Perchè i mercati cercanu i mercati emergenti
Cume l'inflazione cade, un tagliu di tassi in i mercati emergenti hè ancu imminente. L'analisi di Peter Becker, Direttore d'investimentu di Capital Group
I paesi di i mercati emergenti anu sempre luttatu cù l'inflazione è l'annu passatu ùn era micca escepzione, cù i prezzi di e merchenzie in crescita per via di u cunflittu Russia-Ucraina, a mancanza di supply è a debule di valuta. Cù una inversione di l'aumentu di l'annu passatu in i prezzi di l'alimentariu è di l'energia, menu limitazioni di fornitura è un dollaru più debule, l'inflazione s'hè rallentata nantu à una basa mensuale è annuale in a maiò parte di l'economie emergenti. Questa tendenza disinflazionista pari di cuntinuà in a seconda mità di l'annu. E forti differenze regiunale restanu, cù una inflazione relativamente bassa in Asia, più tenace in l'Europa Centrale / Orientale è l'America Latina.
Ci sò parechji pezzi di u puzzle chì mancanu prima chì i banche cintrali ponu inizià u so ciculu di tagliu di tassi
In vista di a migliione generale in a prospettiva di l'inflazione, certi banche cintrali di u mercatu emergente puderanu cumincià à cutà i tassi di interessu. Questu hè ancu sustinutu da u fattu chì assai ecunumie emergenti sò davanti à u mondu sviluppatu, avè aumentatu i tassi prima è più aggressivu per evità di deanchoring expectations inflation. Turchia hè l'eccezzioni principali, cù a so pulitica di taglià i tassi d'interessu ancu s'è dopu à l'elezzioni hà cuminciatu à invertisce sta pulitica radduppiendu i tassi d'interessu in ghjugnu.
In parechji paesi di u mercatu emergente, ci hè stata una crescita aggressiva di i tassi chjave
A maiò parte di i banche cintrali sò vicinu à a fine o anu digià finitu u so ciculu di strettu è decisu di piglià una pausa. L'Ungheria hè stata a prima à tagliate i tassi in maghju. Mentre chì l'Ungheria hà digià principiatu u ciculu di facilità, a maiò parte di i banche cintrali di u mercatu emergente farà solu stu passu quandu ci hè più certezza di a caduta di l'inflazione. Per i paesi di i mercati emergenti, e misure di a Riserva Federale di i Stati Uniti (Fed) è u differenziale di u tassu d'interessu reale vis-à-vis i Stati Uniti importanu ancu. Dapoi chì ùn hè micca chjaru se a Fed hà righjuntu a fine di u so ciculu di caminata o s'ellu cuntinueghja nantu à sta strada, hè improbabile chì vedemu a forte crescita di i tassi di i Stati Uniti chì avemu vistu in u passatu.
I paesi latinoamericani sò stati più aggressivi in a gestione di l'inflazione
U dollaru continuarà à esse un sguardu speciale, postu chì serà difficiule per i banche cintrali di i mercati emergenti di cutà i tassi in un sfondate di forza di u dollaru è di debule di valuta emergente. A parte chì u dollaru americanu hè sopravvalutatu da quasi ogni metrica di valutazione, ci sò uni pochi di fatturi chì favurizeranu una fase di debulezza di u dollaru, cumpresa a fine di u ciculu di l'aumentu di i tassi di a Fed è a riapertura di a Cina.
À u mumentu u più grande valore hè in l'America Latina, ma l'attrazione di l'Europa cresce gradualmente
A tendenza discendente di i tassi d'interessu chjave delinea una stampa raghjone favurevule per u debitu di u mercatu emergente. In ogni casu, a selettività serà chjave, datu a divergenza di e pulitiche di inflazione è dinamica trà i paesi. I bonds di munita lucale di l'America Latina anu un valore potenziale. E cundizioni macroecunomiche sò più favurevuli in questi paesi chì l'annu passatu è, per avà, a migliione di tendenza in i fundamenti prubabilmente cuntinuà à superà i teme ligati à u risicu puliticu. I paesi d'Europa cintrali è orientali ùn anu ancu riesciutu à frenà l'inflazione, ma cumincianu à guadagnà in attrattiva.
Dopu un decenniu di ritorni deludenti, i tassi di scambiu di i mercati emergenti puderanu cumincià à cuntribuisce positivamente à i ritorni.
I tassi di scambiu di i mercati emergenti anu sbulicatu i ritorni di l'attivu di a valuta lucale in l'ultima dècada, è a maiò parte di e valute di u mercatu emergente parevanu grossamente sottovalutate basatu nantu à i fundamenti è altri mudelli di tassi di scambiu reali. Mentre chì u limitu per i tassi di scambiu di i mercati emergenti per generà ritorni dopu anni di sottoperformance hè bassu, significa ancu chì e valute di i mercati emergenti sò stati sottovalutati per un bellu pezzu, è chì a valutazione ùn hè micca abbastanza per indicà una inversione di una tendenza prolongata à debule o di debule. ancu una fase di stabilizazione. In u futuru, un mutore chjave di i ritorni di u scambiu di u mercatu emergente hè a prospettiva di u dollaru americanu, discutitu sopra.
In u passatu, a Fed hà ghjucatu un rolu maiò in i ritorni di u scambiu di u mercatu emergente
A prospettiva fundamentale per i mercati emergenti pari di sustegnu, chì puderia cuntribuisce à una inversione di muniti di u mercatu emergente contr'à u dollaru.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/taglio-tassi-mercati-emergenti/ u Sat, 29 Jul 2023 05:56:40 +0000.