Perchè i mercati emergenti emergeranu sempre più
Mercati emergenti, quì sò i catalizzatori. Analisi da Tim Love, Direttore d'investimentu, Equities di i Mercati Emergente in GAM
Hè statu un annu decentu per i mercati emergenti, in crescita di 4% in termini di dollari finu à u 27 di ghjugnu. Ùn ci hè nunda di spiciale per rapportà, fora di quellu chì a Cina, chì conta per u 30% di l'indici, hà persu 5% in u periodu. Comu sempre, a risposta in i mercati emergenti hè multifaceted è eterogeneu. Era un bon annu ? Comparatu à u Dow down 2% annantu à u listessu periodu, diceremu sì. Comparatu à u Nasdaq, in u 29% in u stessu periodu, no. Ci sò cumpunenti di i mercati emergenti chì anu seguitu u passu cù a crescita assequible, guidata da l'IA in i paesi sviluppati? A risposta hè sì. Per esempiu, Taiwan hà guadagnatu 19%, Corea 16%. Questi mercati anu certamente beneficiatu di l'accelerazione di l'IA chì hà guidatu u Nasdaq è S&P più altu. Hè tuttu nantu à l'alfa, a selezzione di stock è l'assignazione di l'assi. À u livellu di u settore, l'aumentu di l'IT da 19% hè evidenti, ma i valori di i valori, cum'è l'energia per esempiu, anu cresciutu da circa 7%, certi stock industriali da 3%, finanziarii anu aumentatu da 7% cù steepening di a curva di rendiment. cusì si sò ritardati daretu à IT. Ma anu fattu megliu cà i cumpunenti difensivi è caru, cum'è l'utilità, l'assistenza sanitaria è i bisogni basi, chì anu cascatu annantu à u periodu.
Cridemu chì ci sò parechje opportunità per l'investituri chì cercanu l'esposizione à i mercati di frontiera, o azioni secundarie. Vietnam, Argentina, Rumania è alcune opportunità di trasferimentu in u Nordu di u Messicu sò in stu gruppu. L'opportunità secundaria in cumpagnie cù una megliu governanza in India, cù più liquidità, sò eccellenti. Cridemu chì a bifurcazione di e catene di furnimentu glubale, a bifurcazione trà e demucrazie liberali occidentali è l'economie pianificate ùn hè micca necessariamente un fattore pusitivu o negativu, ma hè un fattore à cunsiderà. I catene di distribuzione cercanu di cuntene i risichi è u fenomenu di rilocalizazione, o nearshoring, hè un tema chì serà di grande interessu per l'investituri occidentali in i prossimi 5 o 10 anni.
In quantu à e previsioni à cortu è mediu termine, i mercati emergenti, in generale, sò sottovalutati, sottumessi è trascurati da l'investituri, è sò sempre stati cusì. In u 2004-2008, i mercati emergenti anu superatu significativamente i mercati sviluppati. Da tandu ci sò stati 15 anni di sega è svalutazioni, chì da un certu puntu di vista ùn hà micca assai sensu cum'è earnings anu cuntinuatu à aumentà, è earnings prughjettati di 16-18% per i mercati emergenti ùn sò micca male è puderianu. justificà una rivalutazione da un PE di 9,5 per a cartera o circa 11 per l'indice. Cù un ROE di più di 15% è un rendimentu di dividendu ben coperto di 3,5, in un gruppu di paesi induve i primi 8 fora di 10 oghje sò di qualità d'investimentu, à u cuntrariu di u 2004, quandu ci era solu sei, o qualchì volta ancu cinque. Hè una situazione diversa. I prufitti sò più robusti, correlati à segmenti più muderni cum'è l'intelligenza artificiale, a robotica o a cibersecurità o a cunsulenza, cù servizii di più valore aghjuntu, più uniformi, più efficaci, capaci di cumpete cù i mercati sviluppati è più integrati cù e catene di distribuzione di i paesi sviluppati. . In questu sensu, perchè una classa di attivu in i mercati emergenti ùn cresce per 15 anni, cum'è in i mercati sviluppati?
Cridemu chì vedemu una rivalutazione prufonda, cum'è accadutu in u 2004 quandu cuntinuò per quattru anni, superendu i mercati sviluppati. Data stu scenariu à longu andà, chì hè u catalizzatore ? Normalmente hè in relazione cù a liquidità. Perchè l'investitori anu da fucalizza nantu à una classa d'attivu chì hè percepitu per esse risicu più altu? È a percepzioni hè rè. A risposta hè chì, se a realità hè chjaramente, innegabilmente, dimustrativamente pusitiva in u latu di i guadagni, valutata à pocu pressu è sottupesa, allora i flussi di soldi, passivi è attivi, cumincianu à vultà è a svalutazione cesserà. In questu sensu, u catalizzatore seria un spike in u dollaru, certamente un spike in i tassi d'interessu è u ricunniscenza di u statutu di qualità d'investimentu, l'interessu cross-asset, per u valore, a crescita è u rendiment, in u locu è in a dumanda lucale, fattori chì sò cumpletamente. ignoratu, cù a nascita di numerosi fondi di pensioni, cù parechji mercati emergenti stabilizzanti, è se l'investitori stranieri partenu, a dumanda vene da l'internu. È tandu ci hè a liquidità, l'investimenti passivi straneri pisanu menu di quelli domestichi, istituziunali à longu andà. Questu hè ciò chì succede in parechji di sti mercati. Un cuscino di liquidità, a cunfluenza di l'attività seculare è cíclica, di valutazioni. In generale, agghiuncennu tutti questi fattori, credemu chì u scenariu à longu andà hè incredibbilmente pusitivu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-i-mercati-emergenti-emergeranno-sempre-piu/ u Sun, 10 Sep 2023 05:35:51 +0000.