Perchè l’oru ùn cresce?

Autore di Matthew Piepenburg via GoldSwitzerland.com,

Parechji si dumandanu perchè l'oru ùn cresce micca, cum'è quasi tutte e altre materie prime facenu novi massimi in u fondu di i venti di coda inflazionisti.

Hè una quistione assai ghjusta.

Certi dicenu ancu chì l'oru hè mortu, una vechja reliquia scema è "barbara" di l'antichità, antiche matematiche è anticu sensu cumunu.

Inutile dì, dumandemu di diferene, micca perchè simu bugs d'oru basati in Svizzera , ma simpliciamente … bè … spiegemu.

Prezzu attuale vs Roli Attuali è Futuri

Per quelli chì vedenu a storia è a matematica cum'è guide piuttostu chè discipline "barbari" è obsolete, e so cunvinzioni riguardu à u rolu di l'oru, è ancu a traiettoria di i prezzi, ùn diminuiscenu nè crescenu solu per via di u prezzu di a carta di l'oru.

In una certa misura, è malgradu Basilea 3 , l'oru ferma manipulatu apertamente da una manciata di banche centrali è di lingotti chì sò spaventati da a lucentezza di l'oru senza altru mutivu ch'è imbarazza e valute (è esperimenti monetarii pazzi) chì cascanu più in u screditu.

Ma seguitemu u muvimentu di l' oru fisicu ogni ghjornu, è pudemu dì cun chiarezza chjara chì u cummerciu di carta in oru hà zeru à chì vede cù quelle forze altrimenti "barbarie" di l'offerta è di a dumanda attuale di stu preziosu metallu.

Zeru.

In breve, u prezzu di a carta di l'oru hè diventatu una finzione accettata cum'è realtà, chì ùn hè micca sorprendente in un paisaghju finanziariu (vale à dì, storicamente valori eccessivamente valutati , obbligazioni à rendimentu negativu è banchieri centrali allergici à a trasparenza) chì sfida ogni misura di prezzu onestu. scuperta o capitalisimu di basa.

In quantu à u dibattitu senza fine nantu à l' oru vs. BTC , ùn saria micca sbagliatu di dì chì Bitcoin ùn hà micca pigliatu (o cuntinuà à piglià) qualchì quota di mercatu luntanu da l'oru, ma à menu di 1 trilione di dollari, BTC ùn hà da distrughje l'oru Quota di mercatu di $ 10T.

In breve, u prezzu attuale di l'oru hè un sughjettu menu impurtante di u so rolu attuale è futuru cum'è assicuranza storica contr'à i sistemi finanziarii è ecunomichi chì fallenu matematicamente in u globu.

Dittu chistu, ùn simu micca apologisti per a calata di i prezzi di l'oru, nè dubitemu chì à a fine di sta decada, l'oru hà da prezzu assai sopra à $ 4000 per once è ricumpenserà assai l' investitori infurmati chì ghjucanu à u ghjocu longu invece di mette u verde.

Più nantu à questu dopu.

I trè Roli d'Oru

Per avà, cunsideremu u rolu storicu di l'oru cum'è una siepe contr'à: 1) risicu di recessione; 2) risicu di volatilità di u mercatu; è 3) inflazione / risicu di valuta.

1. Copertura di Recessione

In quantu à e recessioni, l'oru hè cum'è un barometru emutivu è matematicu chì prova a temperatura di l'espansione monetaria troppu riscaldata.

Cum'è tali, si move più altu ancu prima chì i decisori pulitichi aghjunghjenu più "stimulu" inevitabile (vale à dì, cliccate in u mouse fiat monete) in u sistema.

À u mumentu chì i decisori pulitichi annuncianu ufficialmente una recessione, hè troppu tardu per a maiò parte di l'investitori per reagisce.

Fortunatamente, l'oru agisce più rapidamente, anticipendu l'espansione monetaria ancu prima chì e stampatrici di soldi cumincianu à scumpressà.

Longu prima a "recessione COVID" di u 2020, per esempiu, a scrittura era dighjà nantu à u muru chì i mercati è i banchieri centrali eranu addisperati.

À a fine di 2019, i livelli di u debitu eranu fora di i grafichi, a liquidità si stava seccendu, i mercati di riposu bevianu centinaia di miliardi di dollari Fed à u mese è un QE non ufficiali per un valore di 60 miliardi di dollari à u mese era in pienu sviluppu.

Dopu hè vinutu COVID di marzu. I mercati è u PIB anu cisterna è l'oru era digià in traccia di vede (in termini di dollari) una crescita di 25% in u 2020, dopu una crescita di 19% in u 2019.

In breve, cum'è una barriera di recessione, l'oru era davanti à i banchieri centrali in a prutezzione di l'investitori.

