Perchè u Deutsche Bank sta scuntendu i mercati
Ciò chì hè accadutu à Deutsche Bank nantu à a borsa. Fatti, numeri è analisi
Deutsche Bank dopu à Credit Suisse?
Questa hè a quistione chì hè a mità di bocca in Auropa dopu à ciò chì hè accadutu u venneri 24 di marzu. Ma l'alarma, sicondu certi economisti, hè esagerata.
Videmu fatti, numeri è analisi.
CRISI BANCARIE IN EUROPA ?
A crisa bancaria ùn hè micca finita – dopu à u casu europeu di Credit Suisse cù a cuntruversa operazione UBS – è penalizza e Borse, tutte eri cascate bruscamente (-2,23% in Milan). U prutagunista era Deutsche Bank, chì hà annunziatu a prima redenzione di un bond Tier 2 di 1,5 miliardi. A nutizia hè stata salutata da una caduta di 15% in u stock, chì limitò u deficit à a sera (hè chjusu à minus 8,6%). A riflessione nantu à i mercati europei hè pisanti, cù u timore di risicu sistemicu in u settore bancariu dopu à i casi di Silicon Valley Bank è Credit Suisse, chì a fusione cù Ubs hà ancu aumentatu a tensione nantu à u mercatu di derivati, resume oghje u Sole 24 ore .
Ciò chì hè accadutu nantu à a borsa di DEUTSCHE BANK
A borsa di Francoforte s'hè svegliata preoccupata ieri è a decisione di Deutsche Bank di rimbursà in anticipu un bonu subordinatu di 1,5 miliardi d'euro addiziale tier 2 maturità in 2028 – una mossa di solitu destinata à dà fiducia à l'investituri – hè statu vistu cum'è un signu di debule. Risultatu: i swaps di creditu predefinitu di l'istituzione tedesca, strumenti per prutezzione di i bondholders da u fallimentu, anu righjuntu 203 punti di basa, attivando una piovana di vendite.
QUANTU HA PERDU IN A BORSA DI DEUTSCHE BANK
L'azzioni persu finu à 11%, chjudendu à -8,73 euro è brusgiate circa 2 miliardi di capitalizazione, seguita da Commerzbank: -6,5% à 8,8 euro Deutsche Bank hè unu di i 30 banche mundiali cunzidiratu sistemicu , 2015-18 woes sò daretu. noi, a prufittuità hè forte (5,7 miliardi prufittu nettu in 2022), i rapporti di capitale sò robusti (13,4% ratio Cet1), u rapportu di copertura di cassa hè 142% , 64 miliardi sopra a soglia stabilita da l'autorità di surviglianza europea.
RAPPORTI DEUTSCHE BANK
In fattu, Morgan Stanley hà cunsigliatu di fucalizza nantu à i fundamenti di u bancu mentre Citi parlava di a "cunsiquenza di un mercatu irrazionale". I cummircianti notanu ancu chì Deutsche Bank sente a pressione generale nantu à u debitu ligatu à l'equità di i banche, postu chì Credit Suisse hà annullatu 16 miliardi di franchi svizzeri di obbligazioni AT1 in parte di u so salvamentu da Ubs. L'impattu di a svalutazione di Credit Suisse à questu puntu suscita quistione nantu à una parte impurtante di u finanziamentu bancariu, u Corriere della sera hà rimarcatu.
U MOVIMENTU DI UNICREDIT
Ancu ieri Reuters hà revelatu l'intenzione di Unicredit di riacquistà un 1,25 miliardi di obbligazioni perpetue supplementari di livellu 1. In totale, u bancu hà emessu 6,1 miliardi è aspetta l'autorizazione di u BCE per esercitarà a compra di u 3 di ghjugnu. L'istitutu guidatu da u CEO Andrea Orcel – anch'ellu grappling cù una cuntruversia nantu à a so cumpensazione – hà una liquidità è un capitale assai più al di là di i livelli richiesti da i regulatori. L'istituzioni monetarie è i capi di statu piglianu u campu, cum'è Credit Suisse .
E PAROLE DI LAGARDE
"U settore bancariu di l'eurozona hè resistente perchè hà pusizioni solide in termini di capitale è liquidità", hà dettu u presidente di u BCE Christine Lagarde à l'Eurogruppu in Bruxelles. A nostra "cassetta di strumenti" ci permette di affruntà i risichi chì pesanu à noi dui». In quantu à a stabilità finanziaria, hà cunclusu, "u BCE hà l'arnesi necessarii per furnisce liquidità à u sistema finanziariu in a zona di l'euro, se ne necessariu". U cancelliere tedescu Olaf Scholz hà assicuratu: "Deutsche Bank hè una banca assai prufittuosa. Ùn ci hè nisuna ragione per preoccupassi ".
