Perchè l’aumentu di u dollaru ùn durà micca. Rapportu Economistu
Hè u dollaru in mala salute? Studiu approfonditu di u Economist
Ci hè qualcosa di un pocu annoiatu nantu à a mala salute di u dollaru. Sembra inevitabbile cum'è i pulitici minzogni è l'inguerni tempestosi. U dxy, un indicatore di u dollaru contr'à una meza duzina di altre muniti di u mondu riccu, hà risuscitatu quasi 7% da u principiu di l'annu. U largu indice di u dollaru, chì misura u dollaru contru à i 26 partenarii cummirciali di l'America, hè ancu aumentatu bruscamente da ghjugnu. Hè difficiuli di imaginà ciò chì puderia cuntrullà a so crescita. Ma vale sempre a pena pruvà. Puderete truvà chì u casu di una reversione di u dollaru in 2022 hè più plausibile di ciò chì pensate – scrive The Economist .
A forza attuale di u dollaru hè ligata à una spezia di eccezziunalismu americanu. L'indice s & p 500 di i principali stocks supera sempre i mercati azionari di altri paesi. L'ecunumia di i Stati Uniti hà pruvatu à esse una fonte affidabile di crescita. Hè surtitu da a pandemia cù più forza chè in ogni locu. Dopu una breve perdita di energia in l'estiu, avà mostra un vigore rinnuvatu.
In u risultatu, l'inflazione hè stubbornly high. U presidente di a Riserva Federale, Jay Powell, hà digià dettu chì a Fed avanzarà più veloce versu a fine di e so compra di ligami, aprendu cusì a strada per l'aumentu di i tassi d'interessu. In altrò e cose sò menu calde. A crescita di u PIB di a Cina hè lenta. In Europa, una onda di infezioni da Covid-19 hà purtatu à alcune restrizioni à l'attività cummerciale. E mentri l'implicazioni cumplete di a variante Omicron ùn sò micca certe, ci hè una sensazione generale chì risulterà più di un ventu contru à l'ecunumia fora di l'America.
Una valuta chì hà seguitu u ritmu di u dollaru hè u yuan. Questu hè perchè più soldi scorri in Cina chè fora. L'esportazioni massive à l'America anu cuntribuitu à un surplus cummerciale enormi. U capitale di a cartera hè lavatu à l'internu. L'investituri stranieri carricanu nantu à i bonds è l'azzioni, chì sò oghji una parte più grande di i so benchmarks. Intantu, esce menu soldi. A spesa d'oltremare da i turisti chinesi hè quasi sparita per via di a prohibizione di viaghju. Eppuru, i risichi parenu esse sposti versu una caduta di u yuan contr'à u dollaru. A Cina si move versu una postura monetaria più dolce, postu chì i decisori pulitichi scontranu cù difficultà immubiliarii. A riduzione di sta settimana in i requisiti di riserva puderia ancu esse un indicazione chì Pechino preferirebbe un yuan più debule.
Mettite tuttu questu, è l'argumentu per un dollaru forte pare à prova di bomba. Ma a situazione hè fluida. Ci hè una bona probabilità chì u dollaru picchi in i prossimi mesi è poi debilitatu. Per fà questu, deve esse cumpletu trè cundizioni. Prima, u gap di crescita glubale deve ristrettu. L'ecunumia di i Stati Uniti hà più chè recuperatu. L'altri paesi ùn anu ancu chjappà. Eventualmente seranu. Troppu di a lentezza di l'Asia hè attribuita à a rallentazione di a Cina è micca abbastanza à l'effetti persistenti di a pandemia in tutta a regione. L'Europa ùn hà mai riapertura cumplettamente. È ci hè un stimulu fiscale da u fondu di ricuperazione di l'UE in l'opere. L'America pò ancu guidà u pacchettu. Ma a corsa serà più stretta.
Una seconda cundizione hè una inflazione più bassa. I prezzi di u petroliu sò digià calati. Ci sò segni timidi chì i colli di buttiglia si alluntananu. I sondaggi corporativi in i centri di fabricazione di merchenzie, cum'è Taiwan è Vietnam, mostranu un pickup in i tempi di consegna. Se questi sviluppi si traducenu in una inflazione più bassa, dice Mansoor Mohi-uddin di u Bancu di Singapore, permetterà à a Fed di avanzà versu una postura menu falcu – una terza cundizione per un dollaru più debule. Hè difficiuli di esse una culomba di u tassu d'interessu quandu l'inflazione hè cusì alta. Ma s'ellu casca durante u 2022, è l'ecunumia rallenta, l'attenzione di a Fed puderia facilmente vultà à a parte "travagliu" di u so mandatu. In a primavera o à u principiu di l'estiu, i mercati ponu truvà i prezzi in più aumenti di i tassi d'interessu chì a Fed hè disposta à fà.
Hè facilitu di scurdà, ma altri banche cintrali facenu ancu a pulitica monetaria. Una ricuperazione di l'ecunumia di l'eurozona puderia facilmente suscitarà i falchi di u Bancu Centrale Europeu, dice Kit Juckes di Société Générale, una banca. Ancu l'indicazione di una crescita di i tassi d'interessu in a zona euro puderia esse un cambiamentu di ghjocu per i mercati di valuta.
Per i toru di u dòlaru, tuttu questu pò parè un pocu farfetched. A maiò parte di u so entusiasmu hè ligatu à l'inflazione alta è e so implicazioni per i tassi di interessu. Ma questu vene cun periculi. L'inflazione ùn hè micca un mutivu di alta qualità per sustene una valuta, dice Steven Englander di Standard Chartered, un altru bancu. Hè ghjusta. Se l'inflazione in l'America prova stubborn à u mediu termu, questu hè ovviamente micca bonu per u dollaru. Per avà, u greenback hè una valuta vincente. Ma ci sò ancu uni pochi modi chì puderia perde.
(Extrait de la revue de presse de eprcomunicazione)
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/dollaro-cosa-succede/ u Sun, 19 Dec 2021 07:13:12 +0000.