A propositu, u record di a Fed per chjamà recessioni è avvisà l'investitori hè 0 per 10 …

2. Volatilità di u Mercatu di Copertura

Ci ricordemu tutti di marzu di u 2020, quandu i mercati gonfiavanu è l'oru cascava cun ellu, principalmente vendutu cum'è una fonte di liquidità per i ghjucatori chì affrontavanu costi di margine ch'elli eranu stati costretti à pagà cù tene d'oru.

Cum'è in u 2008 è u 2009, l'oru inizialmente seguitava a nave di stock sottu à a linea di galleggiamento – ancu se micca finu à BTC …

Ma cum'è menzionatu sopra, l'oru hà reagitu rapidamente, anticipendu a stampa di i soldi (è dunque a svalutazione di u dollaru) à vene, aumentendu di manera costante per u restu di quellu annu fiscale.

Benintesa, e scorte sò cresciute ancu, grazie à a creazione di soldi incredibile è storicamente senza precedenti testimoniata in 2020-più QE in menu di un annu di tuttu u cumbinatu QE1-QE4 è " Operazione Twist " chì avemu vistu da 2009-2015.

Ma thankfully, d 'oru ùn appena seguitate marcati Senza scorta, si li mure, cum'è i mostra passatu e lu futuru vi novu cunfirmà.

Un tali stimulu monetariu crea ciò chì von Mises chjamerebbe un "boom di crack-up", è a breve termine tale liquidità hè solu meravigliosa per l'azzioni è i bonds.

Cum'è l'avemu scrittu in altrò , COVID – è e misure pulitiche chì seguitanu – anu salvatu letteralmente a bolla di securità è anu fattu stu "boom" ancu più grande.

Ma u "boom" -a-volatilità à a sequenza da vene da tali assi di risicu chì righjunghjenu i livelli di i prezzi chì ùn anu assolutamente nunda à fà cù a valutazione serà infinitamente più doloroso ("crack-up") in a strada per quelli attivi chè per l'oru u mumentu quandu , micca sì , stu orribile sistema finanziariu implode sottu à u so pesu propiu è storicamente ineguagliabile.

In breve, l'oru zigzegherà quandu i mercati zag.

A folla anti-oru, benintesa, smirkerà è abbraccerà i so legami, ricurdendu à tutti chì l'oru hè una reliquia senza rendimentu mentre dimentichendu di cunfessà chì u "senza rendimentu" di l'oru hè ironicamente preferibile à più di $ 19 trilioni di rendimentu negativu obbligazioni sovrani …

3. Inflazione di Copertura & Risicu di Valuta

Ciò chì ci porta à a grande quistione di u ghjornu, perchè l'oru ùn cresce micca quandu duverebbe strappassi cum'è una siepe contr'à ciò chì hè chjaramente una nova normalità inflazionista?

Quistione ghjusta.

Ci dumandemu noi stessi, cume i tassi veri (u paràmetru ideale per l'oru ) cadenu più in prufundità negativa cù ogni ghjornu novu …

… cum'è l'inflazione, cume e aspettative di l' inflazione, sò in crescita obiettiva:

L'annu scorsu, per esempiu, l'oru hà vistu vene sta inflazione è cusì i so movimenti di prezzu à doppia cifra anu riflettutu u listessu.

Ma quist'annu, cù i tassi veri sempre immersi è l'inflazione chì cresce, l'oru mostra perdite à una sola cifra piuttostu chè guadagni.

Chì dà?

U Mercatu crede ancu u Meme "Transitori"

U nostru ultimu parè si riduce à questu: Pensemu chì u mercatu crede sempre u mitu di a banca centrale (vale à dì, propaganda) chì l'inflazione attuale hè veramente, solu "transitoria".

Avemu scrittu ad nauseum perchè l' inflazione ùn hè altru chè "transitoria", eppuru pudemu quantunque rispettà l'argumentu di i deflazionisti.

I Deflazionisti

U campu di deflazione, per esempiu, sustene ghjustamente chì e forze recessionarie, se lasciate soli , sò intrinsecamente deflazioniste, è i segni di calati ecunomichi (piuttostu chè di mercatu) sò in ogni locu.

Ma u sbagliu chjave chì tali narrazioni di deflazione (o disinflazione) facenu hè chì ste forze naturali ùn anu, nè seranu, "lasciate solu".

In altre parole, i deflazionisti ignoranu in qualche modu l'elefante monetariu è fiscale in a stanza.

Vale à dì, più, micca menu, liquidità monetaria è fiscale innaturale entra in u sistema à livelli storicamente senza precedenti, livelli chì sò più chè abbastanza per annullà tali forze deflazionarie altrimenti naturali.

