Pudemu Tutti Turnà in Giapponese?

Inviatu da Tuomas Malinen di GnS Economics

Avà chì a prima mutazione seria di u Coronavirus hè apparentemente emersa, parechji si dumandanu cumu si pò trattà l'ecunumia glubale. "Micca bè" hè ciò chì cunsideremu a risposta piuttostu evidente.

Tuttavia, certi speranu chì l'ecunumia mundiale riesce avà à evità u crollu generale da l'intrusione massiccia di u guvernu rispechjendu l'esperienza giappunese, "Giappunificazione", ancu se quessa ùn resulterà più cà stagnazione ecunomica permanente è a crescita massiccia di u debitu suvranu.

Mentre un scopu dubbiosu -se ùn hè micca veramente inquietante-, puderia esse fattu?

In questu blog spieghemu perchè u mondu sanu ùn pò micca "Japanificà". D’altronde, dittagliemu perchè ogni tentativu di stu tippu purtaria simpliciamente à una ripresa di l’ecunumia glubale è di i mercati finanziarii da parte di e banche centrali, purtendu eventualmente in una Distopia Economica Globale.

L '"esempiu" di u Giappone

Avemu digià esploratu a crisa finanziaria di u 1990 in Giappone in qualchì dettu è cusì prisentemu solu un cortu riassuntu quì.

Quandu a crisa ecunomica naziunale s'intensificò, a Banca di u Giappone (BoJ) hà cuminciatu à agisce cum'è prestatore di ultima istanza, u compitu principale di una banca centrale in crisa, ma hà ancu salvatu parechje istituzioni finanziarie. Questu era altamente eccezziunale chì e banche centrali di solitu furniscenu solu liquidità – micca capitale – à e banche, assai menu à e cumpagnie finanziarie private.

U guvernu hà permessu, è in certi casi ancu incuraghjitu, e banche di pristà prestiti à l'imprese malate. E pulitiche di u guvernu anu permessu l'usu di trucchi contabili chì, mancanti di trasparenza, anu permessu à i supervisori bancarii di mette in opera pulitiche chì permettenu à e banche di minimizà e so perdite di prestiti è di sopravvalutà u so capitale. Dunque, dopu à u crollu di i mercati azziunarii è immubiliari, a maggioranza di e grandi banche giappunesi sò rimasti in un statu di indebulimentu permanente – funzionalmente in fallimentu – per a maiò parte di l'anni 90.

E banche fallite sò state rinfurzate senza ricapitalizà nè cancellà i cattivi prestiti da i so libri. Quandu e banche utilizanu e so risorse di prestitu diminuite per supportà e cumpagnie malsane , per scansà ulteriori perdite, u finanzamentu per e nuove imprese risicate diventerà scarsu, è dinò u ligame di capitale privatu chì pò esse adupratu in modu simile per supportà a creazione di nuove imprese. Ciò porta à un ciclu di feedback viziosu di innovazione depressa, caduta di produzione è diminuzione di profitti, risultendu in definitiva in una economia stagnata.

L'ecunumia giappunese hè stata mantenuta in crescita à u so ritimu inferiore solu cù l'aiutu di un stimulu monetariu è fiscale custante. Un risultatu hè statu chì u livellu di u debitu di u guvernu giappunesu hè esplosu (vede a Figura 1).

Pudemu Tutti Girà u Giappone?

Innò.

Prima, l'ecunumia mundiale era in crescita rapida in l'anni 90 chì a so volta sustenevanu l'ecunumia giapponese attraversu a dumanda di e so esportazioni. Dopu, un settore corporativu glubale "zombificatu" sarebbe (ùn) puderà furnisce abbastanza sustegnu à l'ecunumia è à i mercati finanziarii postu chì elli stessi averianu bisognu di più di debitu in termini faciuli.

