Prima Republica Tumbles After Deposits Plunge More than Expected; Prende in prestito $ 100 BN da Fed, FHLB, JPM

Mumenti fà, u bancu regiunale in prima linea di a crisa bancaria, First Republic, chì u so stock hè cascatu da $ 125 à $ 12 un mese fà in mezu à a crisa bancaria più larga, hà riportatu i so guadagni attenti. È, in a superficia, ùn eranu micca terribili: a cumpagnia hà battutu nantu à EPS, Net Interest Income è rivenuti:

• Q1 Revenue $ 1.2BN, -14% Y/Y, battendu l'estimazione di $ 1.12BN
• Q1 EPS di $ 1.23, battendu l'estimazioni di $ 0.72
• Q1 Revenu d'interessu nettu $ 923MM, -19%, ma batte l'estimazioni di $ 889.9MM

U bilanciu era relativamente solidu:

• Ratio Tier 1 di l'equità cumuna 9,32%, battendu l'estimazioni di 8,84%
• Pruvisione per perdite di creditu $ 16 milioni, + 60% a/y, sottu a stima di $ 22,2 milioni
• Ritornu nantu à l'equità cumuna media 6.55% versus 11.9% a/y, stima 4.22%
• Novi urighjini $ 11,44 miliardi, -36% a/a
• Titoli di debitu dispunibuli per a vendita $ 3.41 miliardi, + 1.9% q/q, sopra l'estimazione $ 2.8 miliardi
• Titoli di debitu detenuti finu à a maturità $ 31,39 miliardi, + 11% q/q, sopra l'estimazione $ 28,21 miliardi (2 estimi)
• Cash and cash equivalents $ 13.16 billion versus $ 4.28 billion q/q, ben sopra a stima $ 3.62 miliardi

A cumpagnia ancu "ottimisata" in u latu di spesa:

• Spese senza interessi $ 852 milioni, -1.6% a/y, sottu a stima $ 898.1 milioni
• U bancu hè ancu piglià passi per riduce e spese, "cumprese riduzzione significativa à a compensazione di l'ufficiale esecutivu, cundensazione di u spaziu di l'uffiziu corporativu, è riduzzione di prughjetti è attività non essenziali. U Bancu aspetta ancu di riduce a so forza di travagliu da circa 20-25% in a seconda. quartu".

Ma l'unicu articulu chì tutti stavanu guardatu era u depositu è ​​l'esposizione di u prestitu di u bancu, è hè quì chì u bancu hà riportatu un doozy: i dipositi à u 31 di marzu sò calati di 41% da $ 172BN à a fine di l'annu à $ 104.5BN à a fine di u trimestre ( cumpresu $ 30BN da un cunsorziu di banche, cusì veramente $ 74BN), è poi abbandunò un altru 1,7% à u 21 d'aprile, chì hè s'ellu ùn hè nunda di più un rivestimentu d'argentu: almenu u ritmu di u flussu hè rallentatu.

Qualchi di più culore quì:

"L'attività di depositu hà cuminciatu à stabilizzà à principiu di a settimana di u 27 di marzu di u 2023, è hè stata stabile finu à u venneri 21 d'aprile di u 2023. I dipositi totali eranu $ 102,7 miliardi à u 21 d'aprile di u 2023, solu 1,7% da u 31 di marzu di u 2023, principalmente. riflettendu i pagamenti di l'impositu di i clienti staghjunali chì si verificanu ogni aprile ".

Cum'è nota sopra, chì $ 100BN o più in dipositi includenu ancu alcuni $ 30BN da u cunsorziu di salvezza di banche cumpresi JPM, Citi è cusì. Eccu cumu u bancu hà descrittu a recente corsa bancaria:

"In risposta à i flussi di depositu senza precedente, u Bancu hà rinfurzatu a so pusizioni finanziaria attraversu l'accessu à liquidità supplementu da u Federal Reserve Bank, u Federal Home Loan Bank è JP Morgan Chase & Co. U prestitu tutale hà cullatu u 15 di marzu di u 2023, à $ 138,1 miliardi. À quellu tempu, u Bancu hà avutu $ 34,0 miliardi di cash in u so bilanciu. I prestiti totali sò stati $ 104,0 miliardi, è i soldi è l'equivalenti di cassa sò stati $ 10,0 miliardi à u 21 d'aprile di u 2023. Questu include $ 25,5 miliardi di anticipi à longu andà cù u Federale. Home Loan Bank, paragunatu à $ 7,3 miliardi à u 31 di dicembre di u 2022.