Dichjaratu ancu più chjaramente, a moderazione à u livellu fiscale è monetariu hè morta tempi fà.

Realisimu Semplice-Inflazione cum'è Necessità Invece di Dibattitu

E banche centrali sò disperate di ghjunghje à una inflazione più alta per gonfà a so strada da u debitu senza ammette u listessu.

Questa ùn hè nunda di novu per i decisori pulitichi chì anu una volta "destinatu" à 2% di inflazione cum'è un tettu, ma sò avà "permettenu" effittivamenti 2% di inflazione cum'è u novu pianu.

Cum'è Nixon hà dettu chì a chjusura di a finestra d'oru era "transitoria" in u 1971, o cum'è Bernanke hà prumessu chì QE seria transitoriu in u 2009, a bugia attuale da altu nantu à "inflazione transitoria" ùn hè micca menu una bugia in 2021 cum'è quelle di l'altri e bugie eranu in u 1971 o in u 2009.

Di novu, tutti solu a kina a sapemu, nò?

Inoltre, avemu solu bisognu à esse realisti piuttostu chè sognatori per vede a realità di l'inflazione avà è avanti.

I banchieri centrali, per esempiu, ponu esse disonesti, ma ùn sò micca interamente scemi, solu dispirati è realisti.

In i Stati Uniti, per esempiu, un nivellu di debitu publicu (vale à dì naziunale) sconcertante è ancu imbarazzante limita rapidamente e so opzioni à a Casa Bianca o à l'Edificiu Eccles.

Micca Parechje Opzioni Altronde Inflazione

In questa luce realistica , cunsideremu e so opzioni. I decisori pulitichi anu quattru strumenti per affrontà tale debitu, vale à dì: aumentà e tasse, taglianu e spese, dichjaranu fallimentu o svalutanu e so valute per mezu di l'inflazione.

I primi dui sò dighjà in ghjocu in i Stati Uniti, vale à dì sforzi pulitichi per alzà l'impositi è "parlà" di taglià e spese, tramindui opzioni puliticamente difficili.

Caccendu a bancarotta da a tavula, lascia svalutà u Dollaru US cum'è l'opzione favurita, chì si ottiene purtendu deliberatamente i tassi d'interessu veri à livelli negativi estremi.

Permettendu l'inflazione di corre mentre mantene i tassi bassi riduce u numeru di dollari necessari per rimborsà u debitu.

Questu ferisce a ghjente regulare, ma cum'è l'avemu dettu tante volte, a Fed ùn hè micca interessata da a ghjente regulare.

In altre parolle, diminuendu u valore di u Dollaru US, i Stati Uniti paganu effettivamente u so debitu attuale cù soldi svalutati. Ùn ci sò micca permessi di bilanciu da u Cungressu, nè i contribuenti.

Dopu un tale realisimu, siamu ripetutamente smussati è chjari: A differenza di l'oru chì ùn cresce, l'inflazione ùn hè, nè serà, "transitoria".

Invece, l'inflazione deliberata hè un strumentu intrinsecamente è deliberatamente necessariu adupratu da i stessi antieroi chì ci anu messu in stu foru di debitu.

Più Fed-Speak, Meno Onestà

Ciò significa chì a Fed truverà qualsiasi scuse, parole, frasi è bugie per ghjustificà di esse più dovish malgradu u flirtatu publicamente cù discorsi falchi nantu à un taper Fed.

Digià, Powell piglia a via Fed oltre u so mandatu è parla di attivismu suciale è ambientale, chì sò belle frasi da ghjustificà, l'avete capita: Più creazione di soldi è più inflazione (micca "transitoria").

In quantu à mè, sentendu parlà à Powell di "inugualità di u mercatu di u travagliu" dopu chì a Fed hà passatu anni à fà u 1% più riccu à u detrimentu di un fondu di più in più poveru – 90% hè cusì riccu in ipocrisia chì face l'acqua.

In questa luce opaca, a nuzione di "indipendenza Fed" hè una finzione cumpleta è assoluta.

Invece, a Fed franchisce lentamente a linea per diventà u finanziatore direttu per tutta a nazione – è l'unicu modu per fà questu hè via l'espansione monetaria è l'inflazione deliberata (è ancu assai più alta), chì hè un impositu per i poveri è bullet à u core di u Dollaru US. Periudu. Punto.

Hè Tuttu u Debitu

Di novu, tuttu què torna in modu realisticu à u debitu.

Quandu ci hè troppu debitu impagabile (sia à u livellu corporativu zombificatu sia à u livellu naziunale imbarazzatu), i tassi crescenti diventanu fatali.

A Fed hà amparatu dapoi u 2018 chì ancu una leggera alza di i tassi uccide i mercati saturati di debitu chì e tasse di guadagnamenti di capitale sò circa tuttu ciò chì Ziu Sam pò dichjarà cum'è redditu in una nazione chì u PIB hè statu vendutu à a Cina anni fà.

