Per Obligazioni, Eccu Avà U Secondu Peghju Mercatu di l’Orsi In 40 Anni

Dicembre scorsu, avemu preditu chì i Stati Uniti andavanu versu un "furore taper titanicu" in u 2021, in una misura da u risultatu di una forte calata di a dumanda di obbligazioni per via di a riduzione di l'acquisti di obbligazioni da parte di a Fed, ma dinò per via di un piccu in inflazione chì purtaria à una forte calata di a dumanda per a durata.

Avanzate cusì veloci à sta settimana quandu u crash in i Treasurys di i Stati Uniti, è sopratuttu u ventre di a curva guidatu da una cascata in i prezzi 5Y …

… hà purtatu à un storicu scossa vol chì u veru rendimentu 10Y hà aumentatu è chì hà sfracellatu sia i tori di obbligazioni sia di capitale, ma soprattuttu a parità di risicu è i fondi equilibrati, chì anu subitu tremende perdite in quantu u rolu di copertura convenzionale chì ghjocanu i tituli hè statu invertitu mentre u stock di obbligazioni correlazione invertita da profondamente negativa à positiva …

… resultendu in un colpu schiacciante à u ritornu di a parità di risicu.

Ciò chì hè più notevuli hè chì, mentri sta settimana era terribili per i toru di bonu, l'annu passatu hè statu cusì doloroso. Cum'è Michael Hartnett di Bank of America scrive oghje, l'ultimi 12 mesi sò stati grandi per l'investitori di capitale cù u rally di GOAT dapoi marzu, accumpagnatu da una macro recuperazione in forma di V di CAPRA … eppuru di l'altra parte avemu avutu un mercatu bear bond chì hè ancu avà unu di i più grandi di tutti i tempi. Cunsiderate chì dapoi u 4 d'Agostu u ritornu annualizatu di u prezzu da + 10 anni di bonu statunitariu = -29%, Australia -19% (facenu YCC!), UK -16%, Canada -10%. U cunsigliu di Hartnett hè di fighjulà e scorte bancarie per u "dite" nantu à quantu a rotta di u bonu danneghja a liquidità è l'aspettative di crescita.

Ma tornendu à u nostru avvisu uriginale di Dicembre nantu à un "Tantan Taper Tantrum", ciò chì truvemu stupente hè chì mentre Ghjovi pò esse statu u culmine di e preoccupazioni crescenti nantu à l'inflazione fugitiva (è, per Michael Burry, l'iperinflazione ), ancu se più u dulore vene di sicuru se i Stati Uniti sò destinati à soffre per un periodu di 4%, 5%, 6% o più di inflazione, u dulore per i ligami di l'annu passatu hè assolutamente stupefacente, è cum'è Michael Hartnett nota, u "Vaccine Bear Market "in ubligazioni hè avà u sicondu peghju mercatu bear di a storia …

… è prevene chì l'imputenza monetaria o impotenza fiscale inducendu a vendita di obbligazioni chì supera annuale 1994, 1999, ma micca abbastanza taper tantrum di 2013, pò " portà à cuntagiu, illiquidità, busti è fallimenti" … hè per quessa chì a volatilità è e coperture contr'à l'inflazione è a svalutazione di e valute anu da supera in 2021.