Qualcosa solu ùn aghjunghje micca in i dati di u cummerciu cinese

By Ye Xie, Bloomberg cummercializa cummentatore è ghjurnalista in diretta

Una discrepanza inusual hè apparsu in dui gruppi di dati di cummerciale in Cina. Sicondu e fonti ufficiali chì aduprate, u surplus di u cummerciu di a Cina, puderia esse sopravvalutatu o sottovalutatu da un stupente $ 166 miliardi in l'ultimu annu.

L'osservatori Chine ùn ponu micca spiegà cumplettamente u misteru. Hè cum'è s'è i residenti chinesi compru assai cose à l'oltremare, è invece di spedite l'articuli in casa, sò stati tenuti à l'esteru per una certa ragione.

L'esportazioni di a Cina sò state sorprendentemente resistenti, malgradu un rallentamentu di l'economia glubale è e disrupzioni di Covid. Lunedì, i dati di l'Amministrazione Generale di e Dogane anu dimustratu chì l'esportazioni di a Cina anu aumentatu 18% in lugliu da un annu prima. In cuntrastu, l'impurtazioni crescenu solu 2.3%, riflettendu a debule dumanda interna.

U risultatu hè chì u surplus cummerciale di a Cina continua à gonfia, chì hà sustinutu u yuan cumpensendu i flussi di capitale. L'eccedenza di l'annu passatu hè stata à un record di $ 864 miliardi, più di u doppiu di u livellu à a fine di u 2019.

Ma quandu paragunate i dati doganali cù quelli di l'Amministrazione statale di u scambiu straneru (SAFE), una stampa diversa emerge. I dati SAFE mostranu chì u surplus cresce à un ritmu assai più lento – circa 20% menu cà a figura doganale .

I dui seti di dati utilizati per seguità l'altru vicinu. SAFE tipicamente riporta menu impurtazioni, cusì un surplus più altu, perchè esclude i costi, l'assicuranza è u trasportu da u valore di e merchenzie impurtate, in linea cù a pratica standard internaziunale, Adam Wolfe, un economista di Absolute Strategy Research, hà nutatu.

L'altri aghjustamenti chì SAFE include:

• Registra solu transazzioni chì implicanu un cambiamentu di pruprietà;
• Ajusta per l'articuli tornati;
• Aghjunghjite e merchenzie cumprate è rivendute à l'esteru chì ùn passanu micca a fruntiera di a Cina, ma risultatu in ingressu per una entità cinese – una pratica cunnisciuta cum'è "merchanting".

A relazione trà i dui seti di dati hè stata invertita da u 2021, postu chì SAFE hà riportatu impurtazioni più elevate, chì hà risultatu in un surplus più chjucu cà i dati doganali.

Hè particularmente stranu perchè hè accadutu in un momentu quandu i costi di spedizione sò sbulicati. Quandu SAFE sguassate i costi di trasportu è d'assicuranza, averia risultatu in importazioni ancu più bassu, micca più altu.

Pigliatu à u valore nominale, a discrepanza suggerisce chì qualchissia in Cina "hà compru" assai bè da l'esteru, ma ùn sò mai ghjunti in Cina. Queste transazzione seranu registrate da SAFE cum'è impurtazioni, ma micca in l'Uffiziu Doganale.

Craig Botham à Pantheon Macroeconomics, sospetta chì Covid-19 pò ghjucà un rolu quì. L'imprese straniere incapaci di fabricà in fabbriche in altrò durante a pandemia puderianu avè trasferitu materiali in Cina per l'assemblea, una transazzione esclusa da SAFE.

Puderanu i cumpratori chinesi sovrastà i so acquisti stranieri à SAFE, chì regula u cuntu di capitale, per pudè spustà soldi fora di u paese? E transazzione transfrontaliera mostranu chì ci era un overpaying generalizatu per l'impurtazioni in 2014-2015, durante un periodu di intensu fughje di capitale, ma micca in u mumentu, Wolfe hà dettu.

U fondu hè chì ùn ci sò micca assai boni spiegazioni. Cum'è Alex Etra, un stratega anzianu di Exante Data, hà dettu, "ùn ci hè micca una pistola fumante" per suggerisce qualcosa di pisci.

Hè un altru puzzle misteriosu chì aspetta per esse risoltu.