Preview di i salarii: L'ultimu rapportu prima di l'elezzione

Mentre chì pochi aspettanu grandi surprizze da u raportu di i salarii di dumane, u fattu chì serà l'ultimu rapportu d'impieghi prima di l'elezzioni di u 3 di nuvembre rende particularmente impurtante ancu solu da un puntu di vista puliticu: un numeru di splutazione serà hyped aggressivamente da Trump; u cuntrariu cascarà subitu in manu à Biden cum'è prova chì l'ecunumia si raffredda rapidamente.

Dice questu, e probabilità ponu esse in favore di Trump perchè cum'è Goldman scrive in a so anteprima di salari, l'infurmazioni à alta frequenza di u mercatu di u travagliu "indicanu forti guadagni di travagliu di settembre, è a seconda migliuranza derivativa in a situazione di salute publica suggerisce un scopu per un pickup in Sun Crescita di u travagliu di a Cintura ". Da u latu negativu, ci hè stata una criscia in i recenti annunci di licenziamentu di massa, mentre chì u principiu di l'annu scolasticu hà da fà calà i salarii di l'educazione da 200-300k, postu chì parechji purtatori è staff di sustegnu ùn sò micca tornati à u travagliu. Goldman prevede ancu una traccia di circa 50k per i salarii di u guvernu da a liquidazione di u Censimentu 2020.

Dittu chistu, eccu l'aspettattivi di consensu davanti à u numeru di dumane chì serà liberatu à 830am:

• Salarii Nonfarm exp. 850k (range -100k à + 1.800mln, prev. + 1.371mln);
• Rate di disoccupazione exp. 8,2% (intervallu: 7,6-8,6%, prev. 8,4%);
• Disoccupazione U6 (prev. 14,2%);
• Participazione (prev. 61,7%);
• Salarii privati ​​exp. 850k (prev. 1.027mln);
• Pruduzione di salarii exp. 35k (prev. 29k);
• Salarii di u guvernu (prev. 344k);
• Guadagnu mediu m / m exp. + 0,2% (prev. + 0,4%);
• Guadagnu mediu a / a exp. + 4,8% (prev. + 4,7%);
• Ore di travagliu mediu settimane exp. 34.6 ore (prev. 34.6 ore).

Eccu alcune grandi osservazioni di stampa davanti à i salarii di dumane per cortesia di NewsSquawk :

• U tassu di Richieste Iniziali Impiegati hè aumentatu in a settimana di sondaggio di settembre contr'à e aspettative chì caderebbe, mentre e Richieste Continuhe sò calate menu di a speranza.
• A calibrazione di i salarii di l'ADP era più incuraghjente, aumentendu più di l'aspettatu, ancu s'ellu ferma da vede s'ellu serà correlatu à u BLS dopu à divergenze recenti.
• L'ISM di Manifattura hè ghjuntu un pocu più frescu di l'aspittatu postu chì u ritimu di u rimbalzu principia à u pianu, chì era un pocu in cuntrastu cù e forti stampe regiunali; a sottocomponente per l'occupazione hè aumentata ma ferma sempre sottu à a marca 50.
• I Cuts di Impieghi Challenger sò stati pocu cambiati da a stampa d'Agostu, ancu se sò calati cun considerazione dapoi a stampa record in Aprile.
• Ci hè statu una mansa di grossi tagli d'impieghi annunziati sta settimana ma quelli seranu probabilmente una questione per u rapportu d'ottobre, un pocu equilibratu da u ritruvamentu in l'assunzioni stagiunali.

E alcune osservazioni più approfondite:

RICLAMAZIONI INIZIALE SENZA GIOVANI: Rivendicazioni Iniziali Impiegate Settimane sò cullate à 870k da u nivellu 866k rivedutu ascendentemente in a settimana di riferimentu di u sondaghju d'impieghi di settembre, contru à e speranze per una calata à 850k. E rivendicazioni cuntinue sò cascate à 12.580mln da a 12.747mln rivisitata in avanti. Pantheon Macroeconomics nota chì a stampa di e Richieste Iniziali hè stata rivestita piatta avà in l'ultime quattru settimane dopu à una sola calata di 127k in l'ultima settimana d'Agostu per via di un cambiamentu in a metodulugia di regolazione stagionale, "Usendu i vechji staggioni, pare cum'è chì a tendenza di e rivendicazioni sia stata cambiata dapoi a mità d'aostu ". A cunsulenza afferma u pianu di u mercatu di u travagliu contr'à i dati quotidiani nantu à l'impieghi di e piccule imprese prodotte da Homebase, "indicendu à i salarii piatti in u settore in aostu è, più recentemente, una piccula calata diretta". L'ecunumia US pesante di u cunsumadore hà da luttà per cuntinuà à ripiglià à mezu à u roll-off di prestazioni di disoccupazione aumentate, à chì Pantheon ùn vede micca l'implementazione di un prughjettu di legge "significativu" finu à u farraghju datu a divisione in u Cungressu; un pick-up di casi COVID serve solu per taglià a pruduzzione in più. A cunsulenza mette in guardia: "I dati di a paga di settembre di a settimana chì vene riporteranu probabilmente un modestu aumentu staghjunatu di l'impieghi privati, forse 500K circa, a mità di u guadagnu d'Agostu, è Ottobre puderebbe facilmente vede i salarii privati."

ADP: U rapportu ADP di settembre era incuraghjente mentre continuava à cresce, u tittulu per a crescita di l'occupazione di u settore privatu hè entratu à 749k, sopra a stima 650k; u precedente hè statu ancu rivedutu più altu à 481k da 428k. U raportu augura bè per u rapportu BLS di venneri. Ancu se a relazione trà u BLS è a liberazione di ADP hè stata discutibile in l'ultimi mesi, Pantheon mette in evidenza chì ADP hà sottovalutatu sostanzialmente e
cifre ufficiali dapoi u colpu di a pandemia, ma l'errore hè assai più chjucu dapoi a primavera. "Ùn pudemu micca esse sicuri chì si restringerà di novu in settembre, ma pare chì sia una supposizione ragionevuli", Panteon pone. A cunsulenza cerca 950k in u rapportu d'impieghi di venneri di settembre, aghjunghjendu i punti di dati di l'occupazione di a basa di casa à paghe significativamente più deboli in uttrovi, è forse ancu u primu declinu dapoi aprile.

SETTORE DI FABBRICAZIONE : L'ISM di settembre hè cascatu à 55,4 da 56,0, sottu a crescita prevista à 56,4. Quandu si compara à i forti sondaggi regionali di a Fed, a calata hè entruta cum'è una meraviglia. U pesu u più hè stata a caduta di New Orders, chì hè cascata da a figura di paraurti 67.6 à 60.2, sempre una lettura ferma. A cumpunente di pruduzzione hè ancu cascata à 61,0 da 63,3. Diminuisce a caduta hè stata a ripresa in l'indicatori in ritardu: Tempi di consegna, Inventari è Impiegu. Quest'ultima hè passata à 49,6 da 46,4, putenzialmente bè per a stampa NFP, ancu se, visibile, quella cifra ùn hà ancu recuperatu a figura 50. Da nutà dinò chì ùn avemu ancu l'indagine ISM Services per misurà a rispettiva cumpunente d'impiegu; chì hè un pocu inutile datu chì l'ecunumia di i Stati Uniti hè principalmente guidata da i servizii.

TAGLI DI TAGLIU : Challenger hà segnalatu 118.804 tagli d'impieghi in settembre, chì era pocu cambiatu da 115.762 d'Agostu, ma era in crescita di 185.9% vs Settembre 2019. Tuttavia, a cifra hè scesa significativamente da u record di Aprile 671.129, è nutate chì prima di COVID, u più altu a lettura era di 186.350 in u ferraghju di u 2009, ancu se a lettura di questu mese hè sempre assai sopra u c. Lettura media 50k vista in "tempi normali" durante l'ultima decada. Challenger dice: "Avemu stabilitu novi registri per a riduzzione d'impieghi ancu se e cose anu migliuratu dapoi i primi ghjorni di a pandemia". U rapportu hà mostratu i settori assai colpiti cum'è l'intrattenimentu è u divertimentu continuendu à guidà in tagli annunziati, ancu se ci eranu parechji settori fora di quelle industrie cù tagli grandi cum'è Aerospace & Defense, è ancu di trasporti, "Avemu cuminciatu à vede tagli diffusi in settori fora di Spettaculu è Retail. Soprattuttu se un altru pacchettu di sollievu ùn riesce à passà, i patroni anu da entre in u quartu trimestre esitendu à investisce o spende ". L'argentu per a liberazione hè stata a ripresa in intenzioni di assunzione à 929.860, paragunatu à 160.411 d'Agostu, tuttavia, anu nutatu chì almenu un terzu di questu hè in relazione cù l'assunzione stagionale è chì l'assunzione hè assai distorta à i rivenditori cù una forte presenza in linea. , cù i rivenditori tradiziunali di mattoni è malte chì fermanu sottu una pressione immensa

Infine, alcune considerazioni qualitative da Goldman: fattori chì argumentanu per un rapportu megliu di u previstu:

Argumentendu per un rapportu megliu di l'aspettatu:

• Big Data. I dati di alta frequenza nantu à u mercatu di u travagliu eranu generalmente forti in settembre (vede l'Esibitu 1), cù cinque di e sei misure chì seguitemu indicendu guadagni impurtanti in u travagliu è quattru di i sei cunzistenti cun una battuta dumane di 500k o più. Inoltre, l'inchiesta di u Census Household Pulse hè ricunnisciuta cun una diminuzione di 16mn in u livellu di disoccupazione da a mità di maghju à a mità di settembre (vs. -7.4mn in a misura ufficiale da a mità di maghju à a mità di aostu).
• Rivendicazioni senza travagliu. Mentre era sempre elevatu, e rivendicazioni iniziali senza travagliu anu diminuitu significativamente durante u mese di paga di settembre (in media 0.9mn per settimana vs. 1.2mn in Aostu). Inoltre, e rivendicazioni cuntinue sò diminuite di 1.9mn da settimana di sondaggio à settimana di sondaggio (dopu adeguà per i prugrammi di presentazione bisettimanali in Florida è in California).
• Sondaggi di l'impiegatori. L'inchieste di l'attività cummerciale anu miglioratu nantu à a rete in settembre, cume i cumpunenti di l'occupazione di i nostri inseguitori trackers (micca di fabricazione + 2.8pt à 49.1; manifatturiero + 2.4pt à 53.8).
• Disponibilità di travagliu. U Differential di travagliu di u Conference Board-a differenza trà u percentuale di i rispondenti dicendu chì i posti di travagliu sò abbondanti è quelli chì dicenu chì i posti di travagliu sò difficiuli à ottene-s'arrizzò in territoriu espansione (+2.9 in settembre da -2.2 in Aostu è +2.2 in Lugliu).
• ADP. L'impiegu di u settore privatu in u rapportu ADP hè aumentatu da 749k in settembre, un pocu sopra u cunsensu. Avemu vistu u rapportu ADP cum'è una notizia incrementalmente positiva ma largamente simile à l'aspettative.
• Assunzione di censu. I travagliadori tempurarii di u Censu sò destinati à stimulà a crescita d'impieghi non agriculi da 255k in Aostu, cume persunale di campu addizionale hè statu assuntu per fà interviste.
• Sondaggi di l'impiegatori. L'inchieste di l'attività cummerciale anu miglioratu nantu à a rete in Aostu, cume i cumpunenti di l'occupazione di i nostri inseguitori trackers (micca di fabricazione + 3.0pt à 46.3; fabbricazione + 2.6pt à 51.4).
• Tagliu di travagliu. I licenziamenti annunziati da Challenger, Gray & Christmas sò calati di 65% in Aostu à 116k dopu a crescita di 68% in Lugliu è calata di 43% in Ghjugnu (mamma, sa da GS). Restanu 114% sopra i so livelli d'Agostu 2019.

Discutendu per un rapportu più debule di l'aspettatu:

• Stagionalità di l'educazione. Ci aspettemu chì un trascinamentu stagiunale in e categurie educative in relazione cù a coronacrisi abbassessi a crescita di l'impieghi di settembre da circa 200-300k (publicu + privatu). Alcuni di i portieri è altri persunali di a scola chì normalmente tornanu à travaglià in settembre ùn anu micca fattu questu annu per via di riapertura virtuale in gran parte di u paese. Riflettendu questu, aspettemu chì i salarii di l'educazione aumentanu di menu di i fattori stagionali BLS anticipati, resultendu in una calata significativa di a crescita di u travagliu riportata in u settore. In listessu tempu, u livellu di impiegu in educazione hè dighjà assai inferiore à u so tipicu fondu estivale (11,9mn vs. circa 12,5mn in un annu nurmale), chì aspettemu di limità a trascinazione à solu qualchì centinaia di millaie. L'incapacità di uttene assistenza per i zitelli hè ancu prubabile di pesà nantu à a creazione d'impieghi à a margine, ancu se u so effettu pò esse dighjà riflessu soprattuttu in i livelli di paga d'aostu (data l'annullamentu di alcuni campi estivi in ​​persona è una riduzione precedente di a disponibilità di u fornitore di cura di i zitelli) .
• Staghjoni di settembre. Notemu ancu chì i salarii anu manifestatu una tendenza versu debuli stampe di prima settembre, cù una miss versus consensu in 8 di l'ultimi 10 anni. Tuttavia, a magnitudine di u preghjudiziu potenziale hè chjuca (trà -30k è -50k) in relazione à e inflessioni sottostanti in i dati di questu annu.
• Assunzione di censu. I travagliadori tempurarii di u censu anu da riduce a crescita d'impieghi non agriculi di circa 50k in settembre, postu chì a furmazione è l'operazioni di campu anu cuminciatu à calà.
• Tagliu di travagliu. I licenziamenti annunziati da Challenger, Grey & Christmas sò aumentati di 5,6% in settembre à 127k dopu avè calatu 61% in Aostu è aumentatu 56% in Lugliu (mamma, sa da GS). Restanu 191% sopra i so livelli di settembre 2019.

Fattori neutri / mischiati:

• Seconda onda. I Stati Uniti anu sperimentatu una risurgita drammatica di coronavirus durante a seconda metà di ghjugnu – in particulare in i stati di a Cintura Sun – è da a festa di u quartu lugliu, guasi dui terzi di u paese avianu messu in pausa o annullatu i so piani di riapertura. Tuttavia, a crescita di l'occupazione hè rimasta ferma in lugliu è in aostu malgratu una pausa in u riposu di u passatempu è di l'ospitalità di Sun Belt (vede a figura 2). Cù restrizioni generalmente stabile o allentendu l'ultimu mese, notemu a portata di una ripresa in a crescita di l'occupazione in alcuni segmenti. Di manera illustrativa, una inversione di u 50% di a decelerazione di u divertimentu à a fine di l'estate in u Cinturinu Sole stimulerebbe a crescita mensile di l'impieghi di 320k. D'altra parte, a domanda più debule per l'abbigliamento di ritornu à a scola pò avè assunzioni limitate in u settore di vendita al dettaglio (paragunatu à un settembre normale).

È parlendu di Goldman, questu hè ciò chì u calamaru vampire aspetta dumane:

• 1,1mn di salarii non agriculi aumentanu, sopra u cunsensu di + 0,875mn; i salarii privati ​​1.2mn vs u cunsensu hè + 0.9mn.
• A percentuale di disoccupazione hè diminuita di trè decimi à 8,1%, contr'à 8,2% di cunsensu, una previsione chì riflette un'altra forte crescita di l'occupazione di e famiglie parzialmente compensata da una participazione più alta in forza di travagliu.
• L'inguernu mediu per ora cresce di 0,1% mese per mese, aumentendu a percentuale annuale di un decimu à 4,8%

Fonte: NewsSquawk, Goldman Sachs