pianu Creval sò impegnativi è per l'analisti hè improbabile chì l'istituzione di creditu sia in gradu di ghjunghje à l'ubbiettivi di prufittu netu per u 2021-2023 solu.
FUNZIONAMENTU SENTU CUN RISCHIU LIMITU PER I JEFFERIES
Jefferies hà ghjudicatu a ripresa in modu pusitivu. Per l'analisti, in fattu, l'offerta hà sensu da un puntu di vista strategicu postu chì permetterà sinergie di costi è di rivenuti è presenta un risicu di esecuzione limitatu.
OPA RICEVE OK ANCHE DA FITCH
L'offerta d'acquistu riceve ancu u permessu da duie agenzie di rating: Fitch è Dbrs. U primu mette in risaltu u bonu parcorsu di Crédit Agricole in l'integrazione di l'acquisti passati. Se a transazzione cù Creval sia stata cumpletata, riprisentaria a seconda acquisizione esterna di a divisione italiana appartenente à u gruppu francese in l'ultimi trè anni in u settore retail è cummerciale dopu l'acquistu di trè piccule banche di risparmiu righjunali in u 2017. U 21 di dicembre di u 2017 Crédit Agricole Italia hà compiu l'acquistu, da u Fondu interbancariu di prutezzione di i depositi – Schema volontariu di 95,3%, di u capitale sociale di Cassa di Risparmio di Cesena, Banca Carim-Cassa di Risparmio di Rimini e Cassa di Risparmio di San Miniato. In 2018, e trè banche sò state ufficialmente integrate in u gruppu bancariu Crédit Agricole Italia. Un prucessu chì hè finitu cù a so fusione in a sucietà madre Crédit Agricole Italia è un rilanciu cummerciale cumpletu. Per l'agenzia di rating Fitch, Creval puderia migliurà a prufittuità di u Crédit Agricole Italia (chì hè attualmente inferiore à l'obiettivu 2022) attraversu sinergie di rotazione. L'accordu duveria ancu avè un impattu pusitivu annantu à e sinergie di i costi.
L'APPROVAZIONE DI DBRS
Dbrs Morningstar hè aghjuntu, chì si esprimia positivamente nantu à l'offerta d'acquistu. L'agenzia di rating hà infatti dichjaratu chì a transazzione seria positiva per Credito Valtellinese è dunque ùn hà micca escluditu un miglioramentu di l'opinione n
antu à Creval per riflettà i punti di forza di ogni nova struttura azziunaria.
CUNSENTU DI SINDICATI
L'affare pussibile hà ancu ricevutu l'accunsentu di i sindicati. U CEO di Crédit Agricole Italia, Giampiero Maioli, era in fatti primurosu di rassicurà subitu i sindicati.
E DICHIARAZIONI DI FABI
«Maioli m'hà dettu ch'elli anu da impiegà ghjovani, chì ci serà una attenzione particulare à u territoriu è chì l'impattu in e zone induve Creval opera serà pusitivu. Ellu ùn hà fattu nisun licenziamentu, verificaremu i ducumenti in manu à u mumentu di e cose », hà dettu in un'intervista cù Corriere della Sera u secretariu generale di Fabi, Lando Maria Sileoni.
E DICHIARAZIONI DI U CISL
U secretariu generale di u Primu CISL, Riccardo Colombani, hà dichjaratu chì l'offerta annunziata da u Crédit Agricole Italia nantu à u Creditu Valtellinese "pare andà in a bona direzzione cù u scopu di custruisce una sucietà profondamente radicata in u territoriu. Si tratta di duie banche cumplementarie cum'è presenza in e diverse zone di u paese ". Colombani hà dettu dopu chì "u cumpurtamentu di u gruppu in Italia ci autorizeghja à esse fiduciosi chì l'operazione ùn hà solu per scopu di cunsulidà u sistema, ma hà per scopu a creazione di valore per tutti i stakeholder".
U CUMMENTU DI UILCA
U secretariu generale di Uilca, Massimo Masi, hà riferitu chì l'accordu "cade pienamente in a direzzione di un rinfurzamentu è di cuncentrazione di i grandi gruppi bancarii, in ligna cù u percorsu digià tracciatu da pocu da Intesa Sanpaolo è Ubi".
U GOUVERNEMENT FAVORE A M&A BANCARIA
In questu cuntestu, u Guvernu, intantu, cuntinueghja à travaglià nantu à l'incentivi fiscali per l'operazioni di M&A, un benefiziu chì puderia valere circa 400 milioni d'euri per l'accordu trà Creval è Crédit Agricole.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/creval-credit-agricole/ u Mon, 14 Dec 2020 08:49:59 +0000.