Perchè l’inflazione pò esse un alliatu di u guvernu Meloni
L'inflazione aiuta i debitori è penalizeghja i creditori è a Republica Italiana, cù circa 2 300 miliardi di obbligazioni in circulazione, riceve una cuntribuzione sustanziale da l'inflazione per rende u so debitu sustinibili. L'analisi di Giuseppe Liturri
L'aghjurnamentu di Nadef illustrata u venneri 4 di nuvembre da u presidente Giorgia Meloni è da u ministru di l'Ecunumia Giancarlo Giorgetti oculta un novu grande alliatu di u novu guvernu: l'inflazione.
Per definizione, l'inflazione aiuta i debitori è penalizeghja i creditori è a Republica Taliana, cù circa 2 300 miliardi di obbligazioni in circulazione, riceve una cuntribuzione sustanziale da l'inflazione per rende u so debitu sustenibile.
L'inflazione aiuta ancu à sustene a crescita nominale di u PIB perchè deve esse enfatizatu chì i parametri di u debitu di u Trattatu di Maastricht – vale à dì u rapportu deficit / PIB è u rapportu debitu / PIB – deve esse tutti calculati utilizendu u PIB prima di l'inflazione. In ogni casu, deve esse enfatizatu chì questi livelli di inflazione causanu a recessione è una diminuzione di u putere di compra di earners fissi, cum'è l'impiegati è i pensionati.
L'aiutu hè visibile precisamente paragunendu l' ultimi numeri publicati u venneri , cù quelli divulgati da u guvernu precedente à l'occasione di a nota d'aghjurnamentu à a Def di settembre 2021, a Def d'aprile 2022 è l'ultima aghjurnazione di a fine di settembre.
Per u 2023, hè osservatu chì in fronte à una diminuzione brusca di a crescita reale da 2,8% à 0,6%, a crescita nominale ùn si ritira in tuttu, à u cuntrariu aumenta da 4,3% à 4,8%. Tuttu grazia à u deflatore di u PIB chì passava da 1.5% à 4.1% di l'ultime previsioni.
In anni di inflazione assai bassa, u PIB nominali è a so crescita era un paràmetru insignificante perchè era assai vicinu à u PIB reale. L'ultime neutralizeghja l'effettu di a variazione di u prezzu è raprisenta dunque u valore aghjuntu di i volumi prudutti calculati à prezzi custanti, vale à dì senza piglià in contu e so variazioni.
Per cambià trà variàbili, u deflatore di u PIB hè utilizatu. Chì à u turnu hè affettatu da i deflators specifichi di i cumpunenti di u PIB: u cunsumu, l'espurtazioni è, cù un signu negativu, l'impurtazioni.
Tuttu hà cambiatu cù l'aumentu di l'inflazione à partesi da u vaghjimu 2021 chì hà fattu indispensabile di distingue e duie variabili. U lettore chì hà avutu a pacienza di seguità à noi finu à quì si dumandarà perchè l'inflazione registrata in questi ghjorni intornu à 12% hè cusì sfarente di quella utilizata per u PIB. Prima di tuttu, l'ultima figura di u 12% hè u cambiamentu di i prezzi in uttrovi 2022 versu uttrovi 2021, chì hè assai sfarente da u cambiamentu di prezzu previstu in 2023, chì deve esse più bassu. Ma sopratuttu, deve esse ricurdatu chì l'inflazione di u prezzu di u cunsumu hè significativamente affettata da u cambiamentu di i prezzi di e merchenzie impurtate, trà quale quellu di i prudutti d'energia chì anu cuntribuitu tantu à l'inflazione di carburante spicca. Queste ultime merchenzie, in ogni modu, devenu esse sottratte in u calculu di u PIB è per quessa ghjunghjemu à a situazione attuale in quale u PIB hè solu parzialmente inflatatu da l'aumentu di i prezzi chì leghjemu cum'è cunsumatori, precisamente perchè una grande parte di questu aumentu hè in relazione. à merchenzie impurtate.
U preziosu alliatu di Meloni è Giorgetti manifesta ancu a so prisenza in dui altri aspetti. U primu hè quellu di i rivenuti fiscali. Hè chjaru chì se u VAT hè calculatu nantu à e basi fiscali inflate da l'inflazione, i rivenuti per u statu aumentanu. Cum'è l'impositu nantu à u redditu persunale cresce per via di l'aumentu nominale – per modestu finu à avà – di u redditu da u travagliu è di e pensioni. Lunedì, u Dipartimentu di Finanzi di u Mef hà annunziatu chì in i primi nove mesi di u 2022, i rivenuti di l'IVA aumentatu da 18 billion, + 18% compared to 2021. L'impositu di u redditu persunale hà aumentatu da 4% (5,5 billion). L'IRES di 52% (8,9 miliardi). L'ingressu fiscale tutale hà furnitu 37 miliardi di più à e casse statali (+ 10,9%). Stu accrescimentu di i rivinuti era u strumentu più efficau utilizatu da u guvernu Draghi per sustene e famiglie è l'imprese è prumetti d'esse, ancu s'ellu in una misura minima, ancu in favore di u guvernu Meloni.
L'altru effettu menu cunnisciutu da u publicu generale hè ciò chì l'economisti chjamanu "bola di neve". Senza entre in u dettu, se u tassu di crescita di u PIB (g) hè più altu ch'è u tassu d'interessu reale nantu à u debitu (r), u rapportu di u debitu à u PIB hè ancu in presenza di un saldo primariu negativu.
Hè l'effettu chì sfurtunatamenti hà causatu a crescita di u rapportu di u debitu / PIB per a maiò parte di l'ultimi 20 anni. In fattu, malgradu avè fattu un surplus di bilanciu primariu significativu per quasi tutti l'anni, l'effettu negativu di a bola di neve hà aumentatu u rapportu debitu / PIB. Cumu l'anu dettu, in l'anni di inflazione bassa, i debitori sò peggiu. En 2023, ainsi qu'en 2022 en faveur du gouvernement Draghi, cet effet est plutôt positif et, même en présence d'un déficit primaire, permet à la dette/PIB de descendre de 147 % en 2021 à 142 % en 2023, en hausse. à 138% in 2025.
Pensendu in termini nominali – apprussimativi ma significativu – cù una crescita di u PIB di u 2023 di 4,8% è un pesu mediu di u debitu di 2,5%, ci hè un buffer di sicurezza abbastanza per rende u nostru debitu publicu sustenibile. Infine, deve esse nutatu chì a durazione media di u debitu uguale à 7,6 anni impedisce chì e novi emissioni di titoli à i ritmi crescenti influenzanu immediatamente u costu mediu di u debitu.
Sbuchjata (in u veru sensu di a parolla) u mudellu tedescu – bassa inflazione, moderazione di i salarii, cumpressione di a dumanda interna è spinta di l'esportazioni – cuntestatu per anni, a crescita moderatamente inflazionistica pare esse u megliu scudo dispunibule per u guvernu Meloni per superà u difficultà, almenu à cortu termini.
(version intégrée et étendue d'un article publié dans La Verità)
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-linflazione-puo-essere-un-alleato-del-governo-meloni/ u Sun, 13 Nov 2022 08:08:16 +0000.