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Porsche, eccu i punti di forza è debule di l’IPO

Porsche, eccu i punti di forza è debule di l'IPO

Porsche IPO: pudete chjude u distaccu cù Ferrari? L'analisi di Simone Di Biase, Head of Relationship Management di BG SAXO

Volkswagen hà appena annunziatu chì a so IPO Porsche AG hè stata pienamente assicurata. Porsche formarà u prezzu u 28 di sittembri, cù u primu ghjornu di cummerciale u 29 di settembre sottu u simbulu P911. A cumpagnia vale circa 75 miliardi € per una offerta publica chì a farà a quinta IPO più grande in a storia europea. Porsche hè una forte sucietà di l'automobilistica cù rivenuti in crescita di 8% in a prima mità di u 2022 è un margine EBITDA di 24,5%. Questa cifra hè certamente alta per u settore, ma hè sempre più bassa chè quella di u rivalu talianu Ferrari : quì si vede l’interessu potenziale per i futuri azionisti di Porsche, chì cunsiste in a pussibilità di colma u gap di valutazione è upirativu da a casa Maranello.

U labirintu di Porsche è Volkswagen

Nta l'ultimi anni, l'automobili di lussu cum'è Ferrari è Aston Martin sò stati listati publicamente cù risultati assai diffirenti. Ferrari hè stata un successu clamornu mentre u destinu di Aston Martin hè vicinu à u declinu cum'è hè digià accadutu in a storia di sta storica marca di vittura britannica. Avà Volkswagen ghjunghje è mette in vendita u fabricatore di l'automobile è dunque a marca Porsche cù u prezzu IPO chì serà furmatu u 28 di settembre cù u primu ghjornu di cummerciale stabilitu per u ghjornu dopu.

ipo porsche

Unu di i mutivi di l'interessu di l'IPO hè u stabilimentu di a cumpagnia, simile à un labirintu cù Volkswagen chì pussede a marca Porsche è a produzzione di l'automobile, ma stessu propiu di a famiglia austriaca Porsche-Piech.

A storia di sta strana struttura di pruprietà principia cù a privatizazione di Volkswagen in u 1960, quandu e lege sò state promulgate chì qualsiasi azionista cù più di 20% vetu ogni decisione.

Da tandu, u guvernu tedescu hà conservatu 20,1% è cusì u cuntrollu di Volkswagen. In u 2005 Porsche SE (a holding di a famiglia Porsche) hà cuminciatu à accumulà una participazione in Volkswagen è in 2006 cuntrullava 25,1%. In uttrovi di u 2008, Porsche SE hà annunziatu chì avia acquistatu 42,6% cù opzioni per un altru 31,5% cumu vulia passà à u 75% per cunsulidà a pusizione di cassa di Volkswagen in u so bilanciu. Cù u guvernu mantenendu sempre u 20,1%, i venditori in cortu sò stati pronti à copre i so shorts è u prezzu di l'azzioni di Volkswagen hè sopra à 1000 €, facendu a cumpagnia più preziosa in u mondu. In questa turbulenza, Porsche SE hà finitu per cuntrullà u 53,3% secondu l'ultimi dati di l'accionista.

In u 2011, Porsche è Volkswagen fusionanu è Porsche AG hè stata qualificata cum'è una subsidiaria di Volkswagen AG. U specchiu sottu mostra a distribuzione di i diritti di votu di Volkswagen.

I dettagli di l'IPO

In u prospectus di l'IPO hè specificatu chì Porsche AG dividirà u so capitale sociale in dui parti di 455,5 milioni di azzioni ognunu, trà ordinariu è preferitu (per un totale di 911 milioni di azzioni, un ghjocu nantu à u so mudellu emblematicu di vittura precisamente 911 ). , cù a classe precedente di azzioni chì furnisce i diritti di votu.

A classa d'azzioni chì serà listata in a borsa di Francoforte cù u simbulu ticker P911 hè a classa preferita chì ùn hà micca diritti di votu, ma hà u dirittu di un dividendu di 0,01 euro per parte più cà l'azzioni ordinarie.

Volkswagen pensa à vende u 25% più una participazione in Porsche AG à Porsche SE, passendu cusì u dirittu di bluccà e minurità à a famiglia Porsche.

