Preview Nonfarm Payrolls di ferraghju, ma qualcunu importa

Mentre chì u rapportu di u travagliu di l'oghje serà assai più impurtante cù a geopolitica, a guerra, a stagflazione è l'iperinflazione di e materie prime chì piglianu a precedenza, l'investitori anu sempre guardate l'ultime dati di u travagliu dovutu à 830 am per indizi nantu à a prossima mossa da a Riserva Federale.

U cunsensu aspetta chì u rapportu di l'impieghi di ferraghju à 8:30 am ET dimustrà l'aumentu di i salari non agriculi di 423k versus 467k in ghjennaghju, cù u numeru di sussurri Bloomberg crowd-sourced ligeramente più bassu à 401k. In particulare, u ritmu di l'assunzione hè previstu per cunfirmà a valutazione di a Fed chì u mercatu di u travagliu hè abbastanza forte per sustene l'aumentu di i tassi. A taxa di disoccupazione hè prevista per calà à 3,9%.

Cum'è Newsquawk nota, Indicatori di l'attività di u mercatu di u travagliu sò stati custruttivi in ​​February. L'indicatore di e paghe di ADP hà sorpresu à u latu (ancu se l'analisti anu rifiutatu u significatu predittivu di i dati), e richieste iniziali di disoccupazione è i dati di e rivendicazioni cuntinui sò tramindui attenuati in a settimana di l'indagine versus livelli di ghjennaghju. I dati di l'inchiesta cuntinueghjanu à alludere à e cundizioni strette di u mercatu di u travagliu, chì susteneranu guadagnà salari; u libru Beige di a Fed hà dettu chì l'imprese anu aumentatu a compensazione per attruverà i travagliadori, in particulare in pusizioni di salari bassu, ma cù solu successu mistu.

I cummircianti utilizanu i dati di l'impieghi di ferraghju per informà u dibattitu nantu à cumu a Fed nurmalizà a pulitica monetaria: i mercati di soldi avianu fattu un prezzu di incrementu di 50bps in a riunione di marzu di a Fed, è avianu fattu sette aumenti di tariffu questu annu, ma dopu l'invasione russa. di l'Ucraina, i mercati anu cunghjuntatu intornu à una mossa incrementale di 25bps, è vede circa cinque alti in 2022. In ogni casu, cù l'amministrazione Biden chì face l'inflazione a so "priorità suprema", assai suggerenu chì a Fed duverà stà in modu di lotta di l'inflazione; in cunsiquenza, u bancu cintrali serà dipendente di dati nantu à i futuri movimenti di pulitica, cumpresu l'incrementu di i tassi.

Eccu i principali cose da guardà:

DEBATE DI POLITIKA: I cummircianti utilizanu e dati per informà u dibattitu nantu à cumu a Fed cuntinueghja a nurmalizà a pulitica monetaria in i mesi avanti. Finu à pocu tempu, i mercati di soldi stavanu i prezzi in sette rialzi di tassi di 25bps da a Fed in 2022, è s'aspittava chì u bancu cintrali alzà i tassi da un incrementu di 50bps à a riunione di u 16 di marzu. In ogni casu, l'invasione russa di l'Ucraina hà messu i banchieri cintrali in un umore più prudente; Avà, i mercati di soldi sò i prezzi di circa cinque aumenti di i tassi di a Fed quist'annu, è vede una crescita incrementale di 25bps in marzu. U presidente Powell – è alcuni altri guvernatori di a Fed – anu conservatu l'opzione di utilizà un muvimentu di 50bps; Powell hà dettu chì, se u Cumitatu hà da aumentà i tassi da 25bps per trè riunioni consecutivi è trascende chì ùn era micca abbastanza, puderia elevà i tassi più rapidamente. Inoltre, ci hè ancu un gradu di pressione pulitica per mantene a Fed in modu di cumbattimentu di l'inflazione; U presidente Biden, in u so discorsu di u Statu di l'Unione, hà enfatizatu chì a lotta à l'inflazione era a so "priurità massima". Questu vene cum'è alcuni sustinienu chì a dinamica di l'inflazione hà aggradatu significativamente a vista di i cunsumatori nantu à l'ecunumia: un sondaghju recente hà truvatu chì più di a mità di i rispondenti crede chì i Stati Uniti eranu in una recessione o depressione, malgradu u PIB chì cresce 5,7% in 2021 è l'ecunumia aghjunghjenu. più di 6 milioni di impieghi.

