Pensendu à Pandemia, Pulitica è Errori Politiche In 2022 (Ma u Mercatu di Creditu hè u Risicu più Grande)

Scrittu da Bill Blain via MorningPorridge.com,

"Lettore, supponi chì site un idiota. È supponi chì tù era un membru di u Cungressu. Ma mi ripete. "

Lasciami prisentà una lista di e cose da preoccupassi l'annu prossimu. Inflazione, crescita di i Stati Uniti è Chine, Stagflation, Banche Centrali, Stocks, Clima è Ugualità, etc, etc.. Ma i grandi risichi seranu e cunsequenze di a Politica US è una Liquidità Meltdown in i Mercati di Creditu.

Cum'è prumessu ieri, ehm , a mo prospettiva per u 2022: Possu dichjarà cun certa certezza chì u 2022 cumminciarà assai prima di ghjennaghju è anderà finu à a fine di dicembre … Altrimenti, sceglite a vostra scelta trà e seguenti:

Aghju una quantità di temi principali ..

• L'inflazione ùn serà micca transitoria – macinarà u risparmiu cum'è e dumande di salari, a carenza di travagliu, l'instabilità di a catena di supply chain, è i costi di l'energia minanu l'economia glubale.

• Dui ecunumii importanu – i Stati Uniti farà relativamente bè. A Cina hà da soffre di una dislocazione energetica maiò, approfondisce a crisa di a catena di supply globale. Europa – veramente? UK – per piacè …

• Ci hè una probabilità moderata di stagflation – recession plus inflation.

• I Banchi cintrali anu scelte limitate: distrughjenu l'ecunumia glubale à longu andà senza fà nunda per annullà a distorsione monetaria, o distrughjenu l'ecunumia glubale avà normalizendu i tassi d'interessu. (In fondu..)

• I mercati di borsa ùn sò micca à livelli record per via di i guadagni di produtividade o di l'aumentu di i guadagni, ma perchè i soldi sò stati troppu prezzu è i banche cintrali accomodanti – alimentanu a manifestazione. A reversione media ùn hè micca un risicu – hè una regula.

• I spreads di creditu ùn riflettenu micca i risichi reali attuali, chì si magnificaranu cum'è i tassi aumentanu – I Mercati di Creditu sò a mo prima scelta per una crisa di liquidità cronica .

• Troppu soldi faciule è rendimenti minimi anu alimentatu una speculazione massiva, l'inflazione di l'assi finanziarii, i ritorni schiacciati è generanu una crisa di pensioni .

• A pressione di FOMO è di e social media hà righjuntu un crescendo cù u retail chì ghjucanu disperatamente à l'azzioni di meme è pricà chì a criptu li rende ricchi. A speranza ùn hè mai una strategia d'investimentu.

• A pulitica – in particulare in i Stati Uniti – avarà cunsiquenzi maiò per i mercati.

• I risichi regulatori in termini di tecnulugia è finanza sò sustanziali.

• Cambiamentu climaticu hè avà ricunnisciutu com'è un grandi risicu – capi pulitichi vi cuntu.

• A inuguaglianza hè un risicu ancu più grande – i decisori pulitichi sò improbabile di agisce.

Cuminciamu cù u grande scunnisciutu cunnisciutu : Politica disfunzionale di i Stati Uniti.

In ghjennaghju 2021, avemu principiatu l'annu dumandendu se Donald Trump esce da a Casa Bianca. Hà fattu, ma lasciò i Stati Uniti amaramente divisi è fraccionarii cù u 70% di u so partitu cunvinta chì l'elezzione era "rubata". L'amministrazione Biden hà fiascatu singolarmente à appruvà alcuna legislazione significativa – è i Republicani ùn anu micca avutu da fà assai, lascendu chì i Democratici si battevanu. Ùn ci hè micca un partitu demucraticu cum'è tali, solu diversi gruppi di interessu chì naviganu in direzzione diffirenti.

I Republicani (in questa tappa) parenu certi di vince e duie case in a mità di nuvembre. Questu serà u grande tema puliticu di l'annu nantu à i mercati: quantu male Biden fallarà è i Republicani sò disposti à prufittà.

Se vince un partitu republicanu unitu di scopu, allora hè una bona cosa? Ebbè… saria s'ellu ùn era micca prubabile di cunfirmà una successione di "leggi di registrazione di l'elettori", cunsulidazione di u putere elettorale, è gerrymandering di sedi cuncepiti per assicurà chì u partitu minurariu di i Stati Uniti mantene a maiurità di u putere. U partitu resta sottumessu à un Trump vindicatu chì stabilisce a so agenda, cù i moderati chì sò furzati. Ci sarà una paura crescente chì u fallimentu di a manca in i Stati Uniti spinghje l'ecunumia più impurtante di u mondu versu u prutezionisimu à longu andà di a diritta è u disimpegnu glubale.

Se vedemu i Stati Uniti mudificà versu un "statu demucraticu" unipartitu, o ancu una dinastia di Trump, i mercati probabilmente l'abbracciaranu, aspittendu in anticipu à i tassi, i sussidi è a prutezzione, è una spinta à l'anti-petrolu è u clima. cambià i prugrammi. À longu andà, e cunsequenze di un cambiamentu à una destra isolazionista di i Stati Uniti nantu à a geopolitica seranu immense. Ùn hè micca una bella visione. Tuttu ciò chì a Cina è a Russia anu da fà hè …. aspetta.

Intantu ..

