Perchè i citadini di i Stati Uniti ùn deve micca accettà 3% di inflazione

Scritta da Daniel Lacalle,

A lettura recente di l'inchiesta di l'Università di Michigan di l'aspettattivi di l'inflazione d'un annu hà risuscitatu à 3.4% in lugliu da 3.3% in ghjugnu. A prospettiva quinquennale hè ancu aumentata à 3.1% da 3.0% in u mese precedente.

Ci hè una narrativa mainstream chì cresce in tutti i media finanziarii :

Avemu da accettà u trè percentu di l'inflazione annuale cum'è un successu à cumbatte l'aumentu di i prezzi.

Questu hè abbastanza per pivotà è vultà à a facilità monetaria.

Ùn hè micca.

L'inflazione annuale di trè per centu per deci anni hè una perdita di u putere di compra di a munita di 34% dopu à ciò chì hè digià un ambiente inflazionisticu disastru.

Ùn ci hè nunda di pusitivu annantu à l'expectativa di inflazione à longu andà. Ùn hè micca solu a cunferma di una terribile distruzzione di i salarii veri è di l'economie di depositu, ma un incitamentu enormu per mantene e parti menu efficaci è improduttive di l'ecunumia. L'inflazione ùn hè micca solu un impositu nascostu creatu da spese di u guvernu gonfiate finanziate cù munita creata artificialmente, hè ancu una sussidienza oculta à l'obsolescenza è un grande disincentive à l'innuvazione è a trasfurmazioni tecnologica.

Ùn hè micca una sorpresa per leghje tanti participanti di u mercatu chì esigenu più facilità quantitativa. L'espansione monetaria hè stata un mutore enormu di e bolle di u mercatu, è parechji investitori volenu chì a "bubble of everything" torna, ancu s'ellu significa una crescita ecunomica più debule, una produtitività povira è un salariu reale in diminuzione.

L'evidenza di l'ultimi sei mesi hè chì l'intera rimbalza di l'S&P 500 hè stata guidata da espansione multipla. Mentre a crescita di a vendita è di i guadagni hè stata debule, l'indici avà cummercia sopra vinti volte i guadagni da diciassette volte à a fine di dicembre. Inoltre, è cunsiderendu l'onda di downgrades di l'estimi di earnings, l'investitori più rialzisti parenu esse bisognu di più espansione multipla, è chì pò vene solu da facilità.

A realità, però, hè chì un tassu di inflazione mediu di trè per centu annu significa assai più alimentu, utilità, gas, è tutte e compra essenziale. A lettura di l'inflazione di ghjugnu era particularmente preoccupante perchè tutti l'articuli, eccettu quattru, anu risuscitatu in un mesi quandu duvemu avè vistu calazioni forti in a maiò parte di i prezzi.

L'inflazione ùn hè micca causata da commodities, salarii o prufitti. L'inflazione hè causata da l'aumentu constante di a quantità di munita in circulazione assai sopra à a dumanda reale. U più grande cunsumadore di munita di novu criatu hè u guvernu, in un paese induve u deficit annuale ùn hè micca previstu per esse più bassu di $ 1 trilioni ogni annu finu à u 2032. Spesa di u guvernu provoca inflazione, chì hè a perdita di u putere di compra di a munita u centru cintrali. prublemi bancari. Quandu parechji dicenu chì ùn ci era "senza inflazione" ciò chì avemu vistu era una inflazione massiva di l'assi finanziarii è un aumentu sproporzionatu di i prezzi di i beni è servizii non replicabili. Cumu pò qualchissia chì paga per l'assistenza sanitaria, l'assicuranza, l'educazione o l'alloghju veramente crede chì "ùn ci era micca inflazione"?

Ricurdativi chì ciò chì chjamanu "senza inflazione" era u periodu trà u 1996 è u 2018, quandu i costi di l'assistenza sanitaria anu aumentatu di 100%, a cura di i zitelli di 110%, l'abitazione di 60%, a scola universitaria di 200% è l'aumentu mediu di u prezzu di i beni non rimpiazzabili. I servizii sò aumentati da 57%, secondu u studiu di l'Istitutu Americanu di l'Intraprisa chì raccoglie dati di u Bureau of Labor Statistics. Trà u 2000 è u 2022, u listessu studiu hà dimustratu una inflazione generale di beni è servizii essenziali di 74%.

Se l'inflazione ùn hè micca un aumentu di u prezzu di u 74% in a cesta media di beni è servizii essenziali, imagine per una seconda quale seria l'indice di u prezzu di u cunsumu ufficiale di trè per centu per quelli stessi beni micca rimpiazzabili.

Questu hè ciò chì sguassate a classe media. A crescita negativa di u salariu reale è l'aumentu massiu di i prezzi di i beni essenziali creati da l'erosione constante di u putere di compra di a munita.

L'economisti ponu veramente ignurà a distruzzione di l'ecunumia è a classe media solu per ghjustificà più spesa di u guvernu o un picculu aumentu di a valutazione di l'equità è di i boni? Forsi, ma hè una mala idea di sustene a distruzzione di l'ecunumia solu per vede qualchì valore di l'attivu chì cresce, in particulare perchè quelli sparisce cù correzioni di u mercatu sempre più frequenti è aggressivi. L'ecunumia ùn deve esse guidata da a spesa di u guvernu è l'assi finanziarii, ma da una classe media prospera è un investimentu produttivu crescente. A facilità monetaria ùn hè micca rinfurzà l'ecunumia. Hè debilitatu u tissutu chì crea u prugressu solu per sustene una dimensione di guvernu sempre più grande.