In terzu, un settore bancariu glubale zombificatu ùn puderebbe sustene a crescita di imprese novi è vigorose postu chì si cuncentrarianu naturalmente nantu à a so propria sopravvivenza sustenendu i mutuatarii 'zombificati'. Quartu, i mercati finanziari si basanu nantu à prufitti corporativi sani è banche forti, chì aiutanu à furnisce capitale è liquidità sufficienti à i mercati per manteneli funziona currettamente. Cum'è questi fattori ùn serianu micca esistenti, l'ecunumia mundiale seria in un statu permanente di vulnerabilità è in risicu constante di collassu.

Cusì, un solu paese riccu pò riesce à Japanificà perchè pò cuntà nantu à u sustegnu di quelle cumpagnie è banche, è altre economie in u mondu chì ùn anu micca. Ma una massa critica di l'ecunumia mundiale ùn pò micca – deve micca – ghjunghje à un statu di 'Giappunificazione', perchè questu significa chì ùn ci sarebbe più nimu per furnisce a dumanda è u capitale (finu à avà, ùn simu micca riusciti à stabilisce relazioni cummerciale interplanetarie, forse u Signore Musk pò obligà?)

Crisa bancaria è Distopia Globale aspetta

Cum'è a Giappunizazione glubale ùn hè micca una opzione, chì allora?

Mentre a Cina hè prubabile di mantene a rotulazione di a macchina di creditu (vede a Figura 2), chì sustenerà u settore mundiale di fabricazione, e piccule è medie imprese ("PMI") è u settore di i servizii mundiale hè prubabile di sente u pesu di u secondu è probabilmente a terza onda di a pandemia.

Cumu l'avemu avvistatu da maghju , u settore bancariu europeu ùn serà micca in gradu di risista cù l'effetti negativi di a pandemia. Mentre l'iniziu di a crisa bancaria hè stata rimandata per mezu di stimuli fiscali massivi è moratorie di debitu, ponu tene un battellu d'inserzione da ribaltà solu per tantu tempu.

I guverni è i banchieri centrali ùn anu micca accessu à i mercati interbancari, è quandu a cunfidenza trà l'istituzioni finanziarie hè rotta, emerge una crisa
finanziaria . Naturalmente, pò ancu parte da una gestione tradiziunale di banca, induve i depositanti ritiranu fondi da una banca in massa .

L'unica opzione chì resta per l'autorità centrali hè a naziunalizazione piena di u settore bancariu è di i mercati finanziarii. Questu cunducerà à a " Distopia Globale ", chì pussibilità avemu alertatu i nostri abbonati da Dicembre 2018 . Implicerebbe a perdita di libertà economiche, è eventualmente ancu pulitiche, è puderia cunduce à una forma mudernizata di peonage – una esistenza dispirata, trista è marginalizata per centinaia di milioni.

Ci hè un altru modu

Fortunatamente, ci hè ancu un modu avanti chì porta à a libertà ecunomica è a prosperità – ancu se serà senza dubbiu più difficiule à l'iniziu.

Avemu bisognu di ricuperà i fundamenti storichi di u mudellu occidentale di relazioni ecunomiche è cummerciale. Avemu bisognu di scuperta di prezzi gratuiti in i mercati di capitali. Avemu bisognu di una vigorosa classe imprenditoriale. Avemu bisognu di una multiplicità di imprese di tutte e dimensioni, impegnate in una cumpetizione feroce-micca solu vincitore-piglià tutti i behemoths cummirciali. Avemu dinò bisognu di ristabilisce a relazione di risicu è ricumpensa in tutte l'azzioni ecunomiche per fà risuscità a "distruzzione creativa". Ciò significa chì a ristrutturazione d'impresa è i fallimenti diretti devenu esse attesi, è cumuni.

E banche centrali necessitanu di esse restituite o ancu smuntate in tuttu. U pesu schiacciante di a so influenza è di l'ingerenza deve esse cacciatu da u fondu di l'ecunumia glubale. Hè qualcosa chì parechji ùn capiscenu ancu o ùn accettanu, almenu micca ancu, ma duvemu esse pronti à fà lu perchè l'alternativa hè cusì orribile.

Noi, l'umanità, simu in una battaglia per a libertà di e generazioni presenti è future. Speremu sinceramente chì saremu abbastanza curagiosi per fà ciò chì hè necessariu per vincelu.