Perchè Goldman Aspetta Un Enorme Fusione di Mercatu In E Settimane Venite

Quì sottu estrettu da l'ultimu rapportu Goldman "Flussu Tatticu di Flussu di Fondi: 2H d'ottobre" da u trader di flussu Scott Rubner chì scrive ch'ellu hè "nantu à FOMO Watch" è mette in ballu l'argumentu per una grande fossa di mercatu in e prossime settimane.

1H d'ottobre (S&P hè + 3,03% MTD) = "Avemu fattu attraversu u spaventu __________ d'ottobre." Banca di Parolle: Stagflation, China Property, Covid, Tapering, Supply Chain, Energy, Hiking, China, Crescita, Tariffe più alte, ecc, ecc.

Punti di Parlà: (U Posizionamentu è u Sentimentu sò UN-STRECHED), veramente micca allungati.

1. CTA sistematicu non-emotivu è VC rinfrescamentu di l'equità datu a calata di a volatilità: Vendutu – $ 96B di Equità in l'ultimu mese 1.

2. Sistematica senza emuzione, chì copre avà shorts in redditu fissu (leghje NDX pusitivu, chì significa SPX pusitivu): Vendutu – $ 540B di FI in l'ultimu mese 1.

3. Shorting discrezionale in copertura di scadenza, GS PB.

4. A polvere secca di riacquistu corporativu hè u più grande compratore incrementale in u mercatu.

5. 401k entrate trimestrali di capitale ùn anu micca rallentatu

6. Generazione I – (Generatore Investitore), u trader al dettaglio hà giratu enormamente in una crescita seculare.

7. A fine di l'annu di u Fondu Mutuale hè u 10/29 – ùn pudete micca riferisce in contanti nantu à e dichjarazioni di fine d'annu?

8. U 2022 pare assai difficiule! Ci hè un interessu crescente per pruvà è recuperà i guadagni di benchmark quì in Q4.

9. L'afflussi di obbligazioni sò avà rallentati à zero è u creditu hà registratu i so primi flussi. $ cerca una casa?

Questa hè a più grande dinamica di flussu per sapè per u Novembre, è questu inizià aggressivamente dopu i guadagni indietri.

1. E cumpagnie americane autorizate + $ 884B YTD da l'ottobre ottobre. Questu hè u record di autorizazione YTD è supera a riforma fiscale Euphoria di 2018. U scrittore di riacquistu Goldman stima chì l'autorizazioni FY seranu $ 965B.

2. U scrivanu di riacquistu GS prevede 887 miliardi di dollari di esecuzioni di riacquistu per u 2021. Questu seria u sicondu annu più altu di u record (dopu à 2018).

3. A ripartizione di l'esicuzzioni per trimestre hè a seguente: Q1 – $ 203B (attuale), Q2 – $ 234B (attuale), Q3 – $ 220B previsione, Q4 – $ 230B previsione.

4. In Q4, u scrivanu di riacquistu di GS stima + $ 230B riacquisti, questu hè scumpartutu da + $ 70B in Ottobre durante a finestra di blackout cù i piani 10b5-1 è + $ 160B in Novembre è Dicembre.

Sicondu GS Research, nuvembre hè u mese # 1 per l'esecuzioni di riacquistu, nuvembre più dicembre hè u megliu periodu di dui mesi di l'annu per l'esecuzioni.

5. 11/1 hè u defacto inizio à a finestra di riacquistu (65% di e sucietà sò in a finestra aperta)

6. 11/8 hè u principiu ufficiale GS per a finestra di riacquistu (90% di e corporazioni sò in a finestra aperta).

7. Ci sò 42,5 ghjorni di cummercializazione in nuvembre è dicembre cumpresi settimane di vacanze maiò è bassa liquidità.

8. U $ 160B di ricumpinsazione in l'ultimi dui mesi di l'annu hè ~ $ 3.80B per ghjornu, ogni ghjornu. Questu hè significativamente caricatu frontalmente in Novembre (è deve passà sopra> $ 4B).

