Perchè ci hè ottimisimu per l’oru
Steve Land, analista di ricerca è direttore di portafogliu in Franklin Equity Group , spiega perchè a dumanda d'oru puderia rinfurzà dopu a debbulezza di u principiu di l'annu
In u primu trimestre di u 2021, l'oru hà patitu u so più grande declinu trimestrale da u 2016, cascendu 10,0% (à 1.707 $ per unza troy), cù i prezzi chì cascanu sottu à 1.700 $ in dui ghjorni sfarenti di marzu. Una crescita di l' indice di u dollaru US ponderatu da u cummerciu , una rotazione versu l'assi più risicati è a pressione di vendita generata dopu à i rendimenti di u Tesoru di i Stati Uniti anu toccu u so più altu livellu in quasi 11 mesi tuttu pisatu d'oru à u principiu di l'annu. U rendimentu di u bonu in generale hà smurzatu l'appellu di u metalu, à tal puntu chì e pusizioni di u fondu fisicu scambiatu in oru (ETF) – un fattore di sustegnu chjave per l'ascensione di i lingotti à i massimi storichi in 2020 – anu continuatu à perde terrenu, mentre i flussi continuavanu in tuttu Aprile. Essenzialmente, a dumanda di ETF di l'annu passatu hè diventata una nova fonte di fornimentu in 2021, cume e barre d'oru sò state liquidate da e volte di l'ETF.
I prezzi di l'oru aumentanu d'aprile cù l'iniziu di a nurmalizazione di u mercatu è a ripresa di e fonti tradiziunali di dumanda, cum'è a produzzione di ghjuvelli.
Curiosamente, e paure crescenti di l'inflazione ùn sò finora tradutte in prezzi più alti per u metallu giallu, ancu se, per tutta ghjustizia, i numeri di inflazione liberati attualmente restanu sottumessi grazia à i tassi d'interessu bassi è l'efficienze cunnesse. À a tecnulugia. Malgradu un miglioramentu nutevule in i Stati Uniti, in Cina in altri paesi, l'ecunumia glubale soffre sempre di difficultà significative dopu à un annu di chjusi indotti da una pandemia, è u percorsu per una piena ripresa glubale hè improbabile chì sia lisciu in tutte e parte di u mondu. Credemu chì l'inflazione hà da ghjucà un rolu maiò in parechji paesi chì i guverni cercanu di riduce u valore reale di u debitu ch'elli anu accumulatu durante a crisa. Questa puderia alimentà a dumanda regiunale di oru cum'è alternativa pruvata à tene a carta moneta in ambienti inflazionisti.
Al di là di l'effetti tradizionali di valuta, l'analisti di u mercatu di l'oru speculanu chì Bitcoin è altre criptovalute pudessinu rimpiazzà l'oru in a mente di alcuni investitori cum'è una forma di copertura di l'inflazione. Tuttavia, vedemu differenze significative in quantu guverni vedenu è trattanu criptovalute versus oru, è vedemu sicuramente a regulazione publica cum'è un fattore di risicu impurtante chì ùn esiste micca à listessa misura per l'oru data a longa storia è l'implicazione significativa di e banche centrali in u mercatu giallu di metallu.
À u nostru parè, un 2020 turbulente hà lasciatu persistente incertezza in i mercati d'oru, ma hà ancu generatu parechje zone di crescita di a dumanda. A dumanda indiana di oru in u 2020 hè stata à u so livellu più bassu in a serie di dati di u Cunsigliu Mondiale di l'Oru, lascendu un spaziu significativu per l'espansione di a dumanda in u futuru quandu speremu chì l'ecunumia ritorni à a normalità. Ancu in u 2020, l'acquisti da parte di e banche centrali mundiali anu calatu, chì aduprava u numeru per stabilizà l'ecunumie è fornisce stimuli ecunomichi, ma l'oru puderia truvà favori cù l'emittenti se i tassi d'interessu restanu storicamente bassi è aumentanu. Volatilità in i mercati di cambii mundiali.
A Germania era un mercatu prominente in 2020, postu chì l'ambiente di tassi d'interessu negativu di u paese evidentemente aghjuntu à l'appellu di l'oru cum'è un magazinu di valore. A Germania hà superatu l'India, diventendu u sicondu più grande mercatu di vendita in u mondu daretu à a Cina. U primu rapportu di dumanda di u World Gold Council hà messu in risaltu una ripresa annuale di 52% in a dumanda glubale di ghjuvelli, marcendu u principiu trimestrale u più forte dapoi u 2013 è indicativu di una ripresa ecunomica in parechje parte di u mondu. L'investimenti in lingotti è munete sò ancu aumentati di 36% da un annu fà, guidati da a calata di l'oru da u massimu di u 2020 è da e paure di pressioni inflazionistiche crescenti. Credemu chì u metallu giallu pò prufittà di stabilizà l'interessu di l'investitore in ETF d'oru è di a continuazione di a recuperazione è di l'espansione di alcuni di i mercati più tradiziunali.
I prezzi di l'oru anu fattu una media di $ 1,798 per unza in u primu trimestre di u 2021, un livellu ghjustu sottu à a media di u quartu trimestre ($ 1,876) ma ancu abbastanza per sustene a generazione di flussi di cassa liberi significativi da i pruduttori d'oru, è significativamente sopra a media Q1 2020 ( 1.582 $). E mine d'oru anu ripigliatu l'operazioni dopu à e chjusure indotte da pandemia, è devenu dunque esse ben pusizionate per prufittà di i prezzi sempre alti di u metallu.