Eppuru … è ancu … i mercati volenu in qualche modu crede à a fantasia (è Fed-speak) chì l'inflazione hè solu "transitoria".

Chì ci hè Davanti?

Pensemu fermamente altrimente.

Cum'è realisti smussati, vedemu chì a Fed forse alza i tassi nominale, ma quandu hè adattata da un'inflazione apertamente deliberata (eppuru negata apertamente), i tassi reali caderanu più in profonda quandu l'inflazione cresce più altu.

Questu hè chì a semplice realtà (è a scelta) di e nazioni cù e so spalle contr'à un muru di debitu hè sempre a ricerca di l'inflazione per cuncepimentu, micca da deflazione.

Cum'è aghju scrittu pocu fà, nunda ùn hè più veru , è tutti i tabù sò rotti. A Fed, per mezu di QE è / o di u Prugramma di Riacquistu, stamperà più soldi mentre a pulitica fiscale cresce à fiancu – un veru doppiu scempiu per più "liquidità" à vene.

Questu, benintesa, hè pazzu è finisce male.

A Fed, cù a Casa Bianca, anu pruvatu da Greenspan à proscrive e forze naturali di u mercatu è avianu bisognu di austerità per gonfà i mercati, mantene i so posti di travagliu o vince a rielezzione.

Siccomu ùn pudemu mai cresce o predefinitu (?) A nostra manera di esce da u più grande foru di u debitu in a nostra storia, u playbook realistu avanti hè di tassi reali negativi-vale à dì, l'inflazione cresce più altu è più veloce di i rendimenti di u Tesoru riprimuti.

Una volta chì questu diventa evidenti piuttostu ch'è "dibattitu", l'oru risurterà à fiancu à l'offerta di soldi à livelli ben al di sopra di u so prezzu attuale, ancu certu, bassu.

Pianu pianu, ma sicuramente, i 19 trilioni di dollari in obbligazioni sovrane à rendimentu negativu vedranu sbocchi da quellu attivu screditatu è dunque entrate in l'attivu "barbaru": l'Oru.

Per avà, simu pacienti realisti piuttostu chè apologhjisti, chì u mercatu apparentemente cuntinueghja à prezzu di l'oru solu per l'inflazione "transitoria".

Ma una volta chì a realtà inflazionista cresce sopra a fantasia attuale "transitoria", l'oru ùn solu aumenterà di prezzu, ma serverà u so rolu assai più impurtante di copertura contr'à l'inflazione innegabile è l'impattu altrettantu innegabile (vale à dì, distruttivu) tale inflazione averà nantu à e valute mundiali in generale è u Dollaru US in particulare.

Oru: Biding Its Time

Malgradu tali segnaletica da matematica, storia è Real Politik , l'oru hè attualmente attaccatu per ùn avè "fattu abbastanza", malgradu dui anni di risalita à duie cifre.

Tuttavia, l'investitori d'oru ùn sò micca ingordi, sò pazienti, è tenenu questu asset fisicu piuttostu chè di carta per u ghjocu longu, cum'è discrittu prima.

È in quantu à quellu ghjocu longu, l'inflazione avanti, è ancu a distruzzione di a valuta in a vostra sacchetta oghje è dumane, significa chì u prezzu di l' oru d' oghje ùn hè micca un prublema quant'è pertinente quant'è u rolu di l'oru in a prutezzione di l'investitori perspettivi da ciò chì hè in avanzu.

À a fine, u rollu primariu di l'oru agisce cum'è assicurazione per un sistema finanziariu è monetariu glubale chì brusgia digià in terra .

Ma per quelli chì naturalmente dumandanu nantu à u prezzu, e previsioni è i mudelli, cum'è quellu chì hà travagliatu in una banca a sà, tali mudelli sò cumplicati quant'è inutili.

Mantenemu e cose più semplici è umili.

Seguendu solu i tassi di crescita monetaria cun certe regressioni, un target di prezzu realisticu per l'oru basatu annantu à inevitabile espansione monetaria suggerisce l'oru ben passatu 4000 $ à a fine di sta decada.

Chì pò sembrà o ùn pare micca abbastanza sexy per quelli chì perseguenu i ritorni oghje, ma quandu quelli ritorni si convertenu in perdite troppu difficili da imaginà chì i mercati ghjunghjenu à novi massimi, duvemu veramente ricurdavvi chì ancu cù u "supportu" di a Fed, tutte e bolle facenu a stessa cosa : "Pop."

Ùn simu micca quì per dì vi quandu, cum'è nimu pò.

Simu simplicemente suggerendu di preparassi, piuttostu chè di reagisce.