Perchè l’estiu ci purterà u tagliu di tariffu
A disinflazione immaculata portarà à i tassi di tassi annantu à l'estiu. Analisi di Steven Bell, Chief Economist EMEA di Columbia Threadneedle Investments
L'ecunumia di i Stati Uniti, l'Europa è u Regnu Unitu amparanu a prumessa di disinflazione immaculata. U turnaround di l'ecunumia di i Stati Uniti, chì hà cuminciatu l'annu passatu, hè statu u più significativu, mentri l'ecunumia britannica è europea sò entrati in una fase di stagnazione. Eppuru, l'inflazione hè cascata in l'ecunumia sviluppata, cù a crescita di i salarii chì seguitanu a listessa tendenza, ancu s'ellu ùn ci hè statu un aumentu di u disoccupazione, mancu durante a "recessione tecnica" in u Regnu Unitu. U nivellu bassu di disoccupazione hà permessu di riduce a pressione nantu à i banche cintrali in quantu à una riduzione immediata di a tarifa. Dunque, vedemu segni chjaru chì l'inflazione di i salarii pò prestu torna à i miri di i banche cintrali. Per questi mutivi, aspittemu chì i taglii di i tassi d'interessu seranu più grande di ciò chì u mercatu hè attualmente anticipatu.
L'estimi di cunsensu per l'ecunumia britannica sò sempre troppu pessimisti
Cridemu chì u Regnu Unitu hà da affruntà una fase di ricuperazione significativa, se micca spettaculare. Attualmente, u paese sperimenta una rapida crescita di u salariu annu à l'annu, cù un aumentu di 9,8% in u salariu minimu.
Mentre chì questu pò esse un prublema per l'inflazione è u BoE, l'inflazione di u prezzu di u cunsumu hè righjuntu u scopu di u bancu cintrali è si spetta di stà quì per i prossimi dodici mesi; Inoltre, l'inflazione hè prubabile di cascà assai sottu à u target di 2% in i prossimi mesi. Cù a crescita di u salariu chì supera l'inflazione caduta, i riti veri riceveranu un impulsu assai necessariu. Dopu questu, i cunsumatori britannichi puderanu facilmente aumentà a so spesa ancu più s'ellu riduce u so livellu di risparmiu da i picchi attuali.
Inoltre, hè pussibule osservà l'impattu di sti fattori pusitivi nantu à a drastica svolta di u mercatu immubiliare britannicu. In fatti, s'è no s'aspittava inizialmente una calata di i prezzi di l'abitazione di 10%, da u piccu à u minimu, avà vedemu chì u mercatu hè cascatu solu di 5% è s'aspittamu chì e perdite s'invierteranu à a fine di l'annu.
A caduta di l'inflazione darà impetu à i salarii veri è permetterà ancu di riduce i tassi d'interessu in Auropa
A cuntrazzioni di l'ecunumia tedesca, in particulare a so industria di fabricazione, ùn affetta micca negativamente a forza di l'ecunumia europea generale. In fatti, fighjendu in altrò, cum'è in Spagna, u cunsumu hà dimustratu una dinamica assai più pusitiva. Ancu s'è a crescita di u salariu hè oghji troppu altu, hè prubabile chì, dopu à e negoziazioni di salari di primavera, ci sarà una forte riduzione, chì metterà u BCE in una pusizioni di taglià i tassi in u ghjugnu. Questi aumenti di u salariu, soprattuttu quandu paragunate à a caduta di l'inflazione è di e fatture di l'energia, susteneranu una ricuperazione di i rivenuti reali dopu un periodu di sfida per i cunsumatori. A spesa di i cunsumatori puderia facilmente traduce in più guadagni in u putere di compra, se a crescente fiducia permette à i cunsumatori di spende una parte di i so risparmi accumulati.
Inoltre, l'elezzioni previste per questu annu rapprisentanu una variabile impurtante per l'investituri. Se per i Stati Uniti i risultati di e razzi presidenziale è di u Senatu sò sempre assai incerti, in quantu à l'elezzioni in u Regnu Unitu, i grandi favuriti sò u Partitu Laborista. A caduta di l'inflazione è i tassi d'interessu più bassi susteneranu i ritorni di bonu è di stock; l'ultimi, in particulare, prufittàranu ancu di l'impulsu à a crescita ecunomica furnita da i taglii di i tassi stessi. Tuttavia, e valutazioni relative sò attualmente in favore di i bonds.
L'ecunumia di i Stati Uniti perde u momentu ma ferma in traccia
Duranti u 2023, l'ecunumia di i Stati Uniti hà surprised positively; in ogni modu, aspittemu una crescita menu coherente in 2024. In fatti, postu chì i "piggy banks Covid-19" sò avà finiti, i cunsumatori di i Stati Uniti ùn puderanu micca sustene a crescita futura di u gastru, chì prubabilmente serà più bassu di quellu di i prufitti dati. a ricuperazione graduali di risparmiu.
L'inflazione di i Stati Uniti, chì hà digià dimustratu una forte calata, pò avà falà più lentamente, postu chì a strettezza di u mercatu di l'affittu cuntene una grande parte di l'indice di i prezzi di u cunsumu cumparatu cù a ponderazione più modesta (è realistica) in u Regnu Unitu è in u Regnu Unitu. Eurozona. A perdita di l'ecunumia di l'ecunumia da l'altra parte duverebbe guidà l'inflazione di u salariu è di u salariu più bassu, dendu à a Fed abbastanza ragiuni per inizià u ciculu di i tassi di tassi.
Cridemu chì u risicu di recessione hè minimu postu chì l'aumentu di u salariu resta sopra à a calata di l'inflazione di u cunsumu, chì furnisce à i cunsumatori americani un ingressu reale aumentatu. E cundizioni finanziarii si sò facilitate è i taglii di i tassi duveranu ancu sustene a fiducia.
I tassi d'interessu più bassi facenu i boni è l'azzioni attraenti
A crescita resistente, a diminuzione di l'inflazione è i tassi d'interessu più bassi creanu un ambiente favurevule per i ritorni d'investimentu. In questu riguardu, simu alcista nantu à l'azzioni è i bonds, cù una ligera preferenza per i bonds per via di valutazioni relative. L'ultimi, in fattu, suggerenu un aumentu di u prezzu di l'azzioni in i prossimi dodici mesi.
In u casu di l'azzioni di i Stati Uniti, stu gap di valutazione hè principalmente dovutu à a dinamica ligata à i "Magnificent Seven", chì hà guidatu l'espansione di marghjini è prufitti, mentre chì u restu di l'indici S&P 500 hà patitu un forte calatu. Tuttavia, micca tutti i Magnificent Seven parenu ugualmente "magnifichi": preferimu a forte crescita di earnings risultatu da l'evoluzione di u mercatu di l'intelligenza artificiale. L'oru hà ancu patitu un gap di valutazione : u prezzu hè cresciutu malgradu l'aumentu di i tassi d'interessu chì normalmente riduceranu a so attrattiva.
Dopu a congelazione di e riserve di valuta straniera russa è l'assi di circa 2 000 persone è entità cunnesse, vedemu un cambiamentu fundamentale in a dumanda. A decisione recente di attribuisce l'interessu di certi cunti à a ricustruzzione di l'Ucraina cunfirma a natura cambiante di l'assi "sicuri" è duverebbe benefiziu di novu u metallu giallu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/estate-taglio-tassi/ u Sun, 14 Apr 2024 06:20:06 +0000.