Pensieri Contrariani nant’à u Petro-Yuan è Munite Backed Gold

Scrittu da Charles Hugh Smith via u blog OfTwoMinds,

Piuttostu ch'è accantà u cuncettu di una nova munita, simu megliu servuti per fighjà a velocità di quella munita è i ciculi d'investisce quella munita in l'assi denominati in quella valuta per un ritornu à pocu risicu.

I lettori di longu tempu ùn sanu micca aspittà di mè per stampà qualcosa, sia u statu quo o l'alternative pruposte. I nostri interessi sò megliu serviti da screening tuttu attraversu a maglia di l'analisi indipendente, aka contrarianism. Chì ci porta à e duie fonti di eccitazione alt-media in u spaziu di munita, u petro-yuan è un'altra onda di muniti d'oru pruposti.

Sò tutte per e valute in competizione. U più trasparente è apertu u mercatu di valute, u megliu. In u mo scopu, ognunu deve esse capace di cumprà è scambià qualsiasi valute chì sentenu più adattate à i so scopi è scopi.

In tuttu l'eccitazione annantu à a dedollarizazione, certi principii tendenu à esse trascurati.

1. U yuan resta pegged à u dollaru americanu, cusì ferma un proxy per u USD. Diventa solu una vera munita di riserva quandu a Cina permette à u yuan flutterà liberamente nantu à u mercatu globale di FX è i bonds denominati in yuan fluttuanu ancu liberamente in i mercati di bonu glubale. In altri palori, una munita pò esse solu una munita di riserva piuttostu cà un proxy se u prezzu è u risicu di a valuta hè scupertu da i mercati glubali, micca l'autorità monetaria / statale centralizzata.

2. A maiò parte di i cummentatori si fermanu nantu à a prima basa di u ciculu di l'oliu-valuta: a Cina compra l'oliu da e nazioni esportatrici scambiendu yuan per oliu. Finu à quì bè. Ma chì ponu fà l'esportatori di petroliu cù u yuan? Hè a parte complicata: u petro-yuan hà da travaglià micca solu per a Cina, ma per l'esportatori di petroliu chì accumuleranu miliardi di yuan.

L'esportatori di petroliu ponu tene un pocu di yuan cum'è riserve, ma u mercatu globale di yuan ùn hè micca assai grande. Chì assi ponu cumprà cun yuan? In novu, u mercatu globale di l'assi denominati in yuan hè limitatu. L'esportatori di petroliu ponu cumprà attivi in ​​Cina, sicuru, ma cù a bolla di a pruprietà di a China chì finalmente scoppia, a deglobalizazione sapping u so settore d'esportazione è a disrupzione generalizata di u capitale privatu di Xi, a fioritura hè fora di a China Story in modi fundamentali.

Perchè l'esportatori di petroliu investenu miliardi di yuan mentre a ricchezza cinese lascia a Cina?

3. U risultatu netu di sta dinamica hè chì u yuan di l'esportatori di petroliu finiscinu in u bancu cintrali di a China, scambiatu per euru è dollari americani chì poi circuleranu in l'ecunumia glubale. A velocità di soldi di u petro-yuan serà quasi zero se ci sò mercati limitati per investisce centinaie di miliardi di yuan in assi à pocu risicu, cù u risicu bassu essendu definitu cum'è diversificatu.

U mondu ùn hè micca solu multipolar; hè frammentatu , è ci sò assai posti per investisce. Esse limitatu à i lochi induve u yuan pò esse scambiatu per assi à pocu risicu ùn hè micca pocu risicu perchè ùn hè micca diversificatu.

4. U prublema ùn hè mai l'emissione di munita, hè ciò chì fà cù quella munita una volta chì avete scambiatu oliu per questu. Scala, ubiquità è trasparenza sò ciò chì i pruprietarii di u valore di capitale. U sistema finanziariu di a Cina ùn hà nè a scala, l'ubiquità o a trasparenza necessaria per circulà centinaie di miliardi di yuan in u mondu senza scambià per euro, dollari o yen.

S'ellu hè u casu, allora chì hè veramente cambiatu, fora di l'intruduzioni di una valuta intermediaria chì hè sempre pegged à u dollaru americanu?

In quantu à e monete sustinute in oru, ci sò dui fundamenti chì sò spessu ignorati.

1. "Appughjatu da l'oru" ùn significa nunda. Hè u scambiu di a valuta à l'oru chì conta.

U prublema quì hè u bancu cintrali emittente / statu pò cambià u scambiu à u so capriccio, vale à dì per fiat . Se l'entità emittente decide chì hà bisognu di più valuta, svaluta a valuta aumentendu u numeru di unità scambiate per una onza d'oru. Questu hè interamente arbitrariu è micca in u cuntrollu di quelli chì tenenu a valuta.

Allora se l'entità emittente principia dicendu chì 100 unità di valuta uguali à una onza d'oru, è dopu cambiassi in 200 unità di valuta uguale à una uncia d'oru, quelli chì pussede a valuta "sustinuta da l'oru" anu persu appena a mità di u so. putenza di compra.

I banche cintrali è i stati parenu sempre bisognu di più munita, è a tentazione hè sempre di svalutà a munita emitendu più unità. "Appughjatu da l'oru" ùn cambia micca questu.

2. "Suppurtatu da l'oru" ùn significa nunda, salvu chì a munita pò esse cunvertita in oru.

S'ellu ùn ci hè micca miccanisimu di cunversione, "backed by gold" ùn hà micca valore finanziariu attuale. Hè solu verbiage chì sona bellu.

3. "Suppurtatu da l'oru" significa chì a munita ùn hè micca sustinuta da ligami chì paganu interessu.

I bonds chì paganu interessu furniscenu ingressu, chì hè attraente, è l'interessu pagatu agisce cum'è un guvernatore nantu à u risicu è altri fundamenti finanziarii di l'ecunumia chì ultimamente sustene a valuta.

Se a nazione chì emette a "valuta d'oru" ùn permette micca a cunversione di a valuta in oru, a valuta hè in realtà un proxy per l'ecunumia è u guvernu di quella nazione. Se u guvernu intervene arbitrariamente in l'ecunumia di u capitale privatu cum'è una questione di pulitica, se a guvernanza hè opaca è l'ombra-banca domina, allora a munita serà in risicu, a priscinniri di i rivindicazioni à u cuntrariu.

Piuttostu ch'è accantà u cuncettu di una nova munita, simu megliu servuti per fighjà a velocità di quella munita è i ciculi d'investisce quella munita in l'assi denominati in quella valuta per un ritornu à pocu risicu. U puntu tutale di una valuta hè di circulà à u benefiziu di i pruprietarii di a valuta. E valute ùn diventanu micca utili solu per esse emesse. A creazione di un ecosistema trasparente sanu per a munita hè più complicata chì l'introduzione di una munita cù assai fanfare.

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