PTJ Averta Inflazione “Unica Più Grande Minaccia à a Società”; Slams “Politica A più inadatta” In a so Vita Mentre Cumprà Criptu

Durante una sessione di pre-mercatu altrimente tranquilla, l'investitore miliardariu Paul Tudor Jones s'hè pusatu per un'intervista cù l'equipaggiu CNBC "Squawk Box". Ma chiunque s'aspettava à esse una intervista tranquilla, piena di softball nantu à u travagliu filantropicu di PTJ (davanti à una grande gala da a so Fundazione Robin Hood chì si tenerà mercuri sera) hè stata rapidamente disabusata di sta nuzione quandu PTJ hà apertu cun un attaccu polemicu à u Federal Reserve è tuttu u so quadru di pulitica monetaria, affirmannu chì l'inflazione crescente hè avà "a più grande minaccia per certi mercati finanziarii è probabilmente pensu à a sucietà in generale".

L'inflazione puderia esse "assai peghju" di a paura, dice u gestore di i fondi di hedge miliardarii Paul Tudor Jones. "Hè probabilmente a minaccia più grande per certamente i mercati finanziari è probabilmente pensu à a sucietà solu in generale". https://t.co/OoMbhdnsm0 pic.twitter.com/yCP11BVELO

– CNBC (@CNBC) 20 d'ottobre, 2021

Ancu se e banche regiunali di a Fed publicanu un rapportu dopu un rapportu chì spinge a linea di u presidente Fed Jerome Powell chì e pressioni inflazionistiche crescenti sò previste per esse "transitorie", PTJ hà avvisatu i telespettatori chì a Fed guidata da Powell hà scatenatu una pesta inflazionista nantu à a sucietà chì probabbilmente resulterà in una ripetizione di stagflazione di l'anni settanta – un disordine chì duverà eventualmente esse gestitu da alcuni cast successivi di burocrati chì – speremu – averanu a forza di piglià azzioni drastiche cum'è l'anzianu presidente di a Fed Paul Volcker, quandu hà aumentatu i tassi per rompe u ritornu di l'inflazione 40 anni fà.

"Per mè u numeru unu chì affronta i principali investitori di strada hè l'inflazione. L'inflazione ùn hè micca transitoria hè quì per stà è hè probabilmente a più grande minaccia per certi mercati finanziarii è probabilmente pensu à a sucietà in generale".

Cù questu, PTJ hà aghjustatu u so nome à a lista crescente di critichi di a Fed – cum'è Stanley Druckenmiller – chì anu avertitu chì l'inflazione crescente hè un periculu per a sucietà è chì l'inevitabile crollu di a massiccia bolla d'assi soffiata da e pulitiche di a Fed ferirà male à u travagliu – è l'Americani di classe media i più duri.

Perchè PTJ si sente cusì? Ebbè, per furtuna per i telespettatori, u gestore di u fondu è u filantropu anu sappiutu spiegà cù cura è coerenza a so tesi. A stu mumentu, "ci hè una cumbinazione di forze strutturali è ciclichi chì, in questu momentu, sò tutti in a stessa direzzione per dì chì l'inflazione pò esse assai peghju di ciò chì tememu".

Hà aghjustatu chì u numeru CPI 5,4% YOY d'ottobre, chì currisponde à e letture di ghjugnu è lugliu, era forse l'avvertimentu u più chjaru di sempre. È, cum'è un numeru crescente di analisti è di previsioni fora di l'Edificiu Eccles è di i so satelliti naziunali, PTJ hà avvertitu chì ùn puderà peghju chè.

"Questu CPI di 5,4% … era u CPI più altu chì aviamu in 30 anni è di sicuru anderà più altu in i prossimi mesi chì l'energia si nutrisce da ellu. Cusì per un investitore, in particulare a maiò parte di stu publicu, hè una morte assuluta per un portafoglio di obbligazioni lunghe in stock 60/40. Allora a quistione hè: cumu vi difendite da ellu, quantu serà persistente è ciò chì mantene a prospettiva? "

PTJ hà riassuntu currettamente u so ragiunamentu daretu à i so parè nantu à l'inflazione, dividendulu in dui fattori: ciclicu è strutturale. Da u latu ciclicu, ci hè tuttu u soldu stampatu da a Fed chì hè sempre pusatu à fiancu.

