Peter Schiff: Un atterraggio dolce hè impussibile

Via SchiffGold.com,

L'ultima parola di moda in i media finanziarii mainstream hè "atterraggio dolce". Tuttu u mondu pare cunvinta chì a Fed hà battutu l'inflazione , è chì hà evitatu cumplettamente di spinghje l'ecunumia in una recessione. Sicondu a narrativa mainstream, pudemu vede un pocu di rallentamentu ecunomicu in i mesi chì venenu, ma una recessione hè quasi fora di a tavula. In u so podcast, Peter Schiff spiega perchè un sbarcu suave hè impussibile.

Wall Street hè in forte crescita cù a credenza crescente chì a guerra di l'inflazione hè finita, è micca solu a Riserva Federale hà finitu di rialzà i tassi d'interessu, ma hà da cumincià à cutà in 2024.

I mercati sò entusiasmati perchè u so pusher di droghe si prisentarà cù più supply. Sò stati luntanu da a droga per un tempu. A Fed hà aumentatu i tassi è ùn hè micca ciò chì i mercati volenu. Ma avà i mercati sò cunvinti chì esattamente ciò chì anu bisognu serà furnitu da l'annu prossimu ".

Un altru fattore chì guida l'ottimisimu di u mercatu hè l'idea chì l'ecunumia eviterà una recessione è goderemu un "atterrissimu dolce". Hè un scenariu Goldilocks chì presenta taglii di i tassi in l'absenza di qualsiasi tipu di recessione ecunomica maiò.

Questu suscita una quistione: Perchè a Riserva Federale cumminciaria à cullà i tassi è à allentà a pulitica monetaria in mancanza di una recessione ecunomica significativa?

Petru hà speculatu chì, cù assai dati ecunomichi debilitamenti, i mercati anticipanu chì a Fed hà proattivu i tassi per preempt una recessione è impedisce un crash landing.

U pensamentu hè appena vede chì l'ecunumia vene per un sbarcu, hà da taglià i tassi per assicurà chì l'atterrissimu hè dolce.

Petru hà chjamatu questu "pensu desideriu" in u megliu. In fatti, hà dettu ch'ellu aspetta un sbarcu duru, ùn importa ciò chì face a Riserva Federale. Ma se u bancu cintrali ùn prova micca di tagliate preventivamente i tassi, serà un "atterrissimu duru" ancu più duru.

Petru hà dettu chì hè difficiule di capisce perchè a ghjente pensa chì a Fed pò elevà i tassi da 0 à più di 5% è alluntanassi senza affundà l'ecunumia in una recessione.

Perchè chì seria s'è guardate l'experienze recenti cù a Fed chì anu tassi troppu bassu è poi l'aumentà? Riturnà à a fini di l'anni 1990 è a decadenza chì avemu avutu in l'ecunumia, a recessione, a borsa in 2000-2001. Fighjate à l'esperienza in 2008. E fighjate ciò chì hè accadutu ancu prima di COVID in 2018 quandu a Fed hà pruvatu à elevà i tassi da un livellu bassu è hà avutu a abortu assai rapidamente quandu e roti cuminciaru à cascà da l'autobus in u quartu trimestre di quellu annu. ."

A storia rende chjaru chì a Riserva Federale hà un tempu difficiuli di normalizà i tassi. In fatti, u tentativu di portà i tassi da circa 1% à pocu più di 5% in u 2007 hà purtatu à a più grande recessione da a Gran Depressione.

Allora, perchè qualchissia crede chì a Fed pò nurmalizà i tassi avà è ùn avè micca una cunsiquenza simili? Perchè, dopu tuttu, l'aumentu di i tassi espone tutti i malinvestimenti è a misallocation di risorse chì si facenu quandu i tassi sò artificialmente bassi.

Quandu i tassi sò spinti più bassi di ciò chì altrimenti serianu per mezu artificiale, a ghjente agisce in modu irrazionale. E decisioni parenu raziunali, ma sò basati nantu à idee sbagliate. Questu spinge a ghjente per fà calculi ecunomichi chì ùn sò micca sustinuti da i fundamenti.

Assenza di i pianificatori cintrali monetarii, i tassi d'interessu cascanu naturalmente se a ghjente hà salvatu soldi è rinviate e compra. In quellu mondu, e decisioni ecunomiche seranu sustinute da tassi d'interessu naturali. Ma ùn campemu micca in quellu mondu. L'Americani volenu cumprà avà è pagà dopu. Ùn avemu micca una ecunumia naturalmente disposta à i tassi d'interessu bassi. Chistu significa chì quandu u bancu cintrali forze i tassi, crea ogni tipu di prublemi.

A diversità di una situazione induve i tassi sò bassi per ragioni ecunomiche legittimi è induve l'investimenti basati nantu à quelli tassi d'interessu ponu esse supportati à longu andà, quandu sò artificialmente bassi, ùn ponu micca esse. Allora, tutti quelli sbagli sò fatti perchè i tassi sò troppu bassu. "

À l'iniziu di l'anni 2000, i tassi artificiali bassi anu guidatu assai sbagli in u mercatu immubiliare. Quandu quellu periodu hè ghjuntu à a fine, tuttu hè colapsatu. Cum'è a Fed hà pruvatu à nurmalizà i tassi, i mercati sò ghjunti è pruvatu à correggerà tutti i sbilanciamenti chì anu custruitu annantu à l'anni di tassi artificiali bassi.

Se sta crescita di u tassu hà pruduttu a Grande Recessione, perchè a ghjente pensa chì sta volta andemu da scappà senza avè micca una recessione, ancu s'è sta volta a Fed ùn si ferma micca? Hè andatu finu à u zero. È hà lasciatu i tassi à zero per più di una dicada. Dunque, i tassi eranu più bassi per assai più longu ch'è eranu allora ".

Aghjunghjite una facilità quantitativa in cima – trè round prima di COVID è a mamma di tutti i round dopu COVID. Oghje, in cima à l'aumentu di i tassi, u bancu cintrali riduce u so bilanciu è tira a liquidità fora di u sistema finanziariu. Chì ùn hè micca accadutu in u periodu chì hà purtatu à a crisa finanziaria '08.

Avemu avutu i tassi più bassi per più. Avemu avutu tuttu quellu easing quantitative. Avà a Fed hà aumentatu i tassi è hè invertitu cù un strettu quantitatiu. Questu hè un scossa assai più grande à u sistema di ciò chì a Fed hà fattu in 2008. È avemu custruitu annantu à l'anni chì a Fed manteneva i tassi à zero assai più malinvestment è misallocations. Errori assai più grande sò stati fatti per un periudu di tempu assai più longu in questu periodu. Allora avà, ci hè assai più chì deve esse riparatu. Ci vole à esse corrette assai più sbagli. Misallocations deve esse annullatu. Dunque, avemu da avè, per definizione, una recessione assai più grande avà chè quella chì avemu avutu allora. S'ellu era a Grande Recessione, questa hè a recessione ancu più grande perchè avemu assai più sbagli da correggere, assai più peccati per spiegà. "

Malgradu questu, a maiò parte di a ghjente crede chì ùn anu micca avè una recessione in tuttu.

Ùn hà micca sensu chì qualcunu crede questu! ”