Perchè Una Banca Pensa ESG Puderia Scatena Iperinflazione

In un recente post di blog di Francis Yared di DB, u strategu di creditu guarda unu di i cunduttori di l'inflazione menu discututi è sottolinea chì i shock di l'offerta à i prezzi di u petroliu sò stati storicamente pertinenti per e aspettative di inflazione.

Cum'è Yared scrive, "u shock di l'offerta à i prezzi di u petroliu hà avutu un impattu significativu nantu à e previsioni di inflazione in trè occasioni durante u mezu seculu passatu: à a mità di l'anni 70, à a mità di l'anni 80 è à a mità di l'anni 10". Tuttavia, à u cuntrariu di l'infame splusioni di i prezzi di l'anni 70 è 80, in l'ultimu episodiu a "rivoluzione di u petroliu di scistu" hà purtatu à un significativu scossa d'offerta positiva per i mercati petroliferi chì hà purtatu l'OPEC in 2014 à difende a so quota di mercatu piuttostu chè i prezzi di u petroliu. Yared scrive chì a pressione à u calu nantu à i prezzi di u petroliu hà purtatu à un cambiamentu versu un regime di inflazione più bassu, chì si rifletteva sia in l'aspettative d'inflazione di i consumatori sia in quelle di u mercatu (Università di Michigan 5-10y è 5y5y breakevens) è in attese di politica monetaria è u termine premium.

Ebbè ùn hè più, perchè ESG stalla a rivoluzione di l'oliu di scistu. Cum'è l'eventi recenti in Exxon è Shell anu dimustratu, a pressione annantu à e cumpagnie petrolifere per riduce l'esplorazione di petroliu è gasu è adattà i so mudelli di cummerciale hè aumentata significativamente in l'ultimi mesi. Què si riflette in i conti di rig riggiu chì anu ritardatu a ripresa di i prezzi di u petroliu è si trovanu à 1/3 di u piccu di u 2014.

Similmente, i prezzi futuri di e emissioni di carbonu in Auropa anu aumentatu assai: cume u WSJ hà dettu recentemente , u prezzu di i crediti di carbonu scambiati in Europa hà saltatu 135% in l'ultimi 12 mesi è hà fattu pocu fà una seria di registri chì l'attività ecunomica hà ripresu da i chjusi di pandemia. Solu u legnu, cunduttu più altu da u boom di l'alloghju, hà dimustratu un megliu investimentu in materie prime.

Cum'è Yared riassume, " ESG hè un shock negativu di l'offerta chì internalizza u costu climaticu di a produzzione di beni è servizi". Stu scossa negativa di l'offerta serà inflazionista finu à chì u prugressu tecnulugicu assorbi questi costi. Chì puderia piglià anni. D’altronde in Auropa, puderia coglie abbastanza di sustegnu puliticu per ghjustificà una pulitica fiscale più aggressiva malgradu e limitazioni à u livellu tedescu o di l’UE.

Per esse sicuru, l'ecunumia glubale hà sempre da luttà cù l'impattu disinflazionariu di u cummerciu elettronicu. Tuttavia, cum'è DB cunclude, " ESG, u regime di Targeting Inflazione Mediu di a Fed è una pulitica fiscale significativamente più proattiva (almenu finu à l'elezzioni à mezu mandatu di i Stati Uniti) custituiscenu una nova cumbinazione putente chì duverebbe sustene un ambiente di inflazione più altu di quellu sperimentatu in l'ultimi 10 anni . "

Cummentendu l'osservazioni di u so cumpagnu, u strategu di creditu DB Jim Reid accunsente, è scrive chì "forse in a pienezza di u tempu sta crescita di a splutazione minera trà 2010-2015 serà l'eccezione piuttostu chè a norma è chì, in un ESG chì cambia rapidamente è sempre più un mondu sensibile, serà più difficiule di caccià l'oliu da a terra. I prezzi di l'esternalità di u cambiamentu climaticu di modu più generale pudianu rende e cose più caru cù u tempu. Semu in traccia di un altru cambiamentu di l'aspettative di l'inflazione per via di u petroliu è l'energia, una chì hè in gran parte per via di ESG . "

Dunque, in casu chì ci fosse sempre qualchì cunfusione perchè u stabilimentu hà aduttatu ESG cum'è vangelu – è cum'è un ricordu, ESG ùn hè nunda di novu, è parechji anni fà si chjamava Responsabilità Soziale Corporativa, o RSE è ancu l'economistu Nobel Milton Friedman hà avvertitu contr'à u so natura suvversiva 50 anni fà quandu hà dettu chì l'assunzione di "responsabilità sociali" dettate esternamente al di là di quelle direttamente ligate à l'affari di una sucietà anu apertu e porte à una pressione senza fine è interferenze – à un mumentu induve u listessu stabilimentu hè ancu disperatu di gonfà i guasi 300 $ trilioni di debiti mundiali , avà a sapete: ESG pare u catalizatore chì scatenerà l'inflazione fugace. È se e banche centrali ùn riescenu micca à cuntene lu in tempu, tuttu u mondu sviluppatu pò falà prestu in iperinflazione.

Quale à a so volta duverebbe risponde ancu à l'altra dumanda urgente: perchè e banche centrali sò cusì dispirate à emette e so proprie valute numeriche programmabili? Ebbè, a capacità di accende è spegne i soldi cù u flip letterale di un switch cambierà estremamente utile in un mondu induve l'autorità anu persu u cuntrollu di tutte e altre vie monetarie …