Perchè cù i tariffi ùn serà micca un pranzu di gala
Dopu à anni di soldi faciuli, a surtita da e pulitiche monetarie ultra-espansive principia una fase di alta inestabilità. A durezza di u novu regime di tassi d'interessu hè cumminata cù una turbulenza geopolitica eccezziunale chì deve esse presa in contu in e decisioni di allocazione. U commentu di Carlo Benetti, Market Specialist di GAM (Italia) SGR
L'ecunumia glubale è i mercati finanziarii sò in un puntu di svolta marcatu da a fine di u ciculu restrittivu di i banche cintrali, una fonte di grande incertezza è ansietà.
Dopu à mesi di rally quasi ininterrottu, i dubbiti è a prudenza sò ghjunti in Wall Street, a fiducia di i cunsumatori hè cascata per u secondu mese consecutivu, settembre era u peghju mese di l'annu per i stocks, l'S&P 500 hè stata spinta in guasi quasi 5% da i venti in contra di l'annu. chjusu, i prezzi di u petroliu è l'incertezza di i tassi.
In i primi ghjorni di u novu quartu, a chjusa hè stata evitata o almenu posposta, u prezzu di l'oliu hà cuminciatu à calà, l'incertezza nantu à i tassi resta mentre a curva hè de-invertita. A diffarenza trà i rendimenti di dui è deci anni hè cascatu à menu di trenta punti di basa, a curva hà attenuatu, micca eliminatu, l'inversione.
A cundizione straordinaria di i tassi zero o negativi durò tantu chì pareva a cundizione normale, avà hè cum'è s'ellu u grande corpu di u sistema ecunomicu si svegliava da un sonnu longu è stende i so musculi numb.
Un "stretch" chì in realità significa volatilità, incertezza è veru dulore per i bondholders, i 30 punti basi di rendimentu guadagnatu in settembre da u bonu americanu di 30 anni currispondenu à una perdita nantu à u prezzu di 3%. In u muvimentu di i prezzi di u bonu ùn sò micca solu l'aspettattivi nantu à i tassi è l'inflazione: a vendita cinese hà ancu avutu una influenza, chì pò esse spiegata da e cundizioni finanziarii internu è a cunfrontu musculare cù i Stati Uniti; sicondu u Tesoru di i Stati Uniti, u debitu tenutu da a Cina hè passatu da 939 miliardi di dollari in 2022 à 821 miliardi.
U venneri 6 ottobre, a figura di l'impieghi di i Stati Uniti hà battutu l'aspettattivi, cù 336 000 novi impieghi creati in settembre. A reazione immediata hè stata un libru di testu, teme chì un mercatu di travagliu robustu puderia mantene a pressione à l'alza nantu à l'inflazione, chì à u turnu puderia spinghje a Riserva Federale per mantene i tassi d'interessu elevati per più longu mandatu i rendimenti in crescita.
Duranti a ghjurnata, però, una sfumatura emerse nantu à u rapportu di travagliu sorprendentemente forte: a crescita di i salarii medii hè stata a più lenta da ghjugnu 2021, un fattore chì puderia rallentà l'imprese in l'aghjustà i listini di prezzi è puderia ancu rallentà a Fed: l'aumentu di i rendimenti hè in sè stessu un fattore in u strettu di e cundizioni finanziarii, u bancu cintrali puderia decide di saltà u turnu à a riunione di nuvembre ancu.
Wall Street sguassate pèrdite è hà guadagnatu più di 1%, u rendiment di u bonu di dui anni, più sensittivi à l'azzioni di a Fed, hà ricuperatu rapidamente e so perdite.
I rendimenti sò ancu alimentati da i deficit di u bilanciu di e grandi economie occidentali, furzati à cumpensà i rivenuti fiscali più bassi cù emissioni di obligazioni aumentate. Durante u 2023, u guvernu americanu hà aumentatu l'asta di u Tesoru, una tendenza chì afecta ancu i guverni europei. L'uscita da i soldi faciuli, cù i banche cintrali chì aumentanu i tassi è ùn assorbanu più i prublemi di u debitu publicu, mette i guverni in faccia cù u costu più altu di i debiti chì sò elli stessi gonfiati è li furzà in una sorta di cumpetizione per attruverà abbonati.
Settembre era un cuntrollu di a realità, ricurdendu à tutti chì a resistenza di u mercatu pò esse pruvata in ogni mumentu.
L'uscita da Quantitative Easing ùn serà micca una cena di gala, e cundizioni finanziarii fermanu volatile, l'incertezza continuarà à esse a caratteristica di definizione di u futuru vicinu.
A settimana attuale hè occupata, i dati d'inflazione in i Stati Uniti è a Cina, u sentimentu di i cunsumatori americani è i minuti di a Riserva Federale seranu publicati. Ma u scenariu hè cumplicatu da a trepidazione di ciò chì succede in u Mediu Oriente, l'analisti si dumandanu e cunsequenze di ciò chì succede in u Mediu Oriente, cuminciendu cù u prezzu di u crudu.
A più larga diversificazione di cartera è l'adopzione di strategie d'investimentu attive, prudente è flexible restanu i migliori antidoti à l'incertezza.
Attivu perchè a cuncentrazione di u rendiment in u settore di a tecnulugia richiede valutazioni critiche supplementari, prudente perchè a maiò parte di i strumenti finanziarii sò sensittivi à u muvimentu di i tassi, flessibili perchè i scenarii duminati da l'avvenimenti geopolitichi necessitanu una capacità adattativa alta.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-con-i-tassi-non-sara-un-pranzo-di-gala/ u Sun, 15 Oct 2023 06:19:29 +0000.