HEADLINE: U cunsensu cerca + 400k nonfarm payrolls in February (range: 200-730k, prev. 467k); u tassu di disoccupazione hè vistu falà da un decimu à 3,9%. U calibre di i salarii di l'ADP hà sorpresu à l'upside in February (475k vs exp. 388k), mentre chì i dati di u mese precedente anu vistu una rivisione significativa à ascendente (da -301k à + 509k). I dati di l'ADP anu attiratu critichi da parechji analisti di u mercatu, però, chì torna si adatta à i dati ufficiali di i salari; i dati ufficiali di u BLS di ghjennaghju anu vistu una sorpresa positiva chì l'analisti anu dettu chì susteneva a revisione di ghjennaghju più altu. "Ùn hà micca sensu di preoccupassi di stu numeru o di reagisce à questu," Pantheon Macroeconomics hà dettu, "hè statisticamente insignificante cum'è un indicatore di i numeri di paghe ufficiali paragunatu à i numeri di Homebase è a reversione media", è Pantheon hà aghjustatu chì " e revisioni ponu esse enormi, rendendu l'estimi iniziali senza significatu ". Intantu, i dati iniziali di richieste di disoccupazione per a settimana chì coincide cù a settimana tradiziunale di l'indagine BLS hè cascatu à 249k versus 290k per a settimana di riferimentu di dati di ghjennaghju, mentre chì i dati continui di rivendicazioni sò diminuiti à 1.576mln da 1.651mln.

BEIGE BOOK: L'ultimu Beige Book di a Fed nota chì l'impieghi cresce à un ritmu modestu à moderatu. A forte dumanda diffusa per i travagliadori hè stata ostacolata da rapporti ugualmente diffusi di scarsità di travagliadori, anche se certi Distretti anu signalatu segni spargugliati di migliurà l'offerta di travagliu. Parechje imprese anu avutu difficultà à mantene i so livelli di staffu per via di un altu turnover, aggravatu da l'interruzioni di COVID-19 in ghjennaghju, ancu se i travagliadori è l'imprese si sò recuperati più rapidamente cà durante l'onda precedenti. L'imprese cuntinueghjanu à aumentà a compensazione è introducenu a flessibilità di u locu di travagliu per attruverà i travagliadori, in particulare in pusizioni storicamente à salari bassi, ancu s'ellu cun successu solu mistu. I rispondenti anu dettu ancu chì s'aspittavanu à u mercatu di u travagliu strettu è u cunsequente forte crescita di i salarii per cuntinuà, ancu s'è uni pochi distretti anu signalatu segni di crescita di u salariu moderatu.

SONDAGE D'IMPRESA: L'indici di l'impieghi in l'ISM di a fabricazione hà registratu 52.9, punti 1.6 più bassu di ghjennaghju; i servizii ISM hè liberatu dopu chì sta nota va in publicazione. U calibre di l'attività di fabricazione di Markit hà nutatu chì, ancu s'è u settore hà rimbursatu dopu à Omicron, a pruduzzione ferma assai limitata sia da i colli di buttiglia di l'approvvigionamentu di materia prima sia da a mancanza di travagliu; u compilatore di dati hà dettu chì a diminuzione di i numeri di casi di virus duverebbe aiutà à allevà a carenza di travagliu in a primavera. È i servizii PMI di Markit anu vistu l'impieghi di u settore privatu espansione più in ferraghju, purtendu a sequenza attuale di creazione di l'impieghi à 20 mesi; Markit hà dettu chì l'aumentu era u più forte da u maghju passatu.