È più dettagli nantu à u latu di finanziamentu:

Altre fonti di finanziamentu à u 31 di marzu di u 2023 includenu prestiti assicurati à cortu termine da a Riserva Federale, titoli venduti sottu accordi di ricuperazione, è anticipi FHLB à cortu è à longu andà, chì totalizavanu $ 105,9 miliardi.

Questa hè una cattiva nutizia, chì u bancu hà bisognu di circa $ 100BN in finanziamentu d'emergenza in corso per stabilizzà e so operazioni, è una bona nutizia chì ùn hè micca peghju in u mese passatu.

Contr'à questa caduta di i dipositi, i prestiti di u bancu à u 31 di marzu anu in realtà aumentatu da 3,9% à $ 173,31 miliardi, sopra à l'estimazione di $ 168,31 miliardi, è indicà chì u bancu ùn hè almenu micca impegnatu in vendite di attivi è invece si basa nantu à u finanziamentu di a bona vuluntà di a Fed. è JPM (+ altri banche) per stà vivu.

U fondu hè chì FRC hà pigliatu in prestitu circa $ 100BN in prestiti d'emergenza nantu à quale paga circa 5% in interessi mischiati. Quantu tempu pò cuntinuà à fà chì resta à vede, ma finu à quì prubabilmente sguasserà circa 100% di u redditu nettu di l'interessi di u bancu. L'unica via potenziale hè se FRC riesce in qualche manera à vende i so prestiti viabili (molti di i quali sò prestiti IO sustinuti da proprietà di Hampton) à qualcosa vicinu à a parità è rimborsa a Fed, FHLB è u cunsorziu bancariu. Cù $ 173 in prestiti (per ricurdà, assai di l'esposizione di u prestitu di FRC hè à i super prime immubiliarii di NY), pò truvà abbastanza prestiti per rimbursà i prestiti d'urgenza è cumincià à ricustruisce u so bilanciu senza troppu deteriorazione. È di sicuru, a gestione hà ghjustu cunfirmatu quantu:

• FRC DICE QU'IL OBJECTIF À RÉDUIRE A RELIANCE À PRESTITI À COURT TERME

In alternativa, se solu FRC pò sopravvive 1-2 anni per piglià à u prossimu QE, truverete chì u so libru di prestitu hè veramente soldi bonu.

In altrò, u bancu hà passatu qualchì tempu discutendu u so ghjuvellu di premiu, u gruppu di gestione di ricchezza, chì gestisce circa $ 290BN in assi. Ciò chì hè più notu quì hè chì FRC hà " rittenutu quasi u 90% di i so prufessiunali di ricchezza tutale è anticipa di mantene una parte di l'assi di gestione di ricchezza assuciati cù e squadre chì partenu". Qualchi di più dettagli:

L'attivu tutale di gestione di ricchezza era di $ 289,5 miliardi à u 31 di marzu di u 2023, in crescita di 6,7% in paragunà à u trimestre precedente è includenu attivu di gestione d'investimentu di $ 118,9 miliardi, attivi di intermediazione è fondi mutuali di u mercatu monetariu di $ 149,7 miliardi, è assi di fiducia è custodia di $ 20,9 miliardi.

I tariffi di gestione di ricchezza, chì sò custituiti da a gestione di l'investimenti, l'intermediazione è l'investimentu, l'assicuranza, a fiducia è l'ingressu di i tassi di cambiu straneru, sò stati $ 223 milioni per u trimestre, un 6.7% in paragunatu à u trimestre precedente. Tali rivenuti rapprisentanu 18,5% di i rivenuti totali di u Bancu.

Dopu à l'avvenimenti recenti di l'industria è à u 21 d'aprile di u 2023, l'assi di gestione di ricchezza da e squadre chì anu partutu a Prima Republica eranu rispunsevuli di menu di u 20% di l'assi totali di gestione di ricchezza à u 31 di marzu di u 2023. Da u 21 d'aprile di u 2023, prima. Republic hà conservatu quasi u 90% di i so prufessiunali di ricchezza totali è prevede di mantene una parte di l'assi di gestione di ricchezza assuciati à e squadre chì partenu.

A banca hà ancu annunziatu ch'ella persegue alternative strategiche, chì ritira tutte e guida precedente, è chì ùn hà micca

Dopu à u soaring durante a sessione regulare, u stock hè affundatu in u cummerciu di postmarket, caduta à pocu sopra à $ 13 da una sessione alta di $ 16,85. Per u cuntestu, u muvimentu di stock implicatu, secondu a dati d'opzioni, era di circa 23%.