Inoltre, Volkswagen pensa à vende u 25% di l'azzioni preferenziali nantu à u mercatu grazia à a nutizia chì l'offerta hè digià stata pienamente sottumessa in tutta a gamma di prezzi da € 76,50 à € 82,50 cù Qatar Investment Authority, u Sovereign Wealth Fund di Norvegia è T. Rowe Price digià implicatu in l'IPO.

A gamma di prezzu indicata porta a valutazione di Porsche AG à 75 miliardi d'euros, un valore vicinu à u valore di u mercatu di Volkswagen di 91,6 miliardi d'euros oghje. Questi numeri facenu l'IPO di Porsche AG potenzialmente a quinta IPO più grande in a storia di l'Europa.

Volkswagen vende azioni di Porsche AG à u publicu per ottene dui scopi. Riduce u scontu di valutazione nantu à l'azzioni di Volkswagen da a participazione incrociata è sblocca più valore da una marca di lussu pura cum'è Porsche. Inoltre, l'offerta publica raccoglierà capitale per a transizione di Volkswagen per diventà un veiculu cumplettamente elettricu in a prossima dicada. Volkswagen hè previstu di raccoglie circa 19,5 miliardi € da l'IPO in a quale prumette di pagà circa 9,6 miliardi € in un dividend speciale à principiu di u 2023.

I fundamenti

Porsche hè una sucietà ben gestita chì genera 33,1 miliardi d'euros di ricavi in ​​u 2011 cù un prufittu operativu di 5,3 miliardi d'euros è un EBITDA di 7,4 miliardi d'euros chì si traduce in un margine EBITDA di 24,5%, chì hè certamente una figura eccellente ma micca. à parità di i 35,7% di Ferrari in 2021. Ci vole à dì chì a casa Maranello hè una sucietà chì pò assicurà ancu più prufitti grazia à u so statutu di marca ancu più prestigiosa cù un valore di u mercatu stimatu à 75 miliardi d'euros è un EBITDA di 7,4. miliardi d'euros in 2021, si traduce in un multiplu di 10,1x chì hè significativamente menu di u multiplu di Ferrari di 22,2x, chì suggerenu chì Volkswagen è a famiglia Porsche volenu una IPO riescita è sò cuscenti di a volatilità attuale di u mercatu.

I rivenuti di Porsche anu cresciutu di 8% in a prima mità di u 2022 cù una forte generazione di cassa di 3,9 miliardi €, un risultatu forte data a debulezza generale di l'industria di l'automobile, ma sempre più bassu di Ferrari, chì hà vistu i so rivenuti cresce di 17,3% annu è 24,9% annu. in u primu è u sicondu trimestre rispettivamente.

A quistione principale per i putenziali azionisti di Porsche hè se a cumpagnia pò fà una transizione riescita per diventà cumplettamente EV, preservando o ancu espandendu i margini. Hè chjaru quandu si compara Porsche à Ferrari chì ci hè spaziu per migliurà è un benefiziu potenziale se Porsche hà da migliurà e so operazioni è espansione ancu a so marca. Volkswagen hà prumessu chì e sinergie cuntinueghjanu à esiste trà u gruppu Volkswagen è Porsche, ma per u successu futuru di Porsche, credemu chì a chjave hè a so autunumia maiò.

I risichi

Unu di i risichi chjave assoluti per l'azzioni di Porsche hè a crisa crescente di u costu di a vita, postu chì l'aumentu di i costi di l'energia riduce u redditu dispunibile in Europa. U settore più in risicu, per via di a caduta di a dumanda durante stu periodu difficiule, hè u settore di i beni di lussu in u quale si trova l'automaker. Porsche hè chjaramente à a fine alta cù vendite finu à 1% di a distribuzione di l'ingudu è di a ricchezza è puderia ancu riduce significativamente u so cunsumu durante a crisa energetica è inflazionistica in corso. Siccomu i cumpratori di Porsche sò individui ricchi, hè ragiunate per suppone chì a diminuzione di i mercati di l'equità è di u bonu puderia avè un impattu maiò nantu à u sentimentu trà l'1% più riccu in u mondu. Un altru risicu per Porsche hè datu da un scenariu in u quale l'euro cumencia à cresce di novu, chì riduce u valore di a vendita internaziunale è a so cumpetitività à l'esteru. A guerra in Ucraina o i novi epidemie di Covid pò avè infine un impattu nantu à e catene di furnimentu è a dumanda di vitture Porsche.

Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/smartcity/ipo-porsche-pregi-difetti/ u Sun, 25 Sep 2022 13:52:03 +0000.