PBoC eccezziunale forte è a compra di u settore privatu cinese cuntinueghja à aumentà u prezzu di l’oru

Di Jan Nieuwenhuijs di Gainesville Coins

L'impurtazioni d'oru di u settore privatu cinese anu cuntatu 543 tunnellate in u primu trimestre, mentre chì u Bancu Populare Chine (PBoC) hà aghjustatu 189 tunnellate à e so riserve in questu orizzonte di tempu. A maiò parte di e compra di u PBoC sò "non signalate". Cina cuntinueghja à esse u cumpratore marginale in u mercatu di l'oru, cuntinuendu u prezzu. Spergu chì a Cina ferma un robustu cumpratore d'oru in avanti in supportu di u prezzu.

In u mo ultimu articulu nantu à i flussi mundiali d'oru da marzu 2024, " A Cina hà pigliatu u cuntrollu di u prezzu di l'oru da l'Occidenti ", aghju dimustratu chì in u 2022 a Cina hà rottu u peg trà u prezzu di l'oru di u dollaru americanu è i "rendimenti reali". Invece di esse sensibile à u prezzu, a Cina era diventata una forza motrice di u prezzu di l'oru. I dati à a mo dispusizione currenu finu à dicembre di u 2023 chì m'hà fattu esitatu à cuncludi u forte aumentu di u prezzu di l'oru da a fine di ferraghju era ancu causatu da i Cinesi. In ogni casu, cum'è a nova data hè stata liberata, possu cunfidendu chì a Cina hà iniziatu u mercatu di toru attuale .

A compra d'oru PBoC hè aumentata di 38% in Q1

I media sò cuscenti chì, dapoi u 2022, i banche cintrali acquistanu soprattuttu l'oru di manera secreta (spessu chjamati acquisti "unreported"). Avà hè assai cunnisciutu chì u Cunsigliu Mundiale di l'Oru (WGC) publica una statistica unica nantu à a compra di u bancu cintrali aggregatu ogni trimestre, chì hè notevolmente più altu di ciò chì tutte l'autorità monetarie cumminate raportanu chì anu compru. Quale banche cintrali causanu a diffarenza ùn hè micca chiaru però.

In u ferraghju di u 2023, aghju spartutu a storia nantu à l'acquistu micca signalatu essendu principalmente acquisizioni da u PBoC. Dui persone familiarizati cù a materia sparta cun mè u bancu cintrali Chinese hè rispunsevuli di "a maiuranza" di l'aghjunzione secreta da l'autorità monetaria. I mercati emergenti cum'è l'Arabia Saudita piglianu u restu.

Basatu nantu à a ricerca di u campu, u WGC dichjara chì i banche cintrali anu compru 290 tunnellate d'oru in u primu trimestre di u 2024. A maiò parte di a diffarenza – aghju utilizatu ottanta per centu – trà l'estimazione di u WGC è l'acquistu tutale cum'è divulgatu da l'IMF hè 162 tunnellate. Quandu aghjustemu ciò chì u PBoC hà dichjaratu chì hà compru durante stu periodu, e compra totali venenu in 189 tunnellate, 38% più di u trimestre precedente. Possibilmente, u PBoC hà avutu un interessu à spinta u prezzu da a fini di ferraghju.

In cunsiderà l'acquistu micca infurmatu, u bancu cintrali cinese detene avà riserve d'oru chì pesanu 5 542 tunnellate, secondu a mo ricerca (a mo metodulugia hè spiegata quì ).

A dumanda d'oru privata cinese eccezziunale in Q1

L'impurtazioni nete d'oru chinesi da u settore privatu sò state estremamente forti. Da ghjennaghju à marzu, l'impurtazioni anu cuntatu un mammut 543 tunnellati, un 74% più altu da Q4 2023. Questu hè definitu ciò chì hà spintu u prezzu di l'oru . L'importazione d'aprile hè diminuita un pocu à 125 tunnellate.

L'India hà impurtatu una sana 95 tunnellate in ferraghju, ma menu di 30 tunnellate in ghjennaghju è marzu. L'Indiani restanu sensibili à i prezzi è ùn guidanu micca sta manifestazione.

Hong Kong hà vistu ingressi netti notevoli in i mesi passati, chì riflette principarmenti una forte dumanda in Cina in u mo scopu. E casalinghe chinesi compranu gioielli senza IVA in Hong Kong è li portanu à traversu a fruntiera à Shenzhen. Inoltre, i banche di lingotti chì esportanu l'oru à a Cina almacenanu l'oru in Hong Kong prima di riesportà à u cuntinente .

In u Q1, u Regnu Unitu è ​​​​a Svizzera eranu tutti dui esportatori neti, è l'inventarii di l'ETF occidentali anu diminuitu. À u mumentu di a scrittura, l'Occidenti ùn hà ancu unitu à u mercatu di toru, chì hà principalmente e so radiche in Cina.

A dumanda d'oru cinese fermarà forte

Bloomberg hà dettu recentemente chì Pechino hà scaricatu un record di $ 53 miliardi in i Treasuries di i Stati Uniti è i boni di l'agenzia cumminati in Q1, chì illustra chì u PBoC vende dollari per l'oru. Ùn hè micca stupente, postu chì l'entusiasmu per catturà e riserve di valuta straniera di Russia – depositate in a casa di compensazione Euroclear – basata in Belgio – hè in crescita trà e nazioni G-7 . A so volta, a Russia congela 700 milioni d'euros d'assi da i banche cummirciali occidentali cum'è UniCredit è Deutsche Bank , rinfurzendu ancu a pusizione globale di l'oru cum'è un rifugiu sicuru. E riserve di valuta straniera di a Cina sò di $ 3,2 trilioni, cusì ci hè assai putenza di focu per l'oru.

A dumanda privata d'oru in Cina hè prubabile di mantene, è a fine di a caduta di a pruprietà ùn hè micca vista. I prezzi di a casa sò calati in 30 di l'ultimi 33 mesi. U Cunsigliu di Statu flotta un pianu per cumprà case invendute attraversu i guverni lucali, ma questi sò digià affucati in u debitu. U publicu cinese, chì ùn hà micca assai opzioni d'investimentu per via di cuntrolli di capitale, cuntinuerà à investisce in oru è sustene u prezzu.

Aghju aspittendu chì l'Occidenti unisce prestu à u mercatu toro. I flussi di ETF parevanu esse cessati , è ùn saria solu logicu per l'investitori occidentali di rotà in oru à un certu puntu per via di alta valutazione di l'assi è di una fiducia eccessiva in i strumenti di creditu .