Ùn sò micca solu riacquisti … Influssi di Equità – questa hè stata a più grande dinamica di u mercatu di u 2021.

9. Ci sò stati + 774,50 $ $ entrate di capitale globale YTD, l'annu migliore annunziatu per un chilometru, in i ghjorni di cummerciale 190 chì finiscenu u 6 d'ottobre. Questa serà circa $ 1 Trillion di ingressi per u 2021.

10. Questu hè apprussimatamente + $ 4.10B di dumanda [al dettaglio] ogni ghjornu di u 2021.

11. A mo supposizione hè chì questi afflussi ùn rallenteranu micca (aumentanu in realtà uscendu da obbligazioni), ma lascia dì, u listessu ritmu.

12. Questu hè un valore di $ 8B di a domanda di capitale da e corporazioni è a vendita al dettaglio, tuttu uguale uguale per i ghjorni di cummerciu 42.50 per chjude l'annu. Questu prima di ciò chì scrivu sottu.

13. L'afflussi d'obligazioni sò andati à zeru sta settimana è anu registratu i flussi di creditu (Investment Grade, High Yield, and EM Debt) – circhendu una casa?

Verificazione di fusione: Hè per quessa chì pensu chì ci hè risicu per avà à l'altru in u Novembre (questu pò esse pre-scambiatu à a fine d'ottobre) 14.

L'esposizione ùn hè micca alta: GS HF PB Gross 177% (28th percentile 1-yr) è Net 62% (23rd percentile 1-yr)

Mercuri (aspittendu ghjovi) – L'azzioni statunitensi nantu à u libru GS ​​Prime anu vistu u più grande acquistu netu di 1 ghjornu da a fine di aostu (+1,1 SDs vs u flussu netu mediu ghjornu di l'annu passatu), guidatu da coperture corte è à un minima misura compra longa (2 à 1).

Sia i Macro Products (guidati da copertine corte) sia i Nomi Unici (guidati da acquisti lunghi) sò stati cumprati netti è custituiscenu rispettivamente 74% è 26% di l'attività di compra di $ ghjovi.

Sentimentu = ZZZZs.

15. Gamma ùn hè micca longa: SPX currente gamma longa = $ 1B vs. Un altu l'ultima settimana di $ 7.7B longu. Questu hè u terzu più bassu longu di l'annu è una calata di $ 7B p / p. Questu hà permessu à u muvimentu di u mercatu più liberamente è ùn avemu micca veramente vistu sta pusizione pocu longa in l'annu passatu . Pensu chì i cummercianti vanu à cortu (infine) dopu a scadenza d'oghje.

16. OpEx (Opzione di scadenza): 2,2 miliardi di dollari di opzioni nozionale scende venneri è "ognunu cerca una debolezza in u cummerciu di scadenza". Dopu a scadenza d'oghje, mi aspettu chì u mercatu si muvia più liberamente, soprattuttu à u rialzu.

17. Posizionamentu attuale di CTA in Renda Fissa: perchè vi interessa? Questu hè un prublema di custruzzione d'indici. Quandu i CTA sò brevi ligami (valore> crescita) …. quandu coprenu, l'indici sanu pò move più altu? A mo carta più impurtante di sta settimana.

18. E prestazioni sò state largamente difficiule è si prevede chì u 2022 sia difficiule. Una grande parte di a fine di l'annu di u Fondu Mutuale hè à a fine d'ottobre. Cumprate azzioni w / cash à parte?

19. A ricuperazione sistematica diventa u focu dopu à u FLIP: E strategie sistematiche di capitale anu vendutu $ 96B in azzioni in u passatu 1 mese.

Avemu strategie sistematiche chì compranu 44,8 miliardi di dollari annantu à u prossimu mese è 106,5 miliardi di dollari se u mercatu cresce modestamente , chì hè in tendenza. Questu seria apprussimatamente un swing di $ 200B, questu hè grande.

20. E dopu, ci sò staghjunali chì cumincianu à cumincià veramente à a fine di u mese. Site quì cù a finestra di riacquistu.

