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Picca Liquidità

Picca Liquidità

Autore di Sven Henrich via NorthmanTrader.com,

A quantità di liquidità pompata in i mercati è l'ecunumia in l'ultimu annu riduce tuttu ciò chì avemu vistu in a storia. I mercati anu certamente reagitu cun esuberanza è u rimbalzu attualmente vistu in l'ecunumia hè assai incuraghjente. Prufittatelu mentre dura per i mercati è l'ecunumia duverà prestu luttà cù un novu cuncettu è vale à dì: Stringimentu relativu. Innò, micca in forma di affinamentu di a Fed o di incremento di i tassi. Quelli ùn accaderanu micca ciò chì dicenu i dati, e banche centrali l'anu dighjà chjaru. Pè discute ne puderia causà stragi in i mercati finanziarii.

Innò, un strettu relativu accadrà ùn importa ciò chì accade cume a quantità di liquidità chì hè stata iniettata ùn serà micca ripetuta. L'appetiti fiscali è pulitichi ùn a permettenu micca. È mentre pudemu ancu vede una fattura d'infrastruttura in qualchì forma questu annu tuttu ciò chì accade serà incrementalmente menu.

Ricunnosce chì a quantità di soldi pompata in i mercati hè simpliciamente insondabile:

Solu in i SU 55% di u PIB, 12,3 trilioni di dollari in solu 13 mesi. Ùn ci hè micca precedenza per questu. Nisunu. E cunsiderate u cuntestu: À a fine di questu annu u debitu di i Stati Uniti si stenderà à 30 trilioni di dollari in più da 10 trilioni di dollari in 2008. U 66% di l'intera carica storica di u debitu di i Stati Uniti serà aghjuntu in solu 13 anni. $ 20 trilioni o 90% di u PIB di espansione di u debitu in solu 13 anni.
Continuate à sunnià tuttu hè cunsequenza libera.

Per capisce à pienu l'enormità di a dimensione cumulativa di i più recenti quantità d'intervenzione: Avete avutu u vostru verificu di stimulu di 1.400 $? Iè? Chì hè accadutu à l'altru 36.100 $? Ùn avete micca ottenutu quelli? Innò? A causa di 12,3 trilioni di dollari, u tutale vene in realtà à 37 500 $ per ogni omu, donna è zitellu in i Stati Uniti (pupulazione 328M).

Hè quantu hè statu solu iniettatu in l'ecunumia è in i mercati finanziarii in l'ultimi 13 mesi.

Sapete chì ci vole un veru sforzu per fà ricchi veramente ricchi:

Un'altra manera di vede stu graficu quì sopra: Dapoi pocu prima di a crisa finanziaria, u primu 1% hà aghjuntu $ 20 trilioni à i so assi mentre u 50% inferiore hà aghjuntu solu $ 1,5 trilioni trà elli.

Cù una apprezzazione di l'attivu di $ 21.5T trà i 2 gruppi u primu 1% hà pigliatu 93% di u guadagnu. Questu hè u risultatu di un sistema monetariu chì hè interamente focalizatu nantu à a gestione di l'ecunumia cù i prezzi di l'assi, i beni propri chì sò di pruprietà predominantemente ma u primu 1%.

Hè stata a mo disputa chì l'anu overdone tutalmente nantu à u fronte d'intervenzione è di conseguenza stemu fighjendu a più grande bolla d'assi mai mai.

Ié l'ecunumia hè stata colpita, è sì l'interventu era necessariu in una certa forma, ma imaginate chì u mondu hà passatu prima scossa, ancu pandemie, è hà sappiutu ricuperà senza tutti sti metudi d'intervenzione:

Ma sò tempi diversi induve i decisori pulitichi anu apparentemente zero fiducia in a capacità di un'ecunumia di guarì si senza interventi massivi, dopu tuttu l'interventu custante hè u nome di u ghjocu dapoi u 2009.

Avà si pò sustene chì stu periodu di picca liquidità hà da fà strada versu una transizione sana chì l'ecunumia ripristinerà cun una forte crescita cumpensendu u stimulu relativu menu entrendu è chì u prucessu ghjustificaria in qualchì modu u storicu 200% di u mercatu di u PIB chì simu attualmente vede. Forse. Ma sottumettu chì nimu ùn sà cumu pare l'ecunumia organica. Ma ti possu dì chì hè assai più bassu cum'è avà. Pigliate i cuntrolli di stimulu luntanu è a spesa caderà cum'è un mattone.

