PIB Enorme Miss: L’ecunumia hà cresciutu solu 6,5% in Q2, Luntanu Sottu à 8,5% Aspettatu à Surpresa Inventariu

A prima stima d'oghje di a crescita di u PIB di u Q1 hè prevista per mustrà l'ecunumia di i Stati Uniti chì cresce à un tassu di 8,5% chì l'aiutu di u guvernu è e vaccinazioni anu alimentatu a spesa. U prublema, cum'è discutitu pocu fà , hè chì tuttu hè in discesa da quì cù Goldman chì hà fattu pocu fà diminuisce e so prospettive di PIB è chì aspetta chì a crescita scorri versu una tendenza silenziata 1.5% -2.0% à a fine di u 2022. Benintesa, cum'ellu nota Laura Cooper di Bloomberg, rallentà l'impetu da un livellu eccezziunale forte ùn significa micca una ripresa stagnata cù u nowcast di a Fed di Atlanta chì punta sempre à attività robusta in lugliu. I calibri à alta frequenza suggerenu chì a spesa di u cunsumadore ferma forte. È i solidi guadagni di travagliu ponu allargassi quandu i travagliadori tornanu à a forza di travagliu, cù a prospettiva di u mercatu di u travagliu "assai forte", secondu Powell. Benintesa, i risichi restanu detti inciampanu versu l'immunità di e bande cù solu a metà di u paese cumpletamente vaccinata. È l'esitanza diventa un risicu più impurtante. Ma mentre a variante diffusa accantu à i tassi di infezioni crescenti pò rallentà a ripresa, hè improbabile di derailu – ancu se ci sò più sorprese di dati.

E ancu se pochi si preoccupavanu veramente di u PIB di conseguenza, a BEA hà riesciutu à scandalizà i seguitori di u mercatu quandu hà segnalatu chì in Q2 u PIB hè aumentatu solu 6,5% SAAR, una mancanza enorme per l'aspettatu 8,5%, è appena appena superiore à u 6,4% Q1 annualizatu tassu. A stampa hè stata una sorpresa chì parechji si dumandavanu se qualcunu à u BEA avia avutu un accidente di dita grassa.

Ciò chì era daretu à l'immensa mancanza: a causa principale era una calata inaspettata di l'inventarii, chì hà sottumessu 1,13% da a stampa di u PIL di u fondu. Stu numeru era previstu per esse pusitivu (più sottu). Un'altra ragione hè chì l'indice di prezzi di u PIL (deflatore) hè aumentatu 6% annualizatu, contr'à previsione di 5,4%. Questu hà sottumessu un ulteriore 0.6% da a stampa annuale di PIB.

Scavendu i numeri, l'aumentu di u secondu trimestre di u PIB reale rifletteva l'aumentu di a spesa di u consumatore, l'investimentu cummerciale, l'esportazioni, è a spesa di u guvernu statale è lucale chì eranu in parte compensate da diminuzioni di l'investimentu in l'inventariu, l'investimentu in l'alloghju è a spesa di u guvernu federale. L'importazioni, una sottrazione in u calculu di u PIB, sò aumentate.

• L'aumentu di a spesa di i consumatori riflette l'aumenti di i servizii (guidati da i servizii alimentarii è di l'alloghju) è di i beni (guidati da altri beni indurabili, in particulare i prudutti farmaceutici).
• L'incrementu di l'investimentu cummerciale riflette l'aumenti di l'equipaggiamentu (guidatu da l'equipaggiu di trasportu) è di i prudutti di pruprietà intellettuale (guidatu da a ricerca è u sviluppu).
• A crescita di e spurtazioni hà riflettutu una crescita di e merchenzie (guidate da beni capitali non automobilistici) è di i servizii (guidati da i viaghji).
• A diminuzione di l'investimentu in l'inventariu hè stata guidata da una diminuzione di l'inventarii di vendita.
• A diminuzione di a spesa di u guvernu federale riflette principalmente una diminuzione di a spesa indifesa in beni è servizii intermedi. In u secondu trimestre, i servizii indifendenti diminuiscenu quandu a trasfurmazione è l'amministrazione di e dumande di prestitu di u Prugramma di Prutezzione Paycheck (PPP) da parte di e banche per nome di u guvernu federale .

