Perchè i tassi fermanu altu per un bellu pezzu. Rapportu Intesa Sanpaolo
Fatti, numeri è scenarii di Paolo Mameli di l'Uffiziu di ricerca Intesa Sanpaolo nantu à i tassi d'interessu à partesi da a decisione di a Fed
Cum'è s'aspittava, a riunione di u FOMC hà finitu cù u scopu di a tarifa di i fondi fed stack in 5.25-5.50%. A decisione hè stata presa à l'unanimità. Novu trà i membri di votu hè l'aghjunzione di Adriana D. Kugler.
A dichjarazione informa chì in u periodu recente l'attività ecunomica hà sviluppatu à un ritmu "sustinutu" (a dichjarazione precedente hà riportatu un ritmu "moderatu"), ma ricunnosce chì l'aumentu di l'impieghi, chì hè statu ghjudicatu "robustu" in lugliu, hà rallentatu in l'ultimi mesi, mentre ferma forte. Ùn ci sò micca cambiamenti in e valutazioni di u tassu di disoccupazione, chì ferma bassu, è l'inflazione, chì ferma alta.
In a cunferenza di stampa, Powell hà dettu chì a crescita in u periodu recente hè stata più forte di l'espertu, è chì in particulare i dati di cunsumu sò stati particularmente robusti (aghjunghjendu chì l'attività ecunomica più forte di l'espertu implica tassi più altu ceteris paribus). A dumanda eccessiva cuntinueghja a prevalenza in u mercatu di u travagliu, ma u prucessu di riequilibriu cuntinueghja (mentre ùn pruvucanu micca u disimpiegu à aumentà troppu), chì cù u tempu duveria aiutà à cuntene i pressioni inflazionisti; in più, a crescita di u salariu cumencia à vede segni di rallentamenti, è l'inflazione hà ancu cuminciatu à rallentà da a mità di l'annu, ancu s'è a strada per vultà à 2% hè sempre longa.
Powell hà reiteratu chì a Fed hà sappiutu chì a postura di a pulitica monetaria hè attualmente restrittiva è chì i so effetti ùn sò micca stati veduti. A scelta di lascià i tassi invariati à a riunione di sta settimana hè stata fatta in cunsiderà a longa strada di aumenti intrapresa finu à avà, ma ùn significa micca chì a Fed hè "arrivata": per perseguite i so obiettivi, u bancu cintrali hè prontu à elevà i tassi più "se appropritatu". Powell hà ripetutu, cum'è prima, chì un longu periodu di crescita sottu à a tendenza hè necessariu per ottene u scopu di a stabilità di u prezzu, è chì a Fed hà bisognu di vede più evidenza di prugressu versu i so scopi per esse cunvinta chì hà righjuntu u puntu terminale di u so ciclu restrittivu. Sicondu Powell , i tassi reali duveranu stà in u territoriu pusitivu "per qualchì tempu".
L'aghjurnamentu di e previsioni macroeconomiche (Riassuntu di e Proiezioni Ecunomiche) hà dimustratu una rivisione attesa à l'alza di e stime di crescita, sia per a fine di u 2023 (à 2,1% da 1% a/a in ghjugnu) sia per a fine di u 2024 (à 1,5%). da un precedente 1,1%). À u cuntrariu, u deflatore di u cunsumu core hè statu rivisu in diminuzione da dui decimi per questu annu, à 3,7% (mantenu invariatu à 2,6% per l'annu prossimu è elevatu da una decima à 2,3% per 2025). L'estimazioni vedenu ancu una rivisione à a diminuzione di u tassu di disoccupazione (à 3,8% da 4,1% in ghjugnu à a fine di u 2023, è à 4,1% da u 4,5% precedente per i dui anni dopu).
U graficu di punti mostra un tassu di fondi fed funds target in 2023 stabile à 5,6% cum'è in ghjugnu, ma mette in risaltu un incrementu di mezzu puntu paragunatu à u livellu previstu trè mesi fà per i dui anni dopu, à 5,1% in 2024 è à 3,9% in 2025; u livellu di u tassu hè tandu vistu à 2,9% in 2026 è 2,5% à longu andà. In u futuru, u FOMC hà da seguità un approcciu totalmente dipendente di "tutte i dati" chì escenu, è e decisioni saranu "reunione per riunione" (a Fed sapi chì hè intrutu in una fase in quale deve prucede cun prudenza). L'ughjettu hè quellu di un "sbarcu molle", vale à dì un contenimentu di e pressioni inflazionistiche senza dannà troppu a crescita, ma l'incertezza annantu à l'effetti di a pulitica monetaria, datu i ritardi cù quale agiscenu nantu à l'ecunumia, hè alta.
In riassuntu, l'opzione di una crescita finale di u tassu quist'annu ferma nantu à a tavula: ùn ci sò micca cambiamenti in questu sensu in a mediana di u graficu di punti, posizionata à 5,6% (cù 12 membri in favore di una crescita è 7 orientati versu fermu). rates), ma a rivisione à l'alza di l'estimi di crescita, è in diminuzione di u tassu di disoccupazione, parerebbe furnisce più argumenti in favore di un novu aumentu, a probabilità di quale hè aumentata in paragunà à a situazione pre-FOMC è oghje puderia esse vicinu à 50% (i mercati sò attualmente i prezzi in una nova stretta cù una probabilità di pocu più di 20% per a prossima riunione u 1 di nuvembre, ma esattamente 50% da ghjennaghju).
In ogni casu, l'infurmazione più pertinente chì emerge da u FOMC hè chì serà necessariu d'aspittà più di l'espertu per vede i taglii di i tassi, è chì u livellu d'arrivu di u ciculu di a pulitica monetaria espansiva chì duverebbe principià in 2024 serà più altu ch'è stimatu prima. .
In seguitu à e previsioni di crescita è disoccupazione, chì sò menu ottimisti di quelli di a Fed, pensemu chì u piccu di i tassi hè statu righjuntu, ancu s'ellu attribuemu una probabilità di vicinu à 50% à un novu aumentu. Tuttavia, avemu avanzatu u puntu di svolta nantu à i tassi à settembre 2024. A causa di l'ecunumia chì si mantene megliu cà l'aspittava in 2024-25, è a lentezza di a diminuzione prevista di i salarii è di l'inflazione di i servizii core, a calata di i fondi alimentati puderia esse assai graduali, cù tassi à 5% à a fine di u 2024 è 4,50% à a fine di u 2025.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-i-tassi-resteranno-alti-per-molto-tempo-report-intesa-sanpaolo/ u Sun, 01 Oct 2023 05:29:47 +0000.