Perchè a Fed continuarà nantu à a linea dura
A Fed ùn farà micca i sbagli di 1980. Payden & Rygel Chief Economist Jeffrey Cleveland Analysis
In i Stati Uniti, i pressioni inflazionisti ùn anu micca segni di calà in l'aostu, à u cuntrariu anu aggravatu. U risicu chì l'inflazione puderia cuntinuà o aggravarà più invià i banchieri cintrali à piglià misure preventive. Un approcciu riassuntu, francamente, da u guvernatore di u Cunsigliu di Fed, Christopher Waller, in un recente discorsu in Vienna: "Essa ingannatu da un abbattimentu tempurale di l'inflazione puderia avà avè cunsequenze ancu più gravi. Allora, finu à vede una moderazione significativa è persistente di l'aumentu di i prezzi di basa, susteneraghju l'adopzione di più misure di rinfurzà a pulitica monetaria ".
L'investituri familiarizati cù u ciculu d'altitudine 1977-1980 ricurdaranu chì a Fed si trasfirìu versu i taglii di i tassi in u 1980 dopu chì l'inflazione di u core paria à u piccu prima di l'annu è u tassu di disoccupazione hè cresciutu à 6%. Sfurtunatamente, i banchieri cintrali sò stati pruvati sbagliati da una nova accelerazione di l'inflazione core, chì hà culminatu à u principiu di u 1981. In risposta, a Fed hà più elevatu u tassu di i Fondi Fed in 1981. Oghje, a Fed ùn vole micca esse ingannatu. In Viena, Waller hà ancu spiegatu ciò chì significa "moderazione significativa è persistente" di l'inflazione core: l'inflazione mensuale sottu à 0,3%.
U cuntestu appena descrittu hè essenziale per analizà a liberazione di a settimana passata di l'Indice di Prezzi di Consumatore (CPI) d'aostu. Parechji investitori avianu aspittatu chì e pressioni inflazionistiche si alluntanassi. Invece, i prezzi di i principali commodities anu aumentatu 0,1% è fermanu 8,3% sopra i livelli di un annu fà. Hè vera chì i prezzi di u gasu sò caduti, ma parechje altre categurie anu cuntinuatu à cresce, cù l'accelerazione di u core CPI da 0,6% nantu à una basa mensuale è da 6,3% annantu à una basa annuale.
Troppu altu per i cunsumatori, troppu problematicu per i banchieri cintrali. U mero risicu chì l'inflazione puderia aumentà più inducerà i banchieri cintrali à piglià azzione più aggressiva.
Fighjemu trè ragiuni basi per chì l'inflazione ùn si sparghje micca facilmente. Prima di tuttu, quasi tutte e categurie di prezzu di merchenzie anu aumentatu in l'aostu: energia, alimentazione, servizii medichi, affitti. A magnitudine di e pressioni inflazionistiche rende improbabile una decelerazione rapida.
Siconda, certi categurie, digià problematiche, anu aggravatu più, cù una probabilità maiò di upside. Per esempiu, 40% di l'aumentu di u CPI core in l'ultimi 12 mesi hè dovutu à l'abitazione. In Aostu, l'abitazione hà aumentatu da 0,7% nantu à una basa mensuale, a crescita più veloce dapoi u 1955 ! Inoltre, cum'è i prezzi di l'abitazioni in u CPI tendenu à ritardà i prezzi di l'abitazione è l'affittu di u mercatu, pensemu chì questi cuntinueghjanu à aghjunghje una pressione ascendente à u CPI core per l'estiu di 2023. U peghju hè prubabile di vene.
Terzu, misure alternative di l'inflazione di basa aiutanu à calculà a tarifa di inflazione sottostante reale è predichendu induve l'inflazione puderia andà in un annu. In novu, a nutizia ùn hè micca bona. Per esempiu, u Cleveland Fed median CPI hà aumentatu 0.7% in August è 6.7% da un annu fà. L'IPC mediu era di 0.6% annantu à u mese è 7.2% da un annu fà.
Prima di a liberazione di u rapportu CPI d'aostu, aspittavamu chì a Fed chjappà 4,25% nantu à u tassu di i Fondi Fed à u principiu di u 2023. Tuttavia, a trajectoria attuale di pressioni di u prezzu sottumessi punta à u risicu di una tarifa terminale. sopra u 4% "per qualchì tempu". L'inflazione elevata o prolongata rischia di colapsà l'expectativa d'inflazione di i cunsumatori è di l'imprese, una situazione chì u bancu cintrali vulerà evità à tutti i costi.
Bottom line: In tuttu l'estiu avemu cunsigliatu contru à l'opposizione à a Fed. L'inflazione hè un prublema significativu chì i banchieri cintrali pruvaranu di risolve ancu à u risicu di derailing l'ecunumia per evità i fallimenti imbarazzanti di l'anni 1970 è 1980. . U fattu chì i tendenzi di l'inflazione sottostanti finu à l'aostu sò rimasti altu significa chì i banchieri cintrali anu sempre assai travagliu da fà.
Questa hè una traduzzione automatica da a lingua italiana di un post publicatu in StartMag à l’URL https://www.startmag.it/economia/perche-la-fed-continuera-sulla-linea-dura/ u Wed, 21 Sep 2022 05:38:39 +0000.