Portafogli di Bond in Var Shock Ottene l’aiutu di BOE, ma ci hè assai più azione per vene

Da Ven Ram, Bloomberg cummercializa un ghjurnalista è cummentatore in diretta

U Bancu di l'Inghilterra hà fattu ciò chì avia da fà. Ma ci hè assai più azione per vene.

I rendimenti in spirale fora di cuntrollu hè abbastanza male, ma quandu sbuchjaranu circa 150 punti di basa in u spaziu di solu una settimana, chì rapprisenta un scossa di valore à risicu di proporzioni epiche. Hè feritu particularmente s'ellu succede à a fine longa, induve i fondi di pensione è l'assicuratori sò attivi. Di sicuru, l'immunizazione di una cartera di ubligatoriu hè solu per u cursu per i investituri guidati da a responsabilità, ma quandu a volatilità di i tassi hè ciò chì hè in questi ghjorni, pò, in u megliu, attenuà a varianza in u tassu di rendimentu realizatu – micca insulate completamente a vostra cartera. da a tempesta.

Di sicuru, l' acquisti di boni da u BOE significanu chì a pulitica fiscale è monetaria, pigliata inseme, ùn hè micca stata cusì incongruente in un bellu pezzu – un enigma quantitatu, se vulete. In ogni casu, u backstop suscite parechje dumande. À mezu à elli:

Avemu passatu u peghju?

• In quantu l'acquistu di ubligatoriu di u BOE sguassate a necessità per l'investitori guidati da a responsabilità di pubblicà garanzii supplementari – un passu chì forzaria à parechji di elli à vende altre parti di a so cartera è rinforza un circhiu vicious di u mercatu – a mossa certamenti fa u travagliu di un duttore in un A&E. Ma chì succede dopu à u 14 d'uttrovi, quandu e compra sò supponi chì finiscinu ? Un saccu tutale dipende da cumu risponderà Downing Street da quì à quì. U cancelliere, per esempiu, ritirarà alcune di e misure è eseguirà i cunsiglii di u Fondu Monetariu Internaziunale?

Chì significarà questu per l'aumentu di i tassi?

• L'investitori aspettanu cumplettamente chì u BOE – dighjà daretu à a curva – per vede l'evidenti è aumentà i tassi prima di a so riunione prevista . U 3 di nuvembre hè solu una data di pulitica arbitraria, è ùn ci hè quasi nunda di sacrosanta. I banche cintrali anu bisognu di cambià i tassi d'interessu quandu anu bisognu, micca quandu u calendariu dice chì hè u tempu. I rendimenti di u front-end sò circa 200 punti basi più altu ch'è a tarifa di pulitica, chì stabilisce un ostaculu minimu per u BOE per sguassà.
• Hè impurtante di ricurdà chì u backstop di u BOE solu carta nantu à i cracks , ma ùn annulla micca i danni da a) un prublema di inflazione massiccia chì ùn era micca trattatu bè prima di a crisa attuale; è b) l'aumentu sempre considerableu di i rendimenti da prima di l'episodiu.

Chì succede à a libbra avà?

• Ùn avemu micca finitu cù i decadimenti – considerablementi cum'è sò stati quist'annu – in sterlina . A libbra hè prubabile di sbulicà versu a parità cum'è nutatu quì in i prossimi mesi, finu à chì a Fed cuntinueghja, espunendu differenziali di rendimentu aghjustatu à l'inflazione contr'à altre economie.
• In questu sfondate, aspettate chì a libbra si debilita micca solu contr'à u dollaru, ma ancu contru l'euro . L'euro hè digià cummerciale nantu à 1% più altu contr'à sterling in u mo mudellu, un signu di speculazione in a croce.