ARGUENDU PER UN RAPPORTU PIÙ FORTE QU'ASPETTU:

• Salute publica. Dopu avè righjuntu novi massimi in dicembre è principiu di ghjennaghju, l'infizzioni covid sò cascate drasticamente in l'ultima settimana di ghjennaghju è in tuttu u mese di ferraghju. Mentre chì i guadagni di i salarii di ghjennaghju eranu assai più grande di l'aspittatu, Omicron hà sempre pisatu nantu à u rapportu di ghjennaghju. Cum'è mostra in l'Esposizione 1, a crescita di a paga era sottu à a tendenza di 66k in l'industrii induve i travagliadori sò generalmente pagati à l'ora (i travagliadori salariati generalmente anu prestazioni di permessu di malattia è continuanu à esse cuntatu in e statistiche di a paga ancu s'ellu manca u travagliu per via di covid) . Inoltre, l'indagine di e famiglie hà indicatu 762k persone mancatu u travagliu per via di covid (mamma sa). u trascinamentu di a paga di Omicron era in un locu trà sti dui stimi, è Goldman assume chì 200k tali travagliadori sò tornati à u travagliu da a settimana di l'indagine di ferraghju.

• Attività di pranzu. L'attività di cena hà rimbursatu bruscamente in ferraghju, più di ricuperà i so cali di Omicron in dicembre è principiu di ghjennaghju. Accoppiata cù l'aumentu di l'estimazione di l'ADP di l'impieghi di divertimentu è ospitalità, aspettate una cuntribuzione significativa da i salari di u settore di l'ozio (l'estimi di Goldman incorporanu una crescita di circa 200k).

• Big Data. I dati d'alta frequenza nantu à u mercatu di u travagliu indicanu in generale una forte crescita in l'impieghi di ferraghju (vede l'Exhibit 3). Nota chì aghjustemu a serie Google è Household Business Pulse per i so errori di ghjennaghju – à u valore nominale, i cambiamenti di ferraghju seranu coerenti cù guadagni multimilioni di travagliu.

• ADP. L'impieghi di u settore privatu in u rapportu ADP anu aumentatu da 474k in u frivaru, sopra l'aspettattivi per un aumentu di 375k è coherente cù un forte crescita in u panel ADP.
• Sondaggi di l'impiegatori. I cumpunenti di l'impieghi di i sondaggi di l'affari sò generalmente aumentati in ferraghju. U tracker di l'impieghi di l'indagine di i servizii di Goldman hà aumentatu 1.0pt à 53.9 è u nostru tracker di l'impieghi di l'indagine di fabricazione hà aumentatu 1.2pt à 57.4. U Goldman Sachs Analyst Index (GSAI) hà diminuitu da 0.2pt à 68.0 in February, è u cumpunente di l'impieghi diminuì da 4.2pt à 64.3. Tagli di travagliu. Licenziamenti annunziati rappurtati da Challenger, Gray & Christmas diminuinu da 8% mese à mese in ferraghju dopu a diminuzione di 18% in ghjennaghju (SA da GS).

ARGUING PER UN RAPPORTU PIÙ DEBLU DI L'ASPETTU

• Stagiunalità di l'educazione. L'educazione hà pisatu a crescita di l'impieghi durante u vaghjimu, prubabilmente perchè certi guardiani è u staffu di supportu anu rifiutatu di vultà per u novu annu scolasticu. Aspettate un trascinamentu simili in u rapportu di ferraghju dopu à a fine di e vacanze invernale. Assumi una caduta di 100k in i salari di l'educazione.
• Mandati di vaccinazione. I mandati di vaccinazione per i travagliadori sanitari annunziati da l'amministrazione Biden si applicanu à circa 2-3 milioni di travagliadori non vaccinati. Questi mandati cuminciaru à esse infurzati in ghjennaghju è ferraghju, è pò avè pesatu nantu à a crescita di l'impieghi in a salute in u rapportu di l'impieghi.