"Cuminciamu cù e forze cicliche prima. Avemu u latu di a dumanda .. .M2 hà cresciutu $ 5,4 trilioni dapoi chì a pandemia hà iniziatu chì hè $ 3,5 trilioni più grande di quantu seria … hè $ 3,5 trilioni solu sedendu in depositi liquidi chì puderebbenu entrà in stock o immubiliare o criptò … hè solu una quantità enorme di polvere secca chì stà sedendu quì aspittendu solu à esse usitlizzata à un certu puntu. Hè per quessa chì l'inflazione ùn serà micca transitoria ".

In più, "avemu solu risuscitatu benefici per i ritirati è i militari di a securità suciale … hè solu più carburante per u focu inflazionista".

L'altru fattore ciclicu chì cunduce l'inflazione hè l'aumentu di i salari, chì PTJ prevede chì continuerà ancu. Basta à fighjà e offerte d'impiegu relative à i disoccupati: ci sò 10,4 MM di posti di travagliu in stu mumentu, è 7,7 MM disoccupati.

Ciò chì porta PTJ à u pezzu "strutturale" di u so argumentu: chjaramente, ci hè un disaccordu crescente trà l'impieghi chì aprenu, è i travagliadori chì sò desiderosi / disposti / qualificati per occupalli. Qualunque sia u prublema, ùn serà micca risoltu continuendu QE, è lascendu i tassi di interessu à livelli inferiori.

"Hè chjaru chì avemu un prublemu strutturale in a nostra forza di travagliu chì ùn serà micca risoltu da i tassi d'interessu zero è da un allentamentu quantitativu".

U secondu prublema strutturale maiò hè chì, cum'è PTJ l'hà dettu, "avemu un cunsigliu di a Riserva Federale chì sò creatori di l'inflazione, micca cumbattenti di l'inflazione".

Questu hà incuraghjitu l'intervistatore Andrew Sorkin à fà un passu in daretu è dumandà à PTJ à quale hà parlatu esattamente: telespettatori CNBC, o u presidente Powell stessu. PTJ hà rispostu cù un sgrignacciu schernu, prima di precisà chì "prima è nanzu à tuttu, mi preoccupu l'avvene di stu paese … chjaramente, pensu chì avemu forse a pulitica monetaria a più inadatta chì avemu vistu. Aghjustemu stimulu, semu sempre un allentamentu quantitativu quandu duvemu fà esattamente u cuntrariu, è pigliamu per scontu trattà l'inflazione assai assai à a leggera ".

Ma per spiegà chjaramente ciò chì u molesta u più nantu à e persone chì gestenu attualmente a Fed, PTJ hà avutu à offre esempi di l'anni 60 è 70.

"Ciò chì mi preoccupa u più di questu gruppu particulare di banchieri centrali … hè chì ignoranu e lezioni di a storia". C'era una volta un tempu quandu i banchieri centrali anu cunfruntatu una sessione cumuna di u Cungressu cun un avvertimentu nantu à a minaccia imminente di l'inflazione. Ma quelli ghjorni sò passati. È chjaramente, i tiratori finanziari di a Fed d'oghje anu assai più fiducia in a so capacità di impone in continuu a so vuluntà nantu à i mercati spinghjendu e scorte sempre più alti.

Tuttu questu discorsu vitriolicu hà purtatu Sorkin à dumandà l'inevitabile seguitu: PTJ pensa chì Jay Powell serà rinominatu? O hè cusì "periculosu" cum'è dice a senatrice Elizabeth Warren?

"Pensu ch'ellu sia probabilmente", risponde PTJ, ancu s'ellu aghjusta ch'ellu ùn pensa micca chì Powell sia "necessariamente a persona giusta per trattà a situazione davanti à noi" è chì, più chì probabile, "a ghjente chì risolve u prublema ùn seranu micca quelli chì anu creatu a situazione per ch'ellu esista ".

Perchè Powell ùn hà micca ragiò? Ebbè ..

"L'ubbiettivu era di mette l'inflazione sopra à 2% … bè induvinate chì, ùn abitueranu micca quellu ghjocu in una splutazione. Ma quandu dirigite a Fed, ùn vulete micca un colpu perchè crea una speranza chì questu cuntinuà ".

"È a migliore persona chì hà trattatu questu hè Paul Volcker in 2015 quandu hà dettu chì se seguitemu mudelli matematichi, è ignoremu u fattu chì l'emozioni umane sò spessu impactful nantu à u modu chì e persone continueranu à crede" … i banchieri centrali anu u risicu di minà tuttu u sistema finanziariu mundiale basatu in dollaru.

