Pechino "Inaspettatamente" Inietta 30 miliardi di dollari in u Sistema Finanziariu, suscitando dubbi annantu à u Vere Statu di l'ecunumia di a Cina

Di ritornu à a fine di u 2019, eramu friquintimenti accolti da tituli cum'è questu, indicendu chì PBOC facia periodicamente iniezioni di liquidità " inaspettate" , chì avianu un sensu à a luce di u rallentamentu ecunomicu in corso di a China:

… è:

Avanzate rapidamente un annu, quandu l'ecunumia di a Cina suppone cresce à un ritmu sbalorditivu grazie à l'iniezioni massicce di creditu dopu à a pandemia covida – o cusì l'indicherebbero Pechino è diverse inchieste PMI, cù u PMI di a NBS di Nuvembre di notte aumentendu à 52,1 da 51,4 in Ottobre (tutti i subindici in l'indagine PMI di fabricazione NBS implicavanu una crescita di crescita più forte in u Novembre) mentre u PMI chì ùn hè micca di fabricazione NBS cresce in più à 56,4 da 56,2 in Ottobre nantu à i servizii di servizii più forti è PMI di a custruzzioni …

… eppuru i stessi segni rivelatori chì micca tuttu va bè cù l'ecunumia di a Cina sò di ritornu, Bloomberg hà publicatu un raportu deja vu sta mane chì a Cina &
quot; inaspettatamente" – ci hè dinò una parolla – hà aghjuntu ancu un'altra iniezione in forma di medium- finanzamentu à longu andà à u sistema finanziariu luni "chì a banca centrale hà cercatu di alleviare a strettezza di liquidità in l'ultime settimane di l'annu". Forse l'ecunumia di a China ùn hè guasi cusì forte chì l'indicatori "pristini" ci farianu crede?

Specificamente, a Banca Populare Cinese hà offertu 200 miliardi di yuan (30 miliardi di dollari) di a facilità di prestitu à mediu termine à un ritmu immutatu di 2,95%, secondu una dichjarazione lunedì à u listessu tempu chì Pechino hà segnalatu l'ultimi numeri blistering PMI.

L'ultima iniezione hè venuta solu duie settimane dopu chì a banca centrale offra 800 miliardi di yuan di i fondi, chì eranu dighjà più cà abbastanza per cumpensà i 600 miliardi di yuan chì avianu da vene stu mese.

"L'iniezione MLF hè una sorpresa", hà dettu Zhaopeng Xing, economistu di u mercatu in Australia & New Zealand Banking Group. "Indica chì a banca centrale hà per scopu di assicurà a liquidità senza aduprà misure di allentamentu più ampie cum'è una riduzione di u percentuale di riserva, quandu a dumanda di cassa à mediu termine hè cresciuta".

Curiosamente, ancu quandu a ripresa ecunomica post-pandemia cinese soffia e so aspettative, e preoccupazioni diffuse nantu à l'offerta di cassa più stretta anu mandatu u rendimentu suvranu di benchmark di a Cina à u so livellu più altu da maghju 2019 prima di Novembre …

… resultendu in largu record di diffusioni trà i rendimenti americani è cinesi 10Y.

L'ultima iniezione MLF hè venuta quandu u PBOC hà ancu aghjuntu 150 miliardi di yuan di accordi di riacquistu inversu di 7 ghjorni luni.

Ancu più curiosa hè a spiegazione di consensu per a forte crescita di i rendimenti cinesi: sicondu Bloomberg, "l'approcciu di a banca centrale per gocciolamentu per offre finanziamenti hà aggravatu" a mancanza di liquidità "chì indica chì Pechino ùn vuleria micca allentà a politica monetaria assai più à mezu à un ritornu di crescita ".

Ma se l'ecunumia hè cusì forte, ciò chì a China hà ancu bisognu di più liquidità: dopu à tuttu, u rendimentu 10Y hè – in teoria – crescente per via di aspettative d'inflazione più alte à l'orizonte, eppuru u PBOC si sente ubligatu à entre in u mercatu "inaspettatamente" ogni duie settimane per impedisce chì u sentimentu si sviloppessi.

Forse ciò chì accade hè chì a spremuta di liquidità hè a vera storia, è a cosiddetta ripresa economica hè l'ultima bugia cercata fora di Pechino.

Ramintemu chì a China hè dighjà affruntata da un pressu di finanzamentu maiò, cù e banche di a nazione chì lottanu cù una lacuna di finanzamentu di 900 miliardi di dollari stu mese è u prossimu per via di a necessità di rimbursà almenu 3,7 trilioni di yuan di debitu interbancariu à breve termine è acquistà 1 trilione di yuan di novu emissi tituli di guvernu. Inoltre, 600 miliardi di yuan di prestiti MLF offerti in precedenza matureranu in Dicembre. U recente "inaspettatu" default di parechje sucietà SOE hà aghjuntu à u stress, cù l'istituzioni finanziarie micca bancarie chì trovanu difficiule à finanzassi in u mercatu interbancariu.

Michael Every di Rabobank hà dettu megliu quandu si discute di i stati quantichi di u periodu glubale globale (l'ecunumia di a Cina cresce in un colapsu di a funzione d'onda; l'ecunumia di a Cina disperata di liquidità in l'altru), scrivendu u seguente:

L'ecunumia di a China cuntinueghja à avanzà, cù e spurtazioni nette è i flussi di capitali è i prufitti industriali registrati: è ancu u PBOC hà solu da injectà CNY200bn (USD30bn) in MLF un mese prima di a fine di l'annu per alleviare a strettezza di liquidità, è quellu nantu à u spinu di CNY800bn duie settimane fà. Ié, questu hè grossu micca netu: ma perchè a necessità di tantu aiutu PBOC quandu tuttu va cusì bè? Forse perchè e banche cinesi cercanu sempre di rimbursà 3,7 miliardi di CNY di debitu interbancariu à cortu andà è di cumprà CNY1 trilioni di obbligazioni di u guvernu è di rimbursà l'iniezioni MLF in maturazione, … è si preoccupanu per i difetti di u bonu SOE.

Cum'è Ogni riassuntu riassume "tuttu và cusì bè quantunque: ùn ci hè mancu un soldu in u risultatu " è cunclude cù un cattivu ghjocu di fisica quantica: " Ùn hè a parte più periculosa di Heisenberg sottu à l'acqua? "

Quantu pò Pechino di più fà finta chì l'ecunumia sia notevolmente forte … sì solu ci fussinu qualchì centinaia di miliardi di più in liquidità chì si sparghji intornu. Probabilmente almenu finu à l'avvenimentu di inaugurazione di ghjennaghju. Dopu questu, a realtà non quantistica pò infine duverà riaffirmassi.