Un ochju à i numeri palesa i seguenti:

• U Cunsumu Persunale Reale hè ghjuntu à 7,78%, più altu ch'è u 7,74% in Q1. In una basa annualizata hè ghjuntu in 11.8%, assai sopra u 10.5% previstu è sopra u 11.4% in Q1. In altre parolle, u cunsumadore ùn era micca u mutivu di a grande miss in Q2. E vendite finali à l'acquirenti naziunali privati ​​q / q sò aumentati di 9,9% in u 2T dopu a crescita di u 11,8% di u trimestre precedente
• L'investimentu fissu hà cuntribuitu solu 0,57% à a stampa di u PIL di u fondu, una grande calata da u 2,25% in Q1. L'investimenti fissi non residenziali, o a spesa in apparecchiature, strutture è pruprietà intellettuale sò aumentati di 8% in 2Q dopu a crescita di 12.9% di u trimestre precedente
• Una grande sorpresa hè stata in u cambiamentu in Inventarii Privati, chì hà diminuitu -1,13% nantu à e aspettative di un incremento. Hà seguitu u 2,62% di l'inventariu di l'ultimu trimestre di staccamentu, è suggerisce chì ci sarà assai inventariu pentatu chì ricustruisce a crescita in i quarti avanti.
• U cumerciu, o spurtazioni nette (spurtazioni menu impurtazioni) anu sottumessu un altru -0,45% da a stampa principale di u PIB, postu chì e spurtazioni sò diventate 0,64% pusitive invertendu a calata di Q1 -0,30%. Ma hè stata continuata l'importazione – un detractor di u PIL – chì hà sottrattu -1,09% da u numeru principale.
• Infine, u cunsumu di u guvernu hà sottumessu un altru -0,27% da a stampa principale, una grande calata da u 0,77% di spinta prima.

È visualmente:

In altrò, a BEA hà dettu chì u redditu persunale dispunibile reale (DPI) – redditu persunale adattatu per l'impositi è l'inflazione – hè diminuitu di 30,6% in u secondu trimestre dopu avè aumentatu 57,6% (rivedutu) in u primu trimestre. Un numeru più aggiornatu serà rivelatu dumane quandu utteneremu u redditu persunale è e dati di spesa per ghjugnu.

Sicondu a BEA, a calata Q2 di u DPI in dollaru attuale riflette principalmente una diminuzione di i benefici suciali di u guvernu in relazione à i prugrammi di sollievu pandemicu, in particulare pagamenti d'impattu ecunomicu direttu à e famiglie stabilite da a Legge di Risposte è Rilevazioni Supplementari di Coronavirus è l'Attu di Pianu di Rescue Americanu . U risparmiu persunale cum'è percentuale di DPI era di 10,9 per centu in u secondu trimestre, paragunatu cù u 20,8 per centu (rivedutu) in u primu trimestre.

Ma forse u più impurtante hè stata l'inflazione / dati PCE in u rapportu, chì hà rivelatu chì l'indice di i prezzi di u PIB hà aumentatu 6% in 2Q dopu a crescita di 4,3% di u trimestre precedente, è ben sopra u 5,4% previstu, mentre u core PCE q / q hà aumentatu 6,1% in 2Q dopu a crescita di 2,7% in u trimestre precedente, in ligna cù l'aspettative.

A BEA hà aghjustatu chì i prezzi di e merchenzie è di i servizii acquistati da i residenti statunitensi anu aumentatu 5.7% in u secondu trimestre dopu avè aumentatu 3.9%. I prezzi di l'energia anu aumentatu 20,6% in u secondu trimestre mentre i prezzi di l'alimentu aumentanu 2,0% • Escludendu l'alimentu è l'energia, i prezzi anu aumentatu 5,5% in u secondu trimestre dopu avè aumentatu 3,2% in u primu trimestre.

In generale, si trattava di una pring sorprendentemente povera di u PIB, ma hà avutu duie fodere d'argentu: u cunsumu persunale era assai più forte di quellu previstu chì e famiglie cuntinuavanu à drenà quelli 2,5 trilioni di dollari in eccessu di risparmiu; secondu a calata di l'inventariu significa chì in i trimestri attuali è futuri, i dettaglianti duveranu rifornisce l'inventarii chì naturalmente aumenteranu u PIL, in altre parole, a mancanza di u PIL d'oghje si traduce in contributi più forti di PIL in i prossimi trimestri.