Perchè i fondi ESG sò in difficultà per andà. Rapportu Financial Times
I fondi scambiati chì investenu in basa di criteri ambientali, suciale è di guvernanza (ESG) ùn anu micca battutu u mercatu in l'ultima decada. L'articulu di u Financial Times
I risultati venenu malgradu l'affirmazioni generalizate da u 2020 chì l'ESG pò purtà un rendimentu superiore, alluntanendu l'investitori da cumpagnie mal gestite è assai contaminanti è versu i "vincitori" di u futuru.
L'analisi di Scientific Beta, un fornitore d'indici è una cunsulenza ligata à l'Istitutu Edhec-Risk Climate Impact, suggerisce chì 2020 era un "outlier statisticu" è chì, se qualcosa, ETF ESG marginalmente sottumessi à i so pari tradiziunali.
Chì dicenu l'analisti
"U rendiment ESG in u mondu reale hè irrilevante, è ùn ci hè micca evidenza chì l'ETF sustinibili anu superatu", disse Felix Goltz, direttore di ricerca in Scientific Beta.
"Hè spessu suggeritu chì ci deve esse un rendimentu superiore. [Dicenu: "sò cumpagnie megliu, generaranu rendimenti più altu". Hè chjaru chì i dati ùn prova micca questu ".
Alex Edmans, prufissore di finanza in a London Business School, chì ùn hè micca cunnessu à u travagliu di Edhec, Sustainability Alpha in the Real World: Evidence from Exchange Traded Funds, hà dettu chì "fa un bonu travagliu per mette in risaltu a follia". di dichjarazioni sèmplice cum'è 'investimenti ESG outperform, period', ma sti dichjarazioni ùn avissi mai statu fattu in u primu locu perchè sò stati basati nantu à serie di tempu brevi cù cuntrolli inadegwate. Sfurtunatamente, sò accettati senza critichi per via di a cunfirmazione ".
Scientific Beta hà analizatu tutti l'ETF di azioni americani domiciliati in l'America di u Nordu o l'Europa è classificati da Bloomberg cum'è "socialmente rispunsevuli", o ESG, da u 2012 à a fine di u 2022. Questi ETF avianu $ 97,6 miliardi in attivu à a fine di u periodu, culminatu à $ 114. miliardi in dicembre 2021.
U paper hè relativamente inusual in quantu hè basatu annantu à dati reali, ponderati da a popularità di ETF individuali, piuttostu cà strategie più teorichi.
COME FUNZIONE I FONDI ESG
U documentu hà truvatu chì i rendimenti annuali mediu di l'ETF ESG eranu 0,2 punti percentuali più bassi di quelli di ETF simili non ESG.
Questa underperformance hè cascata à 0,1 puntu quandu i ritorni sò stati aghjustati per l'esposizione à u risicu di u mercatu di i portafogli. In ogni casu, u underperformance annuali cresce à 0,7 punti percentuali quandu i cuntributi di i fatturi di l'industria sò stati eliminati, equilibrendu i pesi di u settore trà i dui universi.
"In l'ultima decada, a cartera d'investimenti sustinibili ùn hà micca superatu i so benchmarks. Infatti, i rendimenti ottenuti eranu marginalmente più bassi di quelli di i benchmarks ", leghjemu in u documentu.
L'analisi hà truvatu chì i fondi sustinibili anu superatu da 4,2 punti percentuali in 2020. Tuttavia, stu risultatu hè statu più cà compensatu da u underperformance di l'altri anni, è ancu u bonu rendimentu di l'annu 2020 era soprattuttu dovutu à i settori di preghjudiziu, cù i fondi ESG tipicamente overweight technology è underweight energy. .
"Parechje persone chì investenu in ESG anu dichjaratu a vittoria in 2020, quandu ESG hà avutu un forte rendimentu", disse Goltz. "Hè statu un avvenimentu eccezziunale. Ùn ci hè micca un rendimentu superiore è a maiò parte di questu pò esse spiegatu da preghjudizii di u settore ".
U picculu underperformance identificatu da a ricerca pò esse in parte dovutu à differenziali di tariffu: cun un rapportu di spesa annuale mediana di 20 punti basi per ETF ESG, cumparatu à 10 bps per i fondi non-ESG, secondu Goltz.
U documentu, però, dispelled ogni critica chì i fondi ESG sò solu "indicizzatori", carica più per i portafogli chì devianu pocu da u mercatu sottostante. U documentu hà truvatu chì i veiculi ESG dimustranu un errore di seguimentu sustanziale cumparatu cù l'indici tradiziunali, chì potenzialmente permettenu un rendimentu superiore, ma ùn sò micca capaci di distingue i vincitori da i perdenti.
"U potenziale di deviazione materiale da u benchmark hè abbastanza. In altre parolle, ùn ci hè nunda … chì pò influenzà u rendimentu relativo di a cartera d'investimenti sustinibili versu cero ", aghjunse u studiu.
L'esistenza di questu errore di seguimentu deve almenu rassicurà quelli chì investenu in strategie ESG per ragioni puramente non finanziarie.
STRATEGIE UNCLEAR
Edmans hè d'accordu cù i risultati, ma dice chì "ùn hè micca chjaru chì strategie perseguite l'ETF ESG".
"Molti ETF perseguenu strategie quantitative, cum'è invistisce in azioni cù un altu rating ESG. Tuttavia, un veru investimentu ESG implica una analisi fundamentale, qualitativa – veramente capisce una cumpagnia piuttostu cà solu aderisce à una valutazione ESG ", disse.
"Ùn hè micca surprisante chì queste strategie simplici ùn batte micca u mercatu, perchè qualcunu pò seguità; per guadagnà un vantaghju è batte u mercatu, avete bisognu di fà analisi è guadagnà insights chì nimu altru hè cunducendu.
"Puderaghju dì chì parechji ETF sustinibili ùn persequitanu micca veramente l'investimentu sustinibili, chì implica andendu oltre i numeri è fà una analisi approfondita di e cumpagnie", aghjunse Edmans.
Andrew Clare, prufessore di gestione di l'assi in a Bayes Business School, crede chì u mondu hè sempre solu in parte in un periodu di transizione durante u quale l'azzioni ESG sò previste di superà, poi sottumessi in u periodu dopu.
"Supponemu chì vivemu in un mondu induve l'investitori un ghjornu ùn importanu micca a sustenibilità (punteggi ESG elevati) è u ghjornu dopu si sveglianu di colpu preoccupati per questu prublema. In questu mondu pudemu aspittà chì u ritornu previstu di azioni cù forti credenziali ESG per diminuisce cù questa realizazione, cum'è avà rapprisentanu un risicu più bassu. Per quessa, i so prezzi di azioni anu bisognu di aumentà ", disse Clare.
"Allora, se guardemu in daretu, vedemu chì i stocks cù punteggi ESG elevati anu superatu quelli cù punteggi ESG bassi mentre passamu à un mondu chì si preoccupa di u pianeta / società / guvernanza. Stu periodu di transizione hè probabilmente sempre in corso. Ma quandu hè finitu, in u cortu è mediu l'investitori puderanu aspittà un rendimentu più bassu da azioni cù credenziali di sustenibilità più forti ", aghjunse.
(Estrattu da a rivista di stampa eprcommunication)
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/esg-difficolta-mercato/ u Sat, 30 Sep 2023 05:37:13 +0000.