U COMMENTU (NAIVE) DI L'ECONOMISTA EICHENGREEN
"A storia di Deutsche Bank mi pare affascinante. U crash di a borsa hè accadutu in l'absenza di ogni nova nutizia. Hè cum'è s'è l'investituri s'eranu svegliati cun un scossa: tutti, vende Deutsche Bank, per l'amori di u celu ". Barry Eichengreen, economista di Berkeley è anzianu cunsultante di u FMI, affirma questu – un pocu ingenu – à La Repubblica . Ciò chì hè accadutu dunque pò esse interpretatu "cum'è una crisa generalizata è irrazionale di cunfidenza in i banche. À questu puntu, nimu pò esse dichjaratu chì hè calmu. Di sicuru, ci sò quelli chì currenu più risicu cuminciendu cù l'Americani, ma micca solu quelli, chì anu sempre investimenti impurtanti in bonds di Treasury chì ùn sò micca adattati "cuperti" è dunque equivalenti à perdite latenti. À questu si aghjunghjenu i difetti di vigilanza è di gestione. Ripecu, u prublema ùn cuncerna micca solu i banche americani, cum'è avemu vistu ieri. Hè cum'è un thriller di Agatha Christie: quandu una nova crisa scoppia, serà una caccia aperta per u culpitu. I sospetti di solitu sò assai: i gestori, i cuntrolli, l'agenzii di qualificazione ". In quantu à pussibuli similitudini trà i casi Credit Suisse è Deutsche Bank, "tutti tornanu à u passatu. Ancu l'istitutu tedescu hà avutu prublemi di mala gestione, sbilanciamenti trà l'attivu è u passiu di u bilanciu, l'investimenti goffi chì anu purtatu à prublemi di capitalizazione è di liquidità: in ogni modu, hè tutta roba antica, chì avà pare esse risolta. Hè ciò chì hè affascinante, diciamu surprisante : vede i cummircianti speculate contru à una banca basata annantu à affinità cusì superficiali, cum'è s'elli ùn campanu micca in a realità ".
L'ANALISI DI FUBINI (CORRIERE DELLA SERA)
Moins surpris par l'attaque contre Deutsche Nak fut l' analyse de Federico Fubini, vice-rédacteur du Corriere della Sera et directeur économique du journal dirigé par Luciano Fontana : « La réduction à zéro des obligations subordonnées et convertibles du Credit Suisse le week-end dernier a suscité pour toutes les banques européennes la rendimenti da esse pruposti à l'investituri per pudè emette novi. Prestu u mercatu si focalizeghja nantu à quale duverebbe fà prestu: dui fragili banche lucali tedeschi, Deutsche Pfandbriefbank è Aareal Bank, avianu i so ligami. Siccomu i dui avianu avutu in ogni casu à rifinanzià si emettenu altri tituli di u listessu tipu (i cosiddetti "coco"), certi hedge funds americani anu previstu chì i dui avianu pigliatu un'altra strada: invece di rimbursà i detentori, avarianu trasfurmatu i securities in bonds perpetu (era sempre legale). È hè ciò chì anu fattu, perchè u costu per elli era ancu menu. Ùn era micca a prima volta chì questi dui banche assai chjuchi avianu fattu questu. Ma, cù a ferita di u bonu di Credit Suisse sempre aperta, alcuni fondi di speculazione di i Stati Uniti anu realizatu chì a mossa spaventa u mercatu. Per questu anu destinatu à Deutsche Bank, predichendu chì a tensione seria scaricata nantu à i so stock. I fondi di speculazione anu custruitu pusizioni cortu nantu à a banca più grande di Germania ghjovi, per prufittà vendendu e so azioni senza pussede. Ancu u ghjovi, anu cuminciatu à cumprà "credit default swaps" (CDS) di Deutsche stessu, u prezzu di quale hè sbulicatu (vede "Corriere" d'ayer). I CDS sò derivati contra default simili à e polizze d'assicuranza di vita di a cumpagnia, ma cù una differenza: hè pussibule cumprà quelli derivati senza possede i valori di a cumpagnia, un pocu cum'è s'ellu si pudia assicurà nantu à a vita di l'altru. Quandu u nervosità annantu à u coco di a banca tedesca si sparghje, u jackpot hà colpitu per i fondi di speculazione. Anu guadagnatu da l'aumentu di u prezzu di i derivati d'assicuranza di default di Deutsche (in parte causati da elli). Allora anu ancu guadagnatu da u colapsu di a parte di a grande banca tedesca, quandu u mercatu hà pensatu chì hà capitu da u CDS chì qualchissia teme u fallimentu di Deutsche stessu ".
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-deutsche-bank-barcolla-sui-mercati/ u Sat, 25 Mar 2023 09:26:39 +0000.