“Pudemu fighjà una ecunumia di guerra chì nimu oghje ùn hà mai sperimentatu prima”

Di Benjamin Picton, Senior Macro Strategist in Rabobank

Ùn piove mai, ma piove

I futuri di Brent crude anu chjusu più di 5% u venneri, peeking back above U $ 90/bbl per a prima volta in quasi quindici ghjorni. I rendimenti di 10 anni di i Stati Uniti anu calatu più di 8bps à 4,61% è u bonu longu hè calatu più di 10bps à 4,75%. Questu equivale à una perdita di 19bp per i 10y, è 21bps per i tesorieri 30y in una sola settimana. Ancu l'equità parenu avè ottinutu u missaghju di risichi à a fine di a settimana. L'S&P500 hà chjusu i punti 22 cù i perditi guidati da u settore di a tecnulugia di l'informatica high beta è u cunsumu discretionariu, mentre chì i difensivi è l'energia anu fattu bè.

Quale pò culpisce i mercati per esse nervosi. L'avvenimenti di l'ultima settimana sò sconvolgenti, se micca sanu sorprendenti. U mondu tene avà u so fiatu mentre Israele si prepara per una invasione terrestre à grande scala di Gaza , cù solu piogge torrenziali inusuali chì ritardanu l'apparente inevitabbile .

Cum'è u tìtulu di u ghjornu di u ghjornu suggerisce, ùn piove mai, ma piove. U Sicritariu di Statu di i Stati Uniti Anthony Blinken si ritrova avà l'omu più occupatu in l'amministrazione Biden mentre s'ingrata per esse castigatu cum'è un zitellu cattivu da i dirigenti mundiali in u sudu globale. A guerra in Gaza hè pronta à sparghje è apre novi fronti. L'Iran hà avvistatu à Israele chì questu puderia accade se Israele invade Gaza (cum'è pare prubabilmente), mentre chì i Stati Uniti anu dettu à l'Iran di stà fora s'ellu sapi ciò chì hè bonu per ellu. Ci sò digià stati scambii di u focu trà Israele è u proxy iranianu Hezbollah nantu à a fruntiera Nordu di Israele cù u Libanu, è pocu tempu ci sò stati nutizie di attacchi di missili da Siria chì colpivanu pusizioni israeliane in l'Altura di Golan.

Blinken hà avvirtutu in l'ultimi ghjorni chì l'Azerbaijan puderia prestu invade l'Armenia , è certi analisti anu nutatu chì e preoccupazioni militari di i Stati Uniti, cù l'absenza di piovi monsonali in uttrovi, presenta a Cina una finestra d'uppurtunità per attaccà Taiwan. Intantu, u sicondu gruppu di trasportatori americani dispiegatu in u Mediterraniu Orientale hè statu temporaneamente ritardatu per assicurà chì u flagship USS Eisenhower hè in "picchi di prontezza". Dui gruppi di attaccu di trasportatori armati finu à i denti hè un attu di diplomazia cannoniera cun un missaghju chjaru per l'Iran: "ùn pruvate micca".

Avemu suggeritu dapoi qualchì tempu chì l'ordine di sicurezza mundiale hè in colapsu. I praticanti di a pulitica estera idealista anu da aghjurnà i so bromuri preferiti di l'"ordine basatu di reguli", perchè un tali sistema ùn esiste più (s'ellu hà mai). Avvenimenti recenti suggerenu chì simu di ritornu à l'ordine Hobbesian chì prevaleva prima di a longa pace, è potenzalmentu nantu à una strada per qualcosa di peggiu di a tensione di a Grande putenza è di e guerre proxy regiunale.

Cum'è u storicu populari Niall Ferguson descrive in modo allarmante in The Times durante u weekend, "una cascata di cunflittu … hà u putenziale di scala à una Terza Guerra Munniali". Questu hè u peghju scenariu, è quellu chì pudemu sempre evità, ma hè un risicu. Cù l'avvenimenti chì si movenu cusì veloce chì sò, nimu pò anticipà ciò chì puderia accende u fusible nantu à u polveru geopoliticu. U Kaiser ùn hà mai anticipatu l'azzioni di Gavrilo Princip in u 1914.

Infatti, a dichjarazione di u cunsigliu di sicurezza naziunale di i Stati Uniti, Jake Sullivan, avà infame duie settimane fà, chì " a regione di u Mediu Oriente hè più tranquilla oghje ch'è in duie decennii… " cumencia un pocu cum'è Neville Chamberlain chì camminava da un aviò dichjarà " pace in u nostru tempu! "

Chì sò l'implicazioni per i mercati finanziarii di stu peghju scenariu? Ebbè, ùn hè micca veramente a quistione ghjusta, ma s'ellu ci vole à risponde , hè probabilmente una cumminazione di inflazione, ripressione finanziaria, scarsità è una inversione longa di espansione multipla . Fighjemu una ecunumia di guerra chì nimu in i mercati oghje ùn hà mai sperimentatu prima.

Impensable cum'è quella prospettiva hè, ùn hè micca iperbole. A coda s'ingrassa da u ghjornu è sta settimana almenu, un sbulicatu di i nuvuli anu da u principiu di a tempesta, invece di a fine.