Perchè i mercati emergenti restanu cumbattenti
Manraj Sekhon, CIO di Franklin Templeton Emerging Markets Equity, presenta u so bilanciu di a mità di l'annu nantu à i mercati emergenti.
U geniu di l'inflazione hè surtitu da a buttiglia è sfida à i pulitici in parechje fronti. L'aumentu cumminatu di l'energia, l'alimentu è i salari aumenta l'aspettattivi inflazionistici chì, s'ellu ùn hè micca verificatu, puderia destabilizzà l'ecunumia glubale.
U nostru scenariu di basa hè basatu annantu à a credenza chì i mercati emergenti (EM) anu intrutu in a calata attuale in una forma megliu cà in i ciculi precedenti. L'impurtanza corporativa hè diminuita, e riforme di u settore finanziariu è oltre sò state implementate, è a maiò parte di i decisori politici affrontanu e sfide attraversu e pulitiche monetarie è fiscali convenzionali. Tuttavia, deve esse ricunnisciutu chì a gamma di scenarii alternativi hà aumentatu, cum'è a probabilità di prevalà.
Tendenza di prufittu
A cuntrariu di l'altri osservatori di u mercatu emergente, chì aspettanu chì i guadagni si cuntraranu in 2023, prima di questu annu avemu evidenziatu a probabilità di una ricuperazione guidata da l'India è a Cina. A risposta pulitica flessibile di a Cina è a bona resistenza di u pruduttu domesticu grossu di l'India ci portanu à cunfirmà u nostru scenariu di basa chì scommette nantu à a ricuperazione.
A transizione di a Cina à una pulitica dinamica di zero infezioni parzialmente, ma micca sanu, allevia i risichi assuciati à a gestione di u virus. E fabbriche si riaprenu, i colli di bottiglia in i flussi portuali si allentanu, è l'agitazione chì affetta e catene di furnimentu mostra segni di migliuramentu. Esperemu chì a Cina mantene a so pulitica di gestione di virus invariata finu à u 20u Cungressu di u Partitu in u vaghjimu, quandu u presidente Xi Jinping hè previstu di vince u so terzu mandatu.
A sfida di l'inflazione
L'inflazione EM, guidata da l'aumentu di l'energia, l'alimentariu è i costi salariali, hà messu i decisori pulitichi in prublemi. In u passatu, a diminuzione di l'ingudu ligata à l'aumentu di i beni di cunsumu primariu hè stata mitigata da l'usu di sussidi. In u ciculu attuale, a pulitica ecunomica favurizeghja u strumentu di trasferimenti diretti. In i paesi emergenti, a crescita di l'inflazione mostrarà i so effetti sanu solu cù u tempu, è in l'absenza di misure currettive pruvucarà ripercussioni pesanti nantu à e famiglii bassi.
Ci sò similitudini trà a crescita di u prezzu chì hà fattu in u 2008 è quella attualmente in corso. U piccu di l'oliu di $ 145 in u lugliu di u 2008 hà aumentatu i costi di trasportu è di fertilizzanti, chì, uniti à a carenza di supply, anu purtatu à un aumentu di i prudutti alimentari in u mondu. L'EM sò stati più affettati di i mercati sviluppati, postu chì a so cesta pone più pesu nantu à l'alimentariu in u calculu di l'inflazione.
L'aumentu di i prezzi di l'oliu sò torna à cullà i prezzi di u trasportu è di i fertilizzanti, mentre chì a guerra blocca l'approvvigionamentu di granu è sementi da l'Ucraina. I dirigenti ecunomichi asiatichi rispundenu cù pruibizioni d'esportazione in Malesia, Indonesia è India, è un cartellu di facto in l'esportazioni di risu hè suspettatu in Tailanda è Vietnam.
E misure simili eranu inefficaci in 2008 è sò improbabile di travaglià in 2022 (l'Indonesia hà digià rializatu a so pruibizione di l'esportazioni d'oliu di palma). I riserve di granu in i magazzini sò altu, ma a difficultà vene da u fattu chì a maiò parte di elli sò bluccati in Ucraina. In cunseguenza, tocca à i decisori pulitichi di truvà una suluzione chì evite l'iniziu di un scossa mundiale di i prezzi alimentarii, dopu à quellu di i prezzi di l'energia.
Nuvelle realità
I banche cintrali in i paesi emergenti anu anticipatu quelli in i paesi industrializati in a rivisione di i tassi d'interessu à l'alza per affruntà i pressioni di i prezzi risultanti da a dumanda eccessiva. U primu à intervene hè statu, in marzu 2021, u bancu cintrali brasilianu chì hà elevatu a tarifa di riferimentu Selic. L'India, a Pulonia è l'altri paesi emergenti anu seguitu l'aumentu di i tassi. I pulitici chinesi sò stati ancu attenti à frenà a dumanda eccessiva in una manera puntuale, creendu spaziu per facilità a pulitica è avà permettenu di stimulà a crescita.
E valutazioni emergenti di u mercatu di l'equità anu cascatu, in ligna cù a currezzione in i mercati glubali. I recessioni anu affettatu principalmente i settori di a nova ecunumia, cumprese a tecnulugia è i servizii di cumunicazione. À u cuntrastu, i settori tradiziunali, cumpresi a finanza è l'industria, anu sperimentatu un rendimentu relative.
U volu di l'investituri da i mercati emergenti à l'assi di rifugiu sicuru denominati in dollari americani hè un fenomenu chì hè digià osservatu in i ciculi precedenti. Tuttavia, i mercati anu abbracciatu a nova realità, cum'è pruvucatu da a volatilità inusualmente bassa di e valute emergenti versus forti è a surperformanza di i mercati azionari emergenti versus sviluppati in 2022.
Azioni di portafogli
Avemu riequilibratu i nostri portafogli aumentendu u pesu di l'imprese chì credemu chì prufittàranu di l'inflazione crescente è di i tassi d'interessu. Fighjemu particularmente nantu à i mercati cù e pulitiche più flexiblei è quelli chì anu un suministru abbundante di travagliu, chì credemu chì sò favuriti in a gestione di un scossa inflazionistica ulteriore. I pilastri fundamentali di i nostri portafogli restanu focu annantu à i temi antichi di a nova ecunumia, cumprese a demografia, a digitalizazione è a premiumizazione (aumentu di a dumanda di beni premium).
I mercati emergenti stanu affruntendu un periodu difficiule, ma cuntinuemu à crede in u so potenziale di crescita à longu andà. Politiche monetarie è fiscali più efficaci è una guvernanza mejorata si traduce in perspettivi più pusitivi per l'investituri. In u nostru parè, una volta chì a fase attuale di cuntrazzione hè stata superata, sti novi realità permettenu à i paesi emergenti di sfruttà megliu a ripresa di a crescita.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-i-mercati-emergenti-rimangono-combattivi/ u Sun, 07 Aug 2022 05:33:05 +0000.