Perchè l’ecunumia europea ùn serà micca spumante
Ancu s'è a prospettiva per l'Europa hà migliuratu significativamente, per i prossimi mesi hè preferibile di mantene una pusizioni prudente è di monitorà e pussibulità di una recessione è una nova escalazione di u cunflittu in Ucraina. L'analisi di Richard Flax, Chief Investment Officer di Moneyfarm
Malgradu u repricing iniziale di a pulitica monetaria è a crisa bancaria in marzu, l'annu novu hà cuminciatu in una nota ottimistica, cù dati macroeconomichi di u mercatu sviluppatu più resistenti di l'espertu è stagioni robuste di earnings in i principali geografi.
U primu trimestre hè stata carattarizata da una divergenza trà a volatilità piuttostu bassa di l'equità è di l'obbligazioni, chì era invece alta, purtendu à u ritornu di a decorrelazione tradiziunale trà u rendiment di i bonds è quellu di l'azioni, un fattore chì rende i portafogli multi-attivu più resistenti. . In generale, dunque, i portafogli anu resistutu bè à a pressione, grazia à u settore di ubligatoriu chì hà benefiziu di a caduta di i tassi, è à l'azzioni chì, dopu à u retracement iniziale, ricuperanu a terra, nantu à l'onda di ottimisimu investitore.
Duranti a crisa bancaria in marzu, chì culminò in a fallimentu di SVB è u salvataggio di UBS di Credit Suisse , i tassi s'affaccavanu è l'equità soffrenu, cum'è u libru di testu, cù u settore bancariu affissendu i peggiori pèrdite. Più interessante, però, era a reazione di i mercati dopu chì a crisa era finita.
BANCHI CENTRALI È INFLAZIONE
Ancu s'è i banchieri cintrali anu enfatizatu a forza di u sistema bancariu è a vuluntà di luttà contra l'inflazione, in fattu, i tassi sò rimasti bassi è e dichjarazioni di Powell è Lagarde eranu di pocu utilità, chì, durante e duie riunioni in marzu, riaffermavanu a so determinazione. per mantene i tassi elevati per assai più tempu. A scumessa di i mercati hè duie volte: da una banda, s'aspittavanu chì i Banchi Centrali taglianu i tassi in casu chì a crisa bancaria s'aggrava; da l'altra banda, a soffrenza di i banche cummerciale puderia rapprisintà, in modu contru à l'intuizione, una nutizia pusitiva per a lotta contru l'inflazione, perchè l'istituzioni private s'affareranu à rinfurzà i so bilanci, emettenu menu creditu è pruvucannu un rallentamentu di l'ecunumia è, in cunseguenza, di l'inflazioni. spirale.
À a fine di marzu, u distaccu trà i tassi di prezzu è i punti blu di u mese passatu, chì catturanu l'aspettattivi di l'aumentu di i tassi di i participanti in e decisioni di a Fed, hè di circa 80 punti di basa, un livellu assai altu chì rende ogni scumessa per a durazione periculosa. Per u mumentu, pare dunque chì i mercati sottovalutanu a determinazione di a Fed per elevà i tassi, è questu spingerà u numeru di i prezzi più altu.
Ciò chì a Fed farà, forse
In ogni casu, tenendu in cunsiderà u fattu chì a crisa di creditu post-crisa bancaria puderia currisponde à un aumentu di 25-50 punti di basa, pare plausibile chì u Bancu Centrale Americanu puderia muderà u so tonu se i dati ecunomichi (quelli di u mercatu di u travagliu, in particulare in particulare) duverebbe sorprenderà nantu à u downside in u prossimu mese. Tuttavia, altre cadute significative in l'aspettattivi di u prezzu ùn si mette micca in u nostru casu di basa.
A PREVISIONE PER L'EUROPE
Comparando e diverse zone geografiche, l'indice MSCI Europe a surperformu à l'MSCI US di quasi 12% da uttrovi à a fine di marzu : una sfarenza attribuita soprattuttu à u fattu chì l'inguernu europeu hà registratu tampiratura più miti ch'è previstu, una sorpresa chì a manu, impedisce à a crisa energetica di avè un impattu annantu à u sistema di pruduzzione di u Vechju Cuntinente, da l'altru hà migliurà significativamente l'expectativa di crescita. À questu sò aghjuntu altri fattori, cum'è a riapertura di e fruntiere chinesi, chì hà datu una nova vita à u settore di u cunsumu, in particulare i più ciclichi, a migliione di u sentimentu di i cunsumatori è l'ambienti di inflazione elevata, induve e valutazioni bassu anu cuntinuatu à sustene l'inflazione. prestazione.
In u futuru, mentre chì a prospettiva per l'Europa hà migliuratu significativamente, un posizionamentu prudente hè preferibile per i mesi chì venenu, postu chì l'inflazione hè in diminuzione annu à l'annu, ma à un ritmu più lento di l'esperu è ferma assai sopra u target in a maiò parte di e regioni. Una pussibule nova escalazione di u cunflittu in Ucraina, chì penalizeghja in particulare l'azzioni europee, è a pussibilità di una recessione deve ancu esse attentamente monitorata: in i dui casi, credemu chì l'aziende americane offrenu una prutezzione più grande.
In generale, l'interpretazione più sensata hè chì i mercati aspettanu un scenariu in u quale l'inflazione cuntinuerà à rallentà, ponendu sempre di menu una minaccia, mentre chì l'ecunumia resterà sempre più forte ch'è à a fine di u 2022, anche se ancu in rallentamentu per via di azzione di a Banca Centrale. In u nostru scopu, però, questu ottimisimu averà da esse sustinutu prestu da l'aggravazzioni (ancu debuli) di e dati di l'impieghi è un rallentamentu bruscu di l'inflazione, altrimenti pudemu vede una reversione parziale di a tendenza.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/europa-economia-prospettive/ u Sun, 30 Apr 2023 05:38:49 +0000.