Listessu vale per tutti sti favulosi rapporti di guadagni chì videremu avà. A crescita di i guadagni di l'annu prossimu crollerà in una basa relativa. Forse micca nant'à una basa assoluta, ma questi anni dopu annu i paraguni cumincianu à sucià u ventu è dopu stu mercatu chì hà campatu in espansione multipla per 3 anni dritti duverà luttà cù a realtà. A quistione hè quandu cumincerà à pensà à tuttu.

Inoltre a nuzione chì a creazione di 12,3 trilioni di dolaru fora di l'aria fina hè cunsequenza libera hè una fantasia completa. È mentre e cunsequenze teoriche di tutta sta creazione di debitu sò solu per u momentu, teoriche, e vere cunsequenze di a vita in i prezzi chì acceleranu verticalmente sò dighjà intornu à noi.

In verità pudemu fighjà legnu cun timore cum'è esempiu:

Ma ùn hè micca solu legname hè?

Vivemu in l'era di l'accelerazione universale di u prezzu verticale induve ancu una burla intesa pò ghjunghje à un capu di mercatu di $ 50B. Iè parlu Dogecoin.

Quale sapia chì unu puderia mai creà un tweet chì mette queste classi di beni inseme ma ognunu riceve u scherzu:

Questu hè u casinu verticale chì uttenite quandu inundate un sistema cun troppu liquidità eccessiva.

A pila più verticale in debitu marginale mai:

Per cortesia di e cundizioni finanziarie più sferenti di sempre:

Mantenu chì a Fed ghjoca cù u focu è in a so arroganza sò troppu cunfidenti cù u so discorsu di "strumenti" per pudè cuntene l'inflazione.

Tuttu u mercatu hè cusì verticalmente gonfiatu di eccessu in tutte e classi di beni è pienu di frenesia speculativa u vedu incredibilmente periculosu è sta deriva implacabile più alta in l'ultime settimane è una calma prodotta artificialmente puderia fà un passu à qualcosa di assai sinistru à un certu puntu. Nuddu sunerà una campana in cima è certamente ùn avaraghju micca scopu di fà una tale tentazione di follia, ma continuu à guardà e strutture di u mercatu è i grafichi è qualcosa si stalla:

Questu hè statu publicatu a settimana scorsa chì i mercati anu fattu novi massimi di tutti i tempi.

Tempu scunnisciutu. Infatti sta struttura puderia taglià per i mesi à vene. Ma cum'è i so predecessori, pare guidà versu un avvenimentu di volatilità maiò à vene. È per maghju, vogliu intende una grande volatilità di a mascella.

Notabile quì hè chì a debbulezza di sta settimana in i mercati hà vistu a struttura rinfurzà cù u rimbalzu ghjustu da a linea di tendenza:

Ùn dicu micca chì u graficu suggerisce chì a volatilità hè pronta à sparassi in marcia alta, pò piglià mesi, ma hè chjaramente in custruzzioni è cum'è tale hà spaziu per avanzà più altu è cuntinuà à custruisce u mudellu chì ancu ùn impedisce micca di novu bassi in $ VIX ancu à vene quist'annu. Queste strutture piglianu u tempu di custruisce cum'è avemu vistu in l'anni precedenti.

Ma ciò chì mi dice stu graficu hè chì e cundizioni finanziarie più libere mai resteranu cusì, è chì i mercati bagnati da a massima liquidità duveranu luttà cun un strettu relativu à un puntu induve aspettative, valutazioni, debiti marginali è ottimisimu ùn sò mai stati più alti stanza per risicu di reversione maiò.

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Tyler Durden Mer, 21/04/2021 – 09:00

Questa hè una traduzzione automatica da l’inglese di un post publicatu nantu à ZeroHedge à l’URL http://feedproxy.google.com/~r/zerohedge/feed/~3/M1ceV-48g3w/peak-liquidity u Wed, 21 Apr 2021 06:00:48 PDT.