Perchè i BTP saranu i tituli di u guvernu i più caldi in u 2020
Cumentu di Althea Spinozzi per u centru di studiu BG SAXO
L'azzioni di u guvernu talianu è grecu anu supperformatu i so pari. Credemu chì, quandu a BCE intensificherà e manuvre accomodanti, i tituli di u guvernu europeu continueranu à prufittà è à longu andà saranu i BTP italiani chì beneficeranu u più. A diffusione di 10 anni trà u BTP è u Bund scenderà probabilmente sottu à 90 bps, mentre chì a diffusione di 30 anni di u BTP-Bund serà intornu à 100 bps à a fine di l'annu.
CHAT FÀ A BCE
I casi di coronavirus crescenu in tutta l'Europa, in particulare in i paesi di l'Europa di u Sud. Eppuru, l'obligazioni di u guvernu di i paesi sopra menzionati continuanu à eseguisce, apparentemente senza preoccupassi di ulteriori blocchi potenziali chì inevitabilmente deterioreranu l'ecunumie digià debule, è a dumanda hè perchè?
A Banca Centrale Europea inonda u mercatu europeu di liquidità è pensa seriamente, in i prossimi mesi, à intensificà e misure d'accomodanza digià intraprese. L'ossessione di a BCE per creà l'inflazione stampendu soldi crea a distorsioni di u mercatu chì inevitabilmente causeranu effetti negativi. Intantu, paesi cum'è u Portugallu, a Spagna è l'Italia continueranu à prufittà di questu, emittendu più debiti in virtù di tassi sempre più bassi.
CUMU SONU I TITULI D'ITALIA È DI GRECIA
L'obligazioni di u guvernu di l'Italia è di a Grecia, in termini di obbligazioni di u guvernu, anu dimostratu sin'à avà di esse i migliori investimenti europei di l'annu.
Pigliate chì avete acquistatu 1.000 € di BTP di 10 anni (IT0005413171) à u principiu di ghjugnu à u prezzu di 101. A partesi d'oghje, l'investimentu averia dighjà riturnatu 8,5%.
U rendimentu hè assai attrattivu cunsiderendu chì un bonu di guvernu europeu hè acquistatu cun un risicu assai bassu di inadempienza.
Benchì i tituli di u guvernu talianu anu fattu i tituli in l'ultimi anni per via di difficultà pulitiche è ecunomiche, anu fattu recentemente tituli in virtù di una estrema apprezzazione da parte di l'investitori. U 13 d'ottobre, u Tesoru hà piazzatu una prima lea di trè anni cù un cuponu zeru.
L'Italia ùn hè micca sola in u rallye, postu chì tutti i ligami europei anu avutu una crescita constante; in ogni modu, a Grecia è l'Italia anu probabilmente prufittatu u più da e misure d'accomodazione di a BCE.
A crescita continuerà è u BTP talianu di 30 anni serà u stock à prufittà u più
CHAT PUDEMU ASPETTÀ
Cum'è a BCE continua à aumentà u stimulu, pudemu aspettà chì i paesi europei periferichi continueranu à cresce indipendentemente da a gravità di a pandemia. Hè chjaru chì l'Unione Europea, cù a BCE, facenu tuttu u pussibule per limità un scossa ecunomica è attivà a ripresa. Dunque, in u cuntestu di una nova onda di Covid-19, pudemu aspettà chì a BCE è l'UE continuinu à sustene u mercatu, soprattuttu avà chì a deflazione diventa una minaccia credibile.
In l'ambiente attuale, credemu chì à breve termine vedemu chì e curve di rendimentu di i paesi europei si appiattanu significativamente. E maturità à longu andà caleranu più rapidamente postu chì ci hè pocu cuntrastu à u fronte di a curva chì i renditi sò digià vicinu à u zeru.
Per visualizà u valore relativu di i bonds suvrani à longu andà in i paesi periferichi, paragunemu i spread di obbligazioni italiani, spagnoli è portughesi di 30 anni cù u Bund tedescu. Cum'è un titulu di guvernu grecu di 30 anni ùn hè micca dispunibile, ùn puderemu micca includere a Grecia ancu in u paragone.
Inoltre, generalmente ùn ci piacenu micca i tituli di u guvernu grecu perchè sò particularmente illiquidi, ciò chì li rende altamente risicati in tempi di alta volatilità.
U graficu quì sottu ùn hà bisognu di spiegazione: mentre chì i spread di 30 anni in Portugallu è in Spagna paragunatu à u Bund tedescu si sò ridotti significativamente, i BTP italiani di 30 anni sò particularmente attraenti.
Credemu chì, finu à a fine di l'annu, ci hè a pussibilità chì i BTP di 30 anni apprezzeranu ancu di più. A diffusione trà u BTP di 30 anni talianu è u Bund pò falà sottu à 120 bps, ancu arrivendu à 100 bps.
U BTP di 10 anni hà ancu un prezzu di più chè tituli simili; a diffusione trà u BTP è u Bund pò falà sottu à 100 bps, è poi stabilizassi in a gamma 90-80 bps.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/btp-2020-cosa-succede/ u Sun, 25 Oct 2020 07:23:35 +0000.