Perchè i banche cintrali di a Pulonia, l’Ungheria è u Cile taglieranu i tassi
I banche cintrali di i mercati emergenti sò pronti à facilità a pulitica monetaria. L'analisi di Lupin Rahman, Head of EM Sovereign Credit in PIMCO
Rumpendu cù u mudellu tipicu, parechji banche cintrali di u mercatu emergente sò in u prucessu di taglià i tassi cum'è i principali banche cintrali di u mercatu sviluppatu sò vicinu à i picchi. L'America Latina serà prubabilmente in prima linea, cuminciendu cù u bancu cintrali di u Cile, chì secondu e nostre previsioni taglià u so tassu chjave da 75 punti basi à 10,50% u venneri. U Brasile prubabilmente seguitarà a settimana prossima cù un puntu di basa 50 tagliatu à 13,25% è u Perù più tardi in u mese cun un puntu di base 50 tagliatu à 7,25%. Esperemu chì a Colombia è u Messicu si uniscenu à u dovish in uttrovi è nuvembre, rispettivamente.
Al di là di l'America Latina, a prospettiva hè più mischiata. L'Ungheria hà digià tagliatu u so tassu di depositu di un ghjornu, annullendu alcune di e surghjenti d'emergenza chì hà promulgatu l'annu passatu. A Pulonia prubabilmente principià u so ciculu di facilità in settembre cù un puntu di basa di 25 tagliatu à 6.50%. Aspittemu chì l'Africa Sudafrica si mette in pausa à 8.25% prima di passà in taglii più tardi in l'annu, mentre chì a Repubblica Ceca hè prubabile di stà à 7% per u restu di l'annu. L'Asia emergente si trova in daretu à u ciculu emergente per via di i ciculi di l'affari ligeramente asincroni è i picculi d'inflazione menu drammatici.
I banche cintrali emergenti piglianu u capu
In u passatu, quandu i Stati Uniti starnutavanu, i mercati emergenti anu pigliatu un friddu, in riferimentu à l'impattu significativu chì i ciculi di a Riserva Federale anu spessu avutu in l'economie emergenti. Eccu parechji mutivi chì differenzianu stu ciculu, cù i banche cintrali EM chì sò i primi à passà in un ciculu di facilità:
A maiò parte di i banche cintrali di i mercati emergenti facevanu a curva à l'iniziu di stu ciculu, aumentendu i tassi prima è rapidamente prima chì i banche cintrali sviluppati si strinsenu.
L'inflazione hà ampiamente piccu in i mercati emergenti più veloce chì in i mercati sviluppati, cum'è l'effetti di basa, a caduta di i prezzi di e materie prime è u rinfurzamentu di e valute hà purtatu à una disinflazione più forte di l'attesa sia in l'inflazione sia in generale cà in l'inflazione sottostante. Fora di i mercati emergenti, l'inflazione di i Stati Uniti è di u mondu pò avè cullatu, ma ferma assai sopra à i miri di u bancu cintrali.
E cundizioni di finanziamentu per i mercati emergenti sò strette in generale: a maiò parte di i tassi reali sò assai sopra à u limitu neutru, mentre chì in i mercati emergenti più liquidi, l'impattu finanziariu di l'aumentu di i tassi globale hè statu limitatu.
Una progressione graduale
Dittu chistu, ùn aspittemu micca un ciculu aggressivu di facilità EM. I banche cintrali prubabilmente taglianu gradualmente, attenti à u rendiment di e so valute è attenti à disturbà i trasporti di trasportu chì anu alimentatu a narrativa di l'atterrissimu di i Stati Uniti (ancu se PIMCO crede chì una recessione in i Stati Uniti hè più prubabile di micca).
Qualchese turnu falu in a trajectoria di a Fed, un aumentu di i fatturi di risichi glubale o l'emergenza di l'eccezziunalismu di i Stati Uniti chì affettanu u dollaru puderia spinghje i banche cintrali emergenti in un percorsu ancu più prudente di quellu chì hà prezzu in e so curve. A menu chì questi fattori ghjucanu, aspittemu chì i taglii di i tassi in i mercati emergenti prucedanu cum'è l'aspettattivi di u mercatu, acquistendu impulsu versu i tassi neutrali cum'è u percorsu per i tassi in i mercati sviluppati diventa più chjaru, è eventualmente si move versu taglii più calibrati versu a fine di u so ciclu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/banche-centrali-paesi-emergenti-taglio-tassi/ u Sun, 30 Jul 2023 05:24:17 +0000.