L'annu passatu, aghju previstu currettamente chì l'ecunumia glubale mette in scena una ripresa rapida da i blocchi di a Pandemia, ma chì e catene di furnimentu eranu disturbate (purtate in focus quandu una nave di container hà bluccatu u canali di Suez), è l'inflazione seria un fattore di risicu crescente durante l'annu. Aghju signalatu chì i miliardarii anu riccu $ 1,9 trilioni in 2020 à u spinu di i mercati di ricuperazione. L'anu fattu di novu l'annu passatu. Nisun partitu puliticu ùn hè ancu seriu per affruntà a inuguaglianza di redditu.

Outlook

Semu andendu in un annu assai incertu per l'ecunumia glubale è i mercati in 2022. E cunsequenze fiscali di i salvataggi di spesa pandemica sò mischiati; da un latu, a generosità di u guvernu evite u colapsu è hà rinfurzatu i fundamenti, ma e cunsequenze includenu l'aumentu di e richieste di salari, mentre chì l'aumentu di u nivellu di u debitu terrorizanu parechji investitori. L'inflazione / stagflazione è a recessione Covid rinnuvata sò ancu cunnisciuti scunnisciuti .

Un prublema immediatu da trattà serà una crisa energetica invernale . I mercati sottovalutanu assai ciò chì i prezzi più alti di u putere facenu à i guadagni è a crescita corporativa in u globu. L'Europa hè particularmente vulnerabile, i numeri chì escenu da a Cina ponu esse ancu più spaventosi – l'interruzioni di energia è a dislocazione industriale seria (causata da l'aumentu di i prezzi è i so tentativi imprudenti di bully Oz), puderanu mandà rapidamente rinnuvate volte di u caosu di a catena di supply in u globu. induce una mansa di cunsequenze.

A mancanza di ritorni di l'attivu finanziariu hà focalizatu l'investituri nantu à ora modi per generà alfa nantu à u spettru d'investimentu. Hè sempre un risicu – i novi risichi necessitanu novi cumpetenze è sperienza per gestisce. Alcune di e strategie di ritornu sò fundate in u sensu cumunu; generà rendimenti elevati da asset privati ​​​​è strutturati negoziati, (equity, debt and hybrid). Tuttavia, anche se e speranze è i sogni raramente paganu, speranze è aspettative gonfiate da e tecnulugia "disruptive", ghjustu à traversu à cunfusioni speculative cum'è criptovalute è NFT chì pochi persone capiscenu, ma chì tutti aspettanu di arricchisce – prubabilmente anu sempre droive. i mercati in 2022.

Ùn vi scurdate mai – ùn hè micca ciò chì sapete di i mercati è aspettate chì importa, ma ciò chì u mercatu crede chì importa. U mercatu hè solu una machina di votu – è se l'elettori sò stupidi, i prezzi ponu esse daft, ma u prezzu hè u prezzu hè u prezzu. Cum'è u dittu ben cunnisciutu dice; u mercatu pò stà irrazionale più longu di ciò chì pudete stà solvente. Ma ancu i mercati daft tornanu à significà stupidità cù u tempu. Pudete speculate è vince in u cortu termini. À u longu andà, i ritorni sò significati chì si ritrovanu è i soldi longhi intelligenti generalmente vincenu.

Allora … alcuni spunti rapidi nantu à duie altre tendenze dominanti chì prubabilmente stabiliscenu a storia di u 2022:

U risicu di l'errore di pulitica

Ci hè una parte di risicu significativu di l'ecunumia glubale puderia chjappà in Stagflation attivata da ulteriori rallentamenti indotti da Covid è / o errori di pulitica da i banche cintrali è i guverni chì aumentanu i tassi, a spesa di austerità è a stretta troppu aggressiva troppu prestu. L'errore di pulitica resteranu una paura maiò per u novu annu.

U grande risicu per l'annu? Creditu

À u so core u mercatu di creditu hè rottu. I Spreads di Creditu ùn riflettenu più risichi veri – anu rinunciatu à fà questu qualchì tempu dopu chì i Banchi Centrali anu pigliatu u mercatu. Avà simpricimenti riflettenu i tassi d'interessu relative mal percepiti versus altri assi finanziarii. I tassi ultra-bassi anu distortu u ciculu di l'affari – chì permettenu à l'imprese fallenti di sopravvive più longu. U mercatu vede i tassi predefiniti più bassi cum'è un signalu pusitivu di resilienza corporativa piuttostu cà un signalu di qualcosa fundamentalmente sbagliatu. (Eccu, u mo big short trade: vende creditu mispriced…)

Quandu u mercatu tutale manca i fundamenti di u debitu cum'è a capacità di rimbursà u debitu, a forza di i futuri guadagni è a resilienza (vale à dì, tutte e cose antichi nantu à i prestiti à l'imprese cù una gestione efficace cù una alta propensione à rimbursà i prestatori), allora hè tempu per esse scumessa contru à elli.

I risichi di default parenu esse relativamente bassu, ma l'imprese Zombie overleveraged chì si sò implorati per via di ricuperazioni di azioni è sò avà attaccati à causa di tassi assurdamente bassi, soffrenu chjaramente à l'aumentu di i tassi, è affrontanu risichi di finanziamentu in un ambiente di liquidità diminuita. si verifica quandu i tassi aumentanu.)

Ma se vulete vende creditu … quale cumprà? A regulazione significa chì ùn ci hè micca una creazione di mercatu, è se i banche cintrali cessanu di cumprà, i soldi intelligenti seranu digià fora. U mercatu serà offertu solu. Qualchidunu lasciatu in troverà liquidità raru cum'è un cubettu di ghiaccio in l'infernu.

È nantu à quella nota felice …. Ci hè una mansa di altri temi chì aghju bisognu di copre cum'è a transizione energetica, i minacce climatichi è u cambiamentu, a crescita, a domazione di l'ESG, è assai di più. Scriveraghju nantu à elli tutti in u porridge per l'annu à vene …