• I. Dapoi u 2020, ci sò stati + 2.281 miliardi di dollari in entrate in obbligazioni è liquidità vs. + 578 miliardi di dollari in entrate in azzioni. 4x più entrate in Cash and Bonds.
• II. Dapoi u 2016, ci sò stati + 4,609 $ Trillion entrate in obbligazioni è liquidità vs + 427 $ Billion entrate in azzioni. 11x più entrate in Cash and Bonds.
• III. Dapoi u 2011, ci sò stati + 5,205 miliardi di dollari in entrate in obbligazioni è contanti vs. + 748 miliardi di dollari in entrate in azzioni. 7x più entrate in Cash and Bonds.

Mi sò prumessu di ùn avè mai più aduprà u termine "Grande Rotazione", vale à dì a rotazione fora di i ligami in azzioni, tuttavia stu muvimentu di capitale hè a dinamica a più impurtante chì seguitu avà. I fondi di Bond Globali anu vistu i PICCOLI INFLUXI da Q1 sta settimana. Chì livellu più altu in i rendimenti di u bonu fermanu sta entrata tutti inseme (o forse passanu à i flussi di uscita?). L'azzioni mundiali anu registratu un altru + $ 13B in entrate in a settimana. Nisun cambiamentu di tonu.

• IV. Ci hè una cumpetizione per dip alfa. Perchè tutti vulianu u -5% pullpack? Eccu i dati.

Questa striscia recente hè stata l'ottava striscia più longa senza un -5% dipoi u 1930, durendu 226 ghjorni di cummercializazione. Ci sò stati 34, cinque percentuali di ritorni dapoi u 1980, 1m, 3m, 6m di ritorni anu avutu tassi di colpi pusitivi di 74%, 82% è 85% rispettivamente

• V. Retail hà difesu aggressivamente a tecnulugia di grande cap è a crescita seculare sta settimana.
• VI. A lista di verificazione d'ottobre cuntinua sottu. (Indice gamma u più chjucu longu di l'annu, u sentimentu ticchisce più bassu (torna), i pantaloncini tick più alti, sistematicu per rialzà sopra 4400, e staggioni restanu forti, è e prestazioni Q4 recuperanu vs. punti di riferimentu).

Quale hè statu u più grande compratore incrementale in u mercatu di capitale questa settimana?

I cummircianti di vendita al dettaglio anu fattu un enorme pivot sta settimana è anu compru u tuffu in tecnulugia à grande tappu è in crescita seculare.

a. I tituli di azzione unica di i Stati Uniti cù a percentuale più grande di u vulume tutale cummercializatu da u retail u ghjovi 8 d'ottobre, 2021.

b. L'azzione unica di i Stati Uniti cù u più grande acquistu assolutu nettu di vendita al dettaglio si inclina ghjovi l'ottobre 8th, 2021.

c. L'azzione unica di i Stati Uniti cù a più grande vendita assoluta netta di vendita al dettaglio s'inclinanu ghjovi l'ottobre 8th, 2021.

e. Tituli azziunarii unichi di i Stati Uniti cù a percentuale più grande di u vulume tutale cummercializatu da u retail u 6 d'ottobre 2021.

f. L'azzione unica di i Stati Uniti cù a più grande compra assoluta netta di vendita al dettaglio si inclina mercuri u 6 d'ottobre 2021.

g. L'azzione unica di i Stati Uniti cù a più grande vendita assoluta netta di vendita al dettaglio si inclina mercuri u 6 d'ottobre 2021.

h. Tituli azziunarii unichi di i Stati Uniti cù a percentuale più grande di u vulume tutale cummercializatu da u retail u marti 5 d'ottobre 2021.

i. I tituli azziunarii unichi di i Stati Uniti cù u più grande acquistu assolutu nettu di vendita al dettaglio si distenu marti u 5 d'ottobre 2021.

j. L'azzione unica di i Stati Uniti cù a più grande vendita assoluta netta di vendita al dettaglio s'inclinanu marti u 5 d'ottobre 2021.