Ma quellu chì finisce à u capu di a Fed, u prublema avà hè chì u "genie di l'inflazione hè fora di a buttiglia … è se ùn cambiamu micca per attaccallu … rischemu di vultà in l'anni 70 , induve era u prublema più impurtante per parechji presidenti è parechji presidenti di a Fed … "

In risposta à questu, u co-anchor di Sorkin, Becky Quick, hà intervenitu cù una altra dumanda ligata à a Fed: se Powell ùn hè micca rinominatu, hè più probabile chì "qualcunu ancu più dovish di Powell chì hè statu nominatu per guidà a Fed.

PTJ hà rispostu chì un presidente di a Fed ancu più dolce (Lael Brainard, forse?) Saria "un disastru assolutu".

Di tutte manere, guardendu avanti, PTJ crede chì a riunione di u FOMC chì si cuncluderà cù a cunferenza di stampa di u 3 di nuvembre di Powell puderia esse "a riunione a più cruciale per sta Fed" perchè "avà stanu affruntendu, per a prima volta, l'altra parte di u doppiu mandatu "- vale à dì, i prezzi anu oramai superatu l'obiettivu d'inflazione di a banca centrale di 2%, è ùn mostranu micca segni di rallentamentu di l'accelerazione.

"… a guida avanti assume un muru lineare … assume chì u muru hè un trenu in uppusizione à una muntagna russa. Quale hè chì avete l'inflazione è ùn ne vedite alcuna fine in vista dunque in questa riunione, chì hè u a reazione serà? "

Serà una riunione interessante per un paru d'altri motivi, cumprese: "Per a prima volta Comcast / YouGov Poll anu publicatu un sondaghju chì mostra chì l'Americani vedenu l'inflazione cum'è u prublema più grande di u disimpiegu".

Ma se Powell continua à insistere chì u passu da a pulitica accomodante serà "lentu è graduale", bè, PTJ crede chì sarebbe una risposta pulitica tristemente sbagliata. S'ellu accade, PTJ crede chì l'investitori devenu "radduppià u cummerciu di l'inflazione, radduppià e merci lunghe, TIPS lunghi, breakevens … è ùn vulete micca pussede redditu fissu … ùn vulete micca pussede quellu per nunda."

A Fed dice essenzialmente à u mondu chì serà "lentu è tardu" per luttà contr'à l'inflazione, ciò chì significa chì, un ghjornu, qualchissia in carrughju duverà entre è "mette u martellu cum'è Paul Volcker hà fattu".

In vista di tutte e discussioni nantu à u fallimentu di a pulitica di a Fed è i risichi di l'inflazione, Sorkin di CNBC ùn pudia ch'è dumandà à PTJ un cummentariu chì l'investitore miliardariu hà fattu di maghju , chì hè chì vede a cripta cum'è una copertura contr'à a stampa di i soldi di a banca centrale.

"Chjaramente ci hè un locu per a cripta, è chjaramente a so vittoria à a corsa contr'à l'oru in u mumentu. Iè, pensu ancu chì seria una bona cobertura di l'inflazione, seria u mo preferitu in u mumentu."

In quantu à se l'investitori anu da guadagnà esposizione per compra diretta o ETF, PTJ hà preferitu a pruprietà diretta. Ancu s'ellu pensa chì l'ETF Bitcoin serà "bè" è a benedizzione di a SEC hè rassicurante … ùn hè micca un espertu in l'ETF.

Ma circundendu à a quistione di se a risposta pulitica di a Fed hè sbagliata, PTJ offre à i telespettatori un ultimu avvertimentu nantu à i prezzi di l'assi. Se l'inflazione continua à accelerà, è a Fed hè furzata à aumentà i tassi di interessu à breve termine, allora i rapporti P / E attraversu u mercatu probabilmente caderanu cume i tassi più alti rendenu u finanziamentu di u debitu più caru, è u redditu fissu hè più attraente cum'è investimentu (in seguitu ).

Se a Fed cresce i tassi à cortu andà à u 4% o à u 5% (da u puntu zero), per e azzioni, "si parla di un P / E di 17 o 18 … è u mercatu hè in calata di 35%".

In effetti, seria una ripresa assai più trascinata di u panicu COVID chì hà obligatu a Fed à amplificà a so pulitica accomodante l'annu scorsu. Ma e prospettive à longu andà per l'azzione saranu assai, assai peghju.