Malgradu u picculu aumentu di i costi di produzzione per via di e misure di sicurezza anti-coronavirus adottate in u settore (cumprese e restrizioni di viaghju), durante l'ultimu annu i prezzi di l'oru sò aumentati assai più veloce di i costi, creendu e cundizioni per una espansione significativa di i marghjini.
Altri metalli preziosi cum'è u platinu, u palladiu è u rodiu anu prufili assai diversi d'offerta è di dumanda, ma tutti mostranu aumenti di prezzi dapoi u principiu di l'annu. I prezzi di u Palladiu anu toccu novi massimi di tutti i tempi d'aprile, mentre chì u rodiu, adupratu in i convertitori catalitichi di l'automobile per eliminà l'ossidu nitricu, hà chjosu aprile vicinu à u massimu record in marzu, cù i prezzi guasi quadruplicati da aprile 2020 à pocu fà. Menu di 30.000 $ l'oncia . D’altronde, à a fine d’aprile u prezzu di u rodiu – cunsideratu u metalu u più raru è u più preziosu in u mondu – era guasi 40 volte u livellu di solu cinque anni fà, per via di a dumanda aumentata da i pruduttori di vitture, chjamata à rispittà i regulamenti. più strettu nantu à e emissioni.
UN CUNTESTU FavURU PER L'IMPRESE MINERIE
L'oru hà storicamente esibitu una correlazione assai bassa cù altre classi di beni, ma e scorte d'oru sò rimaste strettamente correlate à e tendenze di i prezzi di i lingotti d'oru. Cù l'oru à 1.250 $ l'oncia, parechji pruduttori d'oru anu luttatu per generà flussu di cassa gratuitu postu chì, secondu a nostra analisi, i costi totali di parechji d'elli sò vicinu à quellu livellu. I costi di estrazione tendenu à restà fissi, dunque i prezzi attualmente più alti ponu riflette direttamente nantu à i profitti.
In cunsiderazione di i numerosi anni di sottu investimenti in u settore di l'oru, aspettemu una ripresa di l'attività di fusione è acquisizione (M&A) in u 2021, ancu se u ritmu continua à soffre à breve termine da e restrizioni di viaghju è altre barriere à l'attività cummerciale per via di a pandemia. Parechji affari M&A sò dighjà conclusi in i primi quattru mesi di u 2021, è aspettemu chì sta tendenza continuessi.
Mentre a calata di l'oru da u massimu di u 2020 hè degna di nota, credemu chì l'occasioni offerte da e azzioni focalizate nantu à l'oru è altri metalli preziosi sò di più in più attraenti, soprattuttu se i prezzi di l'oru restanu à i livelli attuali o crescenu ulteriormente. Parechji flussi di cassa prughjettati da assai imprese d'oru sò aumentati più veloce di i so prezzi di l'azzioni in l'ultimu annu, resultendu in valori multipli inferiori malgratu migliurà i fundamentali.
À a luce di a modesta vendita di u metale dapoi u principiu di u 2021, parechji pruduttori d'oru anu prevedibilmente sottoperformatu u mercatu di capitale più largu; tuttavia, credemu chì i prezzi di l'oru restanu à livelli assai favurevuli per a maiò parte di e cumpagnie minerarie. Inoltre, l'aumentu di i rivenuti generati da u ramu uttenutu cum'è sottoproduttu (u minerale di ramu si trova spessu à fiancu à i depositi d'oru è altri metalli) hè prubabile di sustene parechji pruduttori di metalli preziosi in u 2021. U ramu, chì hà più di duppiatu u so valore. u so prezzu da i minimi di marzu 2020, hà registratu un undicesimu guadagnu mensuale senza precedente in Farraghju, è dopu hà mostratu una leggera calata in marzu, solu per alzassi di novu in aprile, arrivendu vicinu à i massimi storichi di 2011. A tendenza ascendente hè stata supportata da e aspettative di l'investitori, chì aspettanu una continuazione di a robusta ripresa di a dumanda in Cina è un rinfurzamentu di l'enfasi "verde" di u paese per riduce l'emissioni di CO2 è l'elettrificazione.
A maiò parte di e cumpagnie minerarie anu continuatu à focalizassi nantu à u miglioramentu di a so struttura di costi corporativi, u rimborsu di u debitu è a razionalizazione di l'assi, chì credemu duverebbe cunduce à rinfurzà i fundamenti aziendali è u potenziale di prestazione di capitale in quantu e squadre di gestione sembranu sempre più impegnate à generà un flussu di cassa gratuitu per esse restituitu à l'azionisti in a forma di dividendi (o da esse reinvestitu in prughjetti altamente prufittuosi).
Credemu ancu chì e scorte di cumpagnie d'oru chjuche è medie puderebbenu presentà alcune di e migliori opportunità date valutazioni generalmente inferiori è a nostra credenza in a necessità di un ulteriore cunsulidamentu di u settore quandu l'imprese minerarie cercanu di rifornisce i so beni. E so risorse dopu parechji anni di limitata prospettazione è sviluppu.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/oro-ottimismo-domanda-cosa-succede/ u Sun, 23 May 2021 06:00:51 +0000.