Powell “Pivots”, manda Dow à un record altu cù a proiezione di tagliu di tassi di l’annu elettorale

Powell hà avutu un toccu "Biden-esque" nantu à a spalla?

U pivot Powell principia.

1 di dicembre: "Saria prematuru … speculà quandu a pulitica puderia facilità".

Dicembre 13: I taglii di tariffu sò qualcosa chì "cumincia à vene in vista" è "hè chjaramente un tema di discussione".

Chì differenza duie settimane ponu fà. https://t.co/Vox8LKSgf0

– Nick Timiraos (@NickTimiraos) 13 dicembre 2023

U Dow hà battutu un novu record dopu chì a Fed hà signalatu – per via di a so "trama di punti" – chì hà pivotatu da una pausa, offrendu dovishly ciò chì u mercatu era in i prezzi (è Powell ùn hè mancu avvicinatu à pruvà à marchjà in daretu). esuberanza)…

Fonte: Bloomberg

Ma mentre u Dow hà battutu record, hè statu un bagnu di sangue per i hedgies oghje …

U peghju ghjornu per i hedgies da ghjugnu 2021…

Fonte: Bloomberg

Sembra chì l'ultimi 30 minuti anu vistu qualchì mumentu bruttu …

Fonte: Bloomberg

U presidente di a Fed Powell ùn hà dettu assolutamente nunda di l'allinamentu massiu di e cundizioni finanziarii (u strettu di quale era u mutivu per elli à pause in a riunione di settembre).

Fonte: Bloomberg

È poi pivotatu à una trajectoria maiò di tagliu di tassi per 2024 (annu elettorale).

• In settembre, 5 membri di a Fed aspettavanu trè tagli o più

• In dicembre, 11 membri di a Fed aspettanu trè tagli o più.

Fonte: Bloomberg

Di sicuru, Powell hà spiegatu, quandu hà dumandatu annantu à l'annu elettorale:

"Ùn pensemu micca à l'avvenimenti pulitichi, solu ùn pudemu micca fà quessa", cum'è ellu anticipa i tassi di tassi (da u 2025) prima di l'elezzioni presidenziale di u 2024.

Cume a Fed si trasfirìu dovishly versu u mercatu, u mercatu hà cambiatu ancu più dovishly – avà i prezzi in 150bps di taglii di tassi in 2024 (un annu elettorale) – avanzendu i taglii da 2025 (un annu non elettorale) …

Fonte: Bloomberg

U mercatu hè avà i prezzi in una probabilità di 75% di u primu tagliu di tariffu da a Fed in marzu …

Fonte: Bloomberg

Tuttavia, à mezu à tutte l'eccitazione, nantu à una basa di tariffu reale, a restrittività di a pulitica di a Fed serà basicamente invariata à a fine di l'annu prossimu SE e so previsioni di inflazione è di tassi sò rispettate.

Obbligazioni strappate più altu (in u prezzu) cù u short-end outperforming (2Y -27bps, 30Y -12bps)

Fonte: Bloomberg

U Rendimentu 2Y hè cascatu più di 30bps da i massimi intraday – a più grande caduta di ogni ghjornu da a crisa SVB in marzu. Oltre à questu, avete da vultà à u GFC (2008) per vede muvimenti cusì …

Fonte: Bloomberg

Curiosamente, 10Y Yields hè cascatu à 4.00% è truvaru supportu quì (chì hà stallatu i stock) …

Fonte: Bloomberg

A curva di rendimentu (2s30s) hà massicciamente ingrossata …

Fonte: Bloomberg

Hè 4.00% 10Y u nivellu di "paura" chì incita i tori di l'equità à perde a fede in a narrativa soft-landing / goldilocks? L'azzioni eranu in un rollu però è chjusu vicinu à i so massimi cù Small Caps in crescita di 3.5% è u restu di e maiò à circa 1%

A Fed hà attivatu u più grande prugramma di compra di azioni da nuvembre 2022 …

Fonte: Bloomberg

Questa era a seconda più grande compressione in azioni da nuvembre 2022 …

Fonte: Bloomberg

L'azzioni Magnificent 7 ùn anu micca participatu in modu exuberante à u colapsu di u rendimentu cumu pensate chì duverebbe avè …

Fonte: Bloomberg

Ma i preferiti di u retail sò #vincenti …

Fonte: Bloomberg

Intantu, sopra in Homebuilder fantasy-land – novi massimi cum'è u mercatu di l'abitazioni crolla "perchè, ehi, a Fed taglierà i tassi l'annu prossimu, ghjustu" … eccettu l'unicu ciò chì hà da guidà stu tipu di tagliu bruscu massivu hè una recessione brusca massiva … chì ùn hè micca bonu per i custruttori di casa …

Fonte: Bloomberg

U dollaru hà vomitu à i minimi di a fine di nuvembre …

Fonte: Bloomberg

Bitcoin hà strappatu versu $ 43,000 …

Fonte: Bloomberg

L'oru hà sappiutu più di $ 40, torna sopra $ 2,000 …

Fonte: Bloomberg

I prezzi di u petroliu si sò riuniti (WTI torna sopra $ 69) ma eranu relativamente sottumessi cumparatu cù u restu di i mercati…

Infine, VIX resta estremamente bassu, ma, cum'è Goldman hà evidenziatu oghje, duverebbe esse 5-8 punti più altu basatu annantu à i dati ecunomichi recenti …

Cumu l'anu dettu: Cridemu chì i prezzi di l'opzioni d'indici sò assai più bassu di ciò chì deve esse ; in ogni modu, a volatilità tende à calà à questa ora di l'annu, facendu difficiuli